Brak handlu

Brak handlu jest najlepszą wskazówką, że tu drobnicy po stronie kupujacych nie ma. Są za to duzi gracze, do których dołączył ostatnio FIZ ze stajni AgioFunds. Duzi inwestorzy nie kupują akcji na rynku, gdy płynnośc jest niska, ponieważ w ten spsoób łatwo jest wywindowac kurs o 100 czy więcej %, a urobek woluemnowy może i tak być niewielki. Lepiej jest zatem wycofa się z zakupami, względniee kupowac tylko po lewej stronie karnetu i z duzym dyskontem wobce najlepszej ceny S. I to właśnie obserwujemy na BBI. Btak obrotów, różnica między najlepszym K i S wynosi 10 groszy dziś, a bywało nawet 30 gorszy.

Podniesie kursu nie lezy w interesie dużych inwestroów, którzy być może prowadzą rozmowy na temat kupna akcji, np. od OFE czy Norwegów. Odniesiem ddo ceny takichg transakcji jest cena rynkowa. Ostatnie pakietówki po 6,89 okazałay, że kupyujący jest gotowy płacić nawet 40% powyżej rynku. To wskazuje na determinację zakupów oraz, w moje ocenie, na poważne zamiary. Nie sądze, że FIZ AgioFunds zadowolił się bierną postawą w akcjonariacie płacąc znacząco drożej, 40% ponad rynek, za pakiet 500 k akcji, a wczesniej kupując ponad 350 k na rynku. Nie sądze, żeby własne zakupy zakonczył na ostatniej pakietówce. Powodem zakupów nie może być oczekiwanie dywidendy po sprzedaży Konesera.

Po pierwsze nie wiadomo, kiedy to nastapi – wszak nie ma nawet listu intencyjnego, a zatem nie ma nabywcy.

Po drugie spółka jest zadłużona, a niebawem wyemituje kolejne obligacje . I to wyklucza wypłatę jakiejkolwiek dywidendy. Analitycy AgioFunds nie mogą o tym nie wiedzieć, skoro wie to każdy, nawet drobny akcjonariusz BBI.

Po trzecie, nie mogą być powodem nowe inwestycje, które są na etapie wstępnym, nie ma jeszcze projektów budowlanych, pozwolenia na budowę, nawet sam zarząd jeszcze nie wie, co zostanie wybudowane (biurowce czy apartamentowce). Widzimy, że niewiadomych jest całkiem sporo. Dodatkowo zarząd słynie z tego, że realziuje projekty trudne, przez to są one długotrwałe i zyski z nich nie trafiają do akcjonariuszy, tylko idą m.in. na spłatę obligatariuszy oraz pensje, w tym prezesa i kumpli.

Po czwarte długi spółki są całkiem spory i należy spodziewać się nowych (obligacje), dlatego sytuacja finansowa spółki będzie się pogarszać w sytuacji realizacji planowanych inwestycji.

Po piate, nie jest pewne, czy znajdą się chętni na kolejne obligacje. Regułą jest,. Że spółka nie wykupuje zapadalnych obligacji, tylko je roluje płacąc coraz większy kupon. Gdzieś jednak jest kres opłacalności takiego finansowania i w przydku wysokiego oprocentowania długu i po prostu może zabraknąć zysków na spłatę zobowiązan. Brak chętnych na obligacje doprowadzić może do utraty płynności spółki.

To tylko pięć przesłanek, ale przecież wynikają one z pobieznej analizy sytuacji. Są one jednak na tyle znaczące, że wykluczają, w moje ocenie, zakupy akcji przez AgioFunds w celu zajęcia pozycji biernego i mniejszościowego akcjonariusza.

Taka jest moja spekulacja.:)