Re: 83%

28.10. Warszawa (PAP) - GPW: transakcje pakietowe

++2013-10-28


NAZWA KURS WOLUMEN OBRÓT

ARMATURA 1,70 1˙162˙060 1˙975˙502,00

Rafał Kozioł - Analityk w Noble Securities:

Z punktu widzenia inwestora indywidualnego w mojej ocenie nie warto odpowiadać na wezwanie po tej cenie:

Po pierwsze Spółce powinny sprzyjać zakończenie procesu przenoszenia produkcji oraz spadek cen miedzi i kursu dolara, co ostatecznie może owocować polepszeniem wyników i fundamentalnej wyceny Spółki. Stąd w przypadku niepowodzenia wezwania za bardzo mało prawdopodobną należy uznać istotną przecenę akcji Spółki.

Po drugie w pierwszej kolejności warto zobaczyć jaki % akcji uda się skupić Wzywającemu. Sukces wezwania będzie pochodną decyzji inwestorów finansowych. Wzywający zrezygnował z określenia progu przy jakim wezwanie dojdzie do skutku. Z jednej strony, jeśli Wzywający nie osiągnie 90% może być zdeterminowany, by w dalszym ciągu skupować akcje Spółki, po tej samej lub wyższej cenie w drodze wezwania. Z drugiej strony może się również okazać, że odpowiadając na to wezwanie inwestorzy narażają się na ryzyko, że będą nielicznymi, którzy zaakceptowali tę cenę. Następnie PZU może odłożyć w czasie plany delistingu Spółki i jeśli następne ewentualne wezwanie (po wyższej cenie) będzie miało miejsce 12 miesięcy później, Wzywający nie będzie miał obowiązku wyrównać ceny osobom, które obecnie złożyłyby zapis. Ostatecznie jeśli teraz zostanie przekroczony próg 90% inwestorzy i tak zostaną wykupieni w ciągu trzech miesięcy po cenie równej 1,70 zł (w drodze przymusowego wykupu) - więc jedynym kosztem alternatywnym będą utracone odsetki od tej kwoty.

2/ Czy warto poczekać na wynik NWZA i głos inwestorów finansowych którzy wcale nie muszą zgodzić się na ten scenariusz.

Efekt decyzji NWZA będzie wtórny względem wyników wezwania."