Podsumowanie 2020, pod co gra w 2021

Co mamy finansowo za 2020:
Wzrost przychodów r/r na poziomie 138%. Wzrost zysku netto r/r na poziomie 565%. Według danych z raportu Q3 2020, zysk netto stanowił 6.6% przychodów netto. Według danych z raportu Q4 2019, zysk netto stanowił 1.6% przychodów netto.

Jak może to wyglądać finansowo za 2021:

• W 2020 przychody netto: 197 383 229 zł. Zakładając w 2021 wzrost r/r 30% mamy 256 mln przychodów netto co powinno dać 16.9 mln zysku netto.
• Zakładając w 2021 wzrost r/r 38% mamy 272 mln przychodów netto co powinno dać 18 mln zysku netto. Kapitalizacja dla kursu 4.1 = 173 mln czyli c/z = 9.61.
• Zakładając dodatkowy przychód netto z alldeynn ostrożnie na poziomie 2 mln miesięcznie mamy 296 mln przychodu netto i 19.5 mln zysku netto. Kapitalizacja dla kursu 4.1 = 173 mln czyli c/z = 8.87.

Kanały sprzedaży:
Własny sklep internetowy, allegro, e-bay, decathlon, sklepy stacjonarne (w tym franczyza), hurtownie, apteki, desertcart (indie - desertcart.in/brands/allnutrition)

Promocja:
Własne forum SFD (duże i popularne), Sponsor Fame MMA (wielu potencjalnych klientów), Współpraca z influencerami (w tym ostatnio z Deynn (1.6 mln followersów)) 

Dlaczego moim zdaniem nie ma jeszcze ceny dwucyfrowej:

• Kapitalizacja na bankierze źle policzona (nie uwzględnili wykupu akcji własnych, zamiast 45 mln akcji powinno być 42 mln) co pokazuje błędnie większą wartość wskaźnika c/z.
• Spółka mało popularna i jeszcze nie znana w porównaniu do innych. Nikt nie nagania na sfd. Np taki Present24 jest dużo wyżej w rankingach popularności gdzie spółka jest rząd wielkości mniejsza. Jest dość mały wolumen dzienny jeszcze i nawet jedna osoba, która chce się z jakichś powodów pozbyć akcji może zaniżyć znacznie kurs.
• NewConnect a nie GPW (informacja o przejściu na główny rynek moim zdaniem przeskoczylibyśmy na inne poziomy cenowe)
• Ludzie myślą - produkują odżywki, siłownie zamknięte więc nie warto inwestować, a jak wiemy po wynikach w przypadku sfd jest dokładnie odwrotnie.

Porównanie z innymi spółkami e-commerce:

Dadelo:
Kapitalizacja 217 mln, przychody netto za 2020 wyniosły 64.5 mln (32.7% przychodów SFD a wycena 125% wyceny sfd). Wyceniając po przychodach sfd powinno mieć wycenę: 664 mln. Akcji sfd mamy 42 190 910 czyli akcje powinny kosztować 15.74zł. Na podstawie zysku netto (dadelo w 2020 miało 4.15 mln zł) powinno być 681 mln zł czyli 16.14 zł za akcje. A i taka uwaga, że do wyniku dadelo na pewno przyczynił się skokowy wzrost zapotrzebowania na rowery z powodu covid (ludzie przesiadali się z komunikacji miejskiej na rowery i odkryli wycieczki rowerowe), a to się nie powtórzy raczej.

Answear.com:
Przychody 2020  408 mln, kapitalizacja 507 mln. Wyceniając analogicznie sfd powinno mieć wycenę 245 mln czyli 5.81 zł za akcje. Zysk netto: do 3Q mieli 4.35 mln przy 263.4 mln przychodów. Za cały rok 2020 mieli 408 mln więc szacuję zysk netto na poziomie 6.74 mln. Przyrównując to do sfd powinno być wycenione na 977.9 mln czyli 23.18 zł za akcje.

Średnia z tych szacunków wychodzi 15.22 zł za akcje.

Jeszcze taka ciekawostka:Present24 przy przychodach za 2020 na poziomie 0.76mln jest wyceniane na 13 mln. Porównując to z sfd to wycena sfd powinna być na poziomie 3375 mln czyli 80zł. Zysku netto nie porównuję bo jadą na stracie. Ale to dodaję jako ciekawostkę i nie biorę pod uwagę.

Wydarzenia 2020:

• Znaczny wzrost przychodów i zysków netto.
• Wejście do Decathlon
• Skup akcji własnych
• Dywidenda + Uchwała o wypłacie minimum 20% zysku w dywidendzie (polityka dywidend na lata 2020-2022)
• Pierwsze zamówienie od dystrybutora w Rosji
• Rozmowy z dystrybutorem w Indiach
• Przechodzenie z działalności dystrybucyjnej na produkcyjno dystrybucyjną, czyli zaczną produkować marki własne u siebie. Domyślam się, że już jakaś część jest produkowana u siebie.

Wydarzenia 2021:

• alldeyn - z informacji twitterowych 25000 zamówień w ciągu kilku dni. Przyjmując ostrożnie 30 000 zamówień w styczniu i 200zł na zamówienie mamy 6 mln przychodu (przy 14.8mln przychodu za styczeń 2020 samo alldeyn powinno dać wzrost 40% r/r). To się wydaje aż zbyt piękne. Jak to się potwierdzi w raporcie za styczeń to wchodzimy na nowe poziomy cenowe moim zdaniem.
• desertcart (indie - desertcart.in/brands/allnutrition)

Zagrożenia:
Zagrożenie znacznego spadku kursu jest jak dla mnie tylko jedno - spółka musiałaby przestać się rozwijać i zacząć zwijać pod względem przychodów i zysków. Wydaje mi się to mało prawdopodobne. Mogą być chwilowe małe korekty spowodowane małym wolumenem dziennym, więc nawet jedna osoba z małym pakietem akcji (w odniesieniu do free float) może spowodować krótkotrwały spadek ceny.

Więcej będzie można pewnie napisać po raporcie za styczeń (może się okazać, że sprzedaż alldeynn okaże się najważniejszym wydarzeniem 2021) i po raporcie za Q4 2020 (pewnie zamieszczą tam jakieś plany na 2021).

To są takie moje luźne notatki i przemyślenia więc na pewno wielu rzeczy tu brakuje także byłbym wdzięczny za dopisanie w komentarzach (szczególnie jakie wydarzenia widzicie w 2021).