Re: RAPORT

Dnia 2015-07-02 o godz. 23:23 ~jk napisał(a):
> Poczytaj w komentarzu Łapińskiego:
>
> Komentarz do wyceny certyfikatów TOTAL FIZ na 30.06.2015 / 2015-07-02 /
>
> Szanowni Inwestorzy,
> Na koniec drugiego kwartału 2015 roku wartość jednego certyfikatu wyniosła 142,77 zł, co oznacza spadek w kwartale o 10,3%, natomiast od początku roku stopa zwrotu wynosi +1,4%.
> O portfelu:
> Na ujemny wynik w największym stopniu wpłynęła przecena akcji Orphee S.A. Kurs tej spółki spadł o 46% co w efekcie wpłynęło na zmianę wartości certyfikatu o 4,8%. Dodatkowo kurs akcji PZ Cormay spadł o 38%. Przyczyną tego spadku była przecena Orphee (te dwie spółki są ze sobą powiązane kapitałowo) i „odklejenie się" prawa poboru. Reszta portfela zachowywała się neutralnie.
> Podstawowym powodem spadków wyceny spółki Orphee jest bunt dwóch członków zarządu spółki (Tadeusza Tuory i Tomasza Tuory). Obaj panowie, wbrew prawu, wielokrotnie odmawiali zwołania zgromadzenia akcjonariuszy, które miało ich usunąć z zajmowanych stanowisk. Skutecznie blokowali to od jesieni zeszłego roku aż do 30 czerwca (czyli do ostatniego dnia minionego kwartału). Ogłoszone NWZA powinno definitywnie zamknąć okres złych rządów osób, które podejrzewamy o wieloletnią działalność przestępczą. Obecnie spółka jest wyceniana znacznie poniżej wartości likwidacyjnej. Zadaniem nowych władz w spółce będzie przywrócenie stanu normalności i rozwoju. Sprawy wokół Cormaya i Orphee zajmowały nam bardzo dużo czasu w ostatnich kwartałach. Wygląda na to, że udało nam się udaremnić/ograniczyć kradzież na wielką skalę. Było to możliwe między innymi dzięki wsparciu ze strony państwa jako inwestorów w funduszu jak również osób z sieci sprzedaży. Główna rolę odegrał tu nowy zarząd Cormaya i osoby z nimi współpracujące. Dzięki tej wielomiesięcznej akcji spółka wreszcie będzie działać w interesie akcjonariuszy. Nie chcę zarzucać państwa łamigłówkami wokół tej inwestycji. Większą ilością szczegółów podzielę się z państwem na indywidualnych spotkaniach.
> Dobrze zachowywała część portfela poświęcona rynkowi niemieckiemu. Największą inwestycją na tamtej giełdzie była spółka Dialog Semiconductor, której kurs skutecznie oparł się korekcie na indeksie DAX. W minionym kwartale ponownie zmniejszyliśmy zaangażowanie w spółki o niskiej płynności. Jest to konsekwencja przyjętej ponad rok temu strategii. Na zakończenie kwartału udział części akcyjnej stanowił blisko 3/4 portfela.
> O rynku:
> Podtrzymujemy nasze neutralne nastawienie do rynku (odpowiednik rekomendacji „trzymaj").
> Do najważniejszych czynników przemawiających za utrzymywaniem dużej pozycji na rynku akcji jest atrakcyjna wycena rynku, mierzona podstawowymi wskaźnikami (cena/zysk, EV/Ebitda, cena/wartość księgowa). Ostatni, majowy szczyt indeksu WIG przebiegał bez cech charakterystycznych dla „przegrzania" rynku akcji. Największą ociężałością charakteryzują się spółki z indeksu WIG20, szczególnie z sektora finansowego. Duży wpływ na to mają czynniki zewnętrzne (zamieszanie wokół kredytów frankowych, niewypłacalność Grecji a także nowe pomysły polityków). Analiza cykli na rynku akcji sugeruje zajmowanie coraz większej pozycji w tym segmencie aktywów. Dlatego też następna zmiana naszego nastawienia do rynku będzie prawdopodobnie szła w kierunku odważniejszych zakupów. Na razie wstrzymujemy się z tym. Wyczekujemy aż polski rynek akcji przestanie zachowywać się relatywnie słabiej niż inne giełdy europejskie.

jeżeli ktoś chce doświadczyć jak bardzo serdeczny potrafi być człowiek to zapraszam do odwiedzenia strony Totala

http://www.totalfiz.pl/aktualnosci/1/komentarz-do-wyceny-certyfikatow-total-fiz-na-30062015