Raport roczny

Chciałbym zwrócić uwagę na kilka dodatkowych kwestii, które wynikają z raportu, a są podnoszone w innych wątkach:

PIBiR (Polski Instytut Badań i Rozwoju) i Value Tech Seed - fundusze VC będące na pokładzie od fazy seed, nie sprzedały do tej pory nawet jednej akcji mimo że ich lock-upy skończyły się 12 miesięcy od debiutu. Przedstawiciele tych funduszy są członkami RN, więc transakcje musieliby komunikować przez ESPI.

W październiku 2022 roku Spółka zawarła umowę ze swoją spółką matką (Synthex Technologies) dotyczącą finansowania rozwoju Noctiluca o łącznej wartości do 4 mln PLN. Na koniec 2023 roku, Spółka posiadała środki pieniężne w kwocie ponad 2 mln PLN oraz do tej pory nie uruchomiła pożyczki (nie zostały wypłacone z jej tytułu żadne kwoty). W odniesieniu do linii finansowej udzielonej Spółce przez Synthex Technologies sp. z o.o. obecnie Spółka wykorzystuje ją jedynie w kwocie 0,7 mln PLN z dostępnych 3 mln PLN. Z tego wniosek, że na mocy obecnej umowy, w razie potrzeby Synthex może dofinansować spółkę łączną kwotą 3,3 mln PLN. Miesięczne zapotrzebowanie kapitałowe spółki to około 410 tys PLN. Jednocześnie warto wziąć pod uwagę, że Spółka spodziewa się kilkukrotnie wyższych przychodów w tym roku (m. in. w związku z uruchomieniem nowej fabryki Inuru w marcu), co powinno zaowocować pojawieniem się dodatkowych środków na koncie. W niedawnej rekomendacji pojawiły się szacunki mówiące o przychodach rzędu 4,7 mln PLN w 2024 roku, a wartości takie są zwyczajowo konsultowane ze spółką.

Cytat a propos efektywności działania, potrzeb kapitałowych i tego na jakim etapie spółka obecnie się znajduje: "Pomimo znacznie mniejszego finansowania, Noctiluca nie odbiega swoimi osiągnięciami od innych wysoko finansowanych graczy na rynku. Spółka pozyskała do tej pory łącznie ok. 4.5 mln USD kapitału (licząc wraz z dotacjami) w porównaniu do kilkudziesięciu mln USD pozyskanych przez podmioty konkurencyjne (Novaled - 36 mln USD, Cynora - 63+ mln USD, Kyulux - 86+ mnl USD). Mimo operowania na kilkadziesiąt razy mniejszych budżetach Spółka dokonała w 2023 roku pierwszej komercjalizacji swoich autorskich rozwiązań oraz jako jedyna oferowała klientom możliwości wsparcia w jego własnych pracach rozwojowych. Spółka kładzie bardzo duży nacisk na współpracę z partnerami i jak najszybszą komercjalizację swoich rozwiązań, szczególnie w formie wdrożenia na linii produkcyjnej partnera, co powinno przełożyć się na długoterminowe zamówienia (powtarzalne przychody) – nie jest to jednorazowa sprzedaż tylko wejście w długoterminową relację." Widać więc że priorytetem jest dla nich nawiązywanie w długoterminowych relacji, a nie realizowanie jednorazowych zamówień.

Tak jak to już zostało napisane, cel uzyskania 1 mln PLN przychodów w 2023 roku udało się zrealizować w ponad 75% na poziomie faktycznie zaksięgowanych przychodów i w ponad 100% na poziomie zamówień. Biorąc pod uwagę ponad półroczne opóźnienie otwarcia nowej fabryki Inuru (co było przecież niezależne od spółki) uważam że jest to wynik zadowalający. Zresztą tak jak zostało to już wielokrotnie powiedziane, nie o przychody na tym etapie rozwoju idzie tu gra. Celem spółki obecnie nie jest maksymalizowanie przychodów a rozwijanie swoich kompetencji i zawiązywanie długoterminowych bliskich relacji ze światowymi graczami, co ma doprowadzić do wykreowania istotnie wyższej wartości spółki w dłuższej perspektywie.

Zarząd we wstępie swojego listu pisze, że spółka jest w najlepszej kondycji w całej swojej historii. "Widząc nakłady naszych konkurentów i nasze, jesteśmy bardzo zadowoleni z miejsca, w którym Spółka jest obecnie i z dużą wiarą spoglądamy w przyszłość" Ocena ta jest pochodną wiedzy i punktu widzenia osób wewnątrz spółki. Osoby te na co dzień oceniają postępy i realizację długofalowej strategii która jest priorytetem. Inwestorzy nie uczestniczą bezpośrednio w tym procesie, są pozbawieni dostępu do wielu informacji i często mają tendencję do powierzchownej oceny kondycji spółki - głównie poprzez pryzmat zachowania jej kursu na giełdzie. Wypada mieć nadzieję (w to wierzę) że zarząd ma rację, a spółka udowodni to w przyszłości zarówno swoimi wynikami jak i mocną pozycją na rynku OLED co w rezultacie doprowadzi do pojawienia się jej na krótkiej liście potencjalnych celów akwizycyjnych dużych graczy. Pozdrawiam.