kiedy wezwanie EQT na EMC? No i po ile? 25pln wydaje się realne!

Kiedy wezwanie?

EQT i Spółka nie ogłaszaliby publicznie że rozmawiają jakby nie byli bardzo blisko więc info o podpisanej umowie/wezwanie powinno być na dniach. Ryzyko że się to jeszcze rozsypie wydaje się b.małe, a nawet jeżeli może wskoczyć inny fundusz private equity - EMC to bardzo łakomy kąsek w bardzo sexy sektorze dla funduszy.

Jaka cena w wezwaniu?

Czuję że będzie dobrze, wręcz bardzo dobrze. EQT to b.duży i bogaty fundusz. Dla nich EMC to pewnie mała, ale b.ważna część dużego projektu wejścia w polskie usługi medyczne. EQT jest też etycznym, szwedzkim inwestorem (nie jak jankesi z Adventu na EKO) więc żadnego przekrętu z inną ceną dla większościowego inwestora nie zrobią, dbają o swoją reputację! Widać to było przy wezwaniu na HTL - mnijeszościowi byli wręcz lepiej traktowani niż większościowi, którzy dostali kasę w ratach.

EQT chce na pewno skupić od razu 80% akcji, żeby efektywnie przejąć 100% i wycofać firmę z giełdy. Czyli muszą w wezwaniu sprzedać Gerber, PZU, Altus i kilku dużych prywatnych inwestorów.
Gerber nie sprzeda poniżej 30pln, alternatywnie nie da się znacznie rozwodnić nową emisją poniżej 25pln
PZU, Altus i prywatni inwestorzy (w sumie mają grubo ponad "blokujące" 20%) - poniżej 20-22pln nie oddadzą na pewno, ale ponieważ znają oczekiwania Gerbera mogą się uprzeć i nie sprzedać poniżej 25-26pln - "nie bo nie" - dla PZU i Altus to bardzo małe pozycje w ich portfelach więc mogą zagrać ostro jak EQT nie zapłaci godziwej ceny.

EMC jest warte dla funduszu PE jak EQT 25-30 pln i to jeszcze nie zawiera premii za kontrolę - na rynku prywatnym w aukcji kilka funduszy gotowych by było zapłacić nawet ponad 30pln za akcje EMC.

Taktyka wezwań EQT?

Myślę, że ogłoszą pierwsze wezwanie za 21-22pln, zostawiając sobie 10-20% na negocjacje z funduszami. Niżej nie zaryzykują - jak zrobią wezwanie niżej np. po 18 nigdy nie dostaną 80% - to było widać przy wezwaniach na PEP, EKO, EMF. Ostatecznie zabawa z PZU i Altusem się skończy koło 25pln, a EQT będzie szczęśliwe bo zgarnie razem z Gerberem 100% EMC i będzie mógł budowac na tej platformie duży projekt medyczny w Polsce.

Ważne, że EQT będzie bardzo napalone żeby skupić wszystkie akcje a różnica dla nich przy 20pln vs 25 pln to niecałe 10m EUR co przy projekcie zakrojonym pewnie na 150-200m EUR (albo 400-500m EUR razem z Luxmedem!!!) jest jak nic. Tylko naiwniacy myślą że spółkę giełdową można przejąć za bezcen tylko dlatego że jacyś idioci z Pioniera zdołowali kurs o 70% wywalając papier PKC przez 1,5 roku. EQT to mądry fundusz.

Jak zwykle to tylko moje przemyślenia i przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych należy kierować się własną analizą i oceną sytuacji.

Pozdrawiam wytrwałych akcjonariuszy - tak znacząco przecenioną spółkę w takiej atrakcyjnej branży na GPW bardzo ciężko znaleźć!!!