LUBAWA merytorycznie w liczbach - zapraszam

2025 czyli raz jeszcze co już wiemy o I półroczu, szacunkach etc

Za 2025 mamy na razie szacunki za I półrocze: 
Skonsolidowane (I półrocze):

Przychód 1H 2024: 205,0 mln zł
Przychód 1H 2025: 312,0 mln zł czyli +52,2% r/r

Zysk netto 1H 2024: 29,8 mln zł
Zysk netto 1H 2025: 58,1 mln zł czyli +94,7% r/r

Czyli patrząc na powyższe dynamika 1H 2025 vs 1H 2024 jest jeszcze mocniejsza niż 2024 vs 2023.

Cofnijmy się jeszcze w czasie do 2023 porównując go z 2025

Ponieważ nie mamy jeszcze pełnego 2025, więc porównam go po prostu z I półroczem 2025 (tylko 6 miesięcy!)

Przychody
2023 (cały rok): 377,6 mln zł
1H 2025: 312 mln zł

W 6 miesięcy 2025 Lubawa zrobiła już ok. 82/83% całorocznych przychodów z 2023.

Jeśli druga połowa 2025 byłaby tylko taka sama jak pierwsza (oczywiście czysto teoretycznie), to:
przychód roczny 2025 wyszedłby w okolicach ok 624 mln zł, czyli vs 2023:
624 / 377,6 a więc mamy +65% w dwa lata.

Zysk netto
2023 (cały rok): ok 45,3 mln
1H 2025: 58,1 mln zł

W samym I półroczu 2025 zysk netto jest już na poziomie ok 128% całego zysku 2023.
Znów, przy bardzo uproszczonym założeniu, że 2H 2025 będzie jak 1H 2025, wyszedłby roczny zysk netto na poziomie ok 116 mln zł, czyli mielibyśmy 156% vs 2023 w dwa lata.

Oczywiście to tylko prosta ekstrapolacja, a 2H może być słabsze lub mocniejsze (kontrakty, sezonowość itd.), ale kierunek jest jasny:
2023 vs 2024 vs 1H 2025 to niemal wykres schodów w górę: skala rośnie, a zysk rośnie jeszcze szybciej.

W skrócie można by to opisać po prostu tak:
2023 to był rok mocnego przebudzenia po 2022:
2024 to z kolei wejście na inny poziom
ale już 1H 2025 tylko i aż tylko potwierdzenie, że to nie był jednorazowy strzał

Cały czas powtarzam swoją tezę, że fundamenty finansowe zaczęły nie jako doganiać narrację o SAFE, kamuflażu multispektralnym, kontraktach itp. i to jest jak najbardziej potwierdzone liczbami.

I TERAZ NAJWAŻNIEJSZE:

LUBAWA ma 33,25 mln akcji i jest to liczba stała od kilku lat.
EPS czyli zysk na akcję o czym kumaci powinni wiedzieć za 2023 wyniósł:

Zysk netto 2023: 45,3 mln zł
EPS = 45,3 mln / 33,25 mln czyli około 1,36 zł

EPS 2024
Zysk netto 2024: 100,521 mln zł
EPS = 100,521 mln / 33,25 mln czyli ok 3,02 zł

Poziom EPS urósł +122% r/r czyli mieliśmy potężny skok, ale co dalej :)

EPS 2025 (pro-forma)
Używamy najbardziej konserwatywnej metody:
Zysk netto 1H 2025 = 58,1 mln zł
Zakładamy, że 2H 2025 = 1H 2025 (czyli brak żadnego wzrostu a faktycznie 2H Lubawy zwykle jest mocniejsze).
Zysk roczny nazwijmy go pro-forma 2025 = 116,2 mln zł

EPS = 116,2 mln / 33,25 mln = 3,49 zł

To jest moja wersja konserwatywna.
Jeżeli 2H 2025 będzie mocniejsze niż 1H (co jest w Lubawie częste, np. IV kwartały), EPS może wyjść w okolice 3,6 - 3,8 zł

A teraz popatrzmy sobie na P/E czyli cenę do zysku

Niech odniesieniem będzie 9,30
P/E dla 2023
P/E = 9,30 / 1,36 = 6,8

P/E dla 2024
P/E = 9,30 / 3,02 = 3,08

Tak, około trzy.
To ekstremalnie tanio jak na spółkę zwiększającą zyski o ponad 100% r/r.

P/E dla 2025 (ten zys pro-forma o którym pisałem)

P/E = 9,30 / 3,49 = 2,66

A więc dwa i pół i teraz pytanie czy wiecie co to oznacza ?
To są wyceny typowe dla ( !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! ) :
firm zagrożonych upadłością,
firm z dużym ryzykiem prawnym,
spółek z rynków o skrajnej niestabilności.

A nie dla ( !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! ) :
spółki z rosnącymi przychodami,
rosnącymi zyskami,
rosnącym rynkiem (wydatki NATO),
programami SAFE,
wejściem w multispektralne technologie,
kontraktami eksportowymi,
rekordowym backlogiem.

Powtarzam więc raz jeszcze - Lubawa wygląda pod tym kątem skrajnie niedowartościowana.

Na jej rynku nie ma stagnacji i Lubawa to jak najbardziej typowa spółka z kategorii growth industrial / defence.
Powiedzmy, że gdyby rynek wyceniał ją po P/E = 10 (bardzo konserwatywnie jak na jej dynamikę):
Na EPS 2024 (3,02 zł) mielibyśmy kurs 30,2 zł a na EPS 2025 (3,49 zł) mielibyśmy kurs 34,9 zł

Gdyby rynek wyceniał ją po P/E = 7 (jak taki zwyczajny tani przemysł) to wówczas na EPS 2024 mielibyśmy 21,1 zł a na EPS 2025 byłoby 24,4 zł

Obecny kurs to jak wiemy okolice 9,3 / 9,4 zł

To oznacza 60 / 75% dyskonto względem zwykłej, niskiej wyceny sektorowej !!!!!!

Rynek wycenia teraz Lubawę jakby miała EPS 1 zł, a nie 3-3,5 zł i to jest niezaprzeczalny fakt !!!

Dlatego każde już niedługo gdy tylko pojawi się większy kontrakt to może zrobić on na kursie ruch typu 9 zł do 12-15 zł w krótkim terminie i 20-25 zł w średnim.

POMYŚLCIE O TYM !!!

Pozdrawiam,
Merytoryczny