Będzie wezwanie? kupujący czują więc okazję choć to tylko 1 z wariantów

artykuł z gazety Parkiet autor Bartłomiej Sawicki

https://www.parkiet.com/energetyka/art43319861-energa-zostanie-w-orlenie-plan-nabiera-ksztaltow

Energa zostanie w Orlenie? Plan nabiera kształtów

Tylko od początku tego tygodnia akcje gdańskiej Energi podrożały o blisko 24 proc. To efekt docierających na rynek spekulacji dotyczących przyszłości Energi w Grupie Orlen. Tą możemy poznać bliżej wyników całej grupy. Coraz częściej słychać o budowie na bazie Orlenu holdingu energetycznego.

Publikację wyników Grupy Orlen za III kw. tego roku zaplanowano na 20 listopada i być może będzie to dobra okazja, aby zarząd płockiego koncernu podzielił się z rynkiem planami na dalszą przyszłość Energi. Te zresztą powoli przeciekają do mediów, a jak się zdaje po części potwierdził je niedawno członek zarządu Orlenu, były prezes Energi Sławomir Staszak.

Podczas panelu w ramach niedawnego Kongresu EuroPower Sławomir Staszak powiedział, że w grupie Orlen planowane jest segmentowanie poszczególnych dywizji działalności. – Ja odpowiadam za dywizję energetyczną, a przez energetykę rozumiemy nie tylko energię, ale również ciepło, czyli Orlen Termikę. Moim zadaniem jest uporządkowanie tego segmentu w pełnym wymiarze – powiedział Sławomir Staszak podczas panelu na Kongresie EuroPower. Członek zarządu Orlenu nie chciał odnieść się do pytania na temat potencjalnego wydzielenia Energi z Orlenu. Decyzji w tej sprawie nie ma. Orlen analizuje zarówno propozycje przedstawione przez Energę, jak i przez niezależnych doradców. – Nie odpowiem wprost, bo jest to przedmiot naszych wewnętrznych analiz, natomiast bardzo mocno pracujemy i efekty tych prac zostaną zakomunikowane w bardzo szybkim czasie. Robimy wszystko, żeby uporządkować segment energetyki, który będzie punktem wyjścia do uporządkowania całej grupy Orlen – powiedział Sławomir Staszak.

Dlaczego Energa chce większej decyzyjności?
 
Władze Energi jeszcze na przełomie sierpnia i września przedstawiły władzom Orlenu cztery możliwe scenariusze dotyczące przyszłości spółki wraz z jej oceną. Wówczas wydawało się, że z perspektywy tej spółki, najlepszą opcją będzie rozdzielenie Energi od Orlenu i przekazanie do tej spółki innych sektorów jak ciepłowniczy Orlen Termika, PSG czy projektów morskich farm wiatrowych Orlen Neptun i być może niektórych elektrowni gazowych z Grupy Orlen. Jednak od tamtego czasu minęły już miesiące, a decyzji nie ma. Czas nie działa na korzyść takiego scenariusza. Byłaby to opcja długoterminowa, a kalendarz wyborczy nie sprzyja takim decyzjom. Nieoficjalnie słyszymy, że gdańską spółkę krępuje przede wszystkim długotrwały proces decyzyjny, co utrudnia sprawne zarządzanie firmą z sektora energetycznego. Orlen, po licznych fuzjach stał się wielkim konglomeratem. W Orlenie mają tego świadomość i trwa porządkowanie aktywów w spółce. Finalizowane są działania w sektorze wydobywczym poprzez konsolidację aktywów Orlenu i PGNiG. Na taką konsolidację wokół sektora energetyki i większą swobodę decyzyjną nawet w ramach Orlenu liczyliby także w Gdańsku. Wszyscy bowiem wiedzą, że opcję maksimum, a więc wydzielenie Energi – mimo licznych korzyści, o których mówią zwolennicy tego pomysłu – może już nie udać się przeforsować.

Orlen holdingiem? 
 
W różnych podmiotach Orlenu coraz głośniej słychać także o potrzebie stworzenia z Orlenu holdingu, ponieważ przy obecnej strukturze spółki, przy bardzo różnych segmentach działalności bardzo trudno jest sprawnie zarządzać firmą. Nie byłaby to odosobniona struktura na rynku energetycznym, bo pod koniec października, węgierski MOL przekazał, że rozpoczyna reorganizację grupy i będzie pracować nad stworzeniem struktury holdingowej.
Z naszych informacji wynika, że obecnie najbliższy realizacji jest scenariusz budowy dużej, osobnej dywizji energetycznej skupionej wokół Energi. Bazowałoby to na wyodrębnieniu bezpośrednio z Orlenu aktywów energetycznych, ale nadal będąc w ramach jednej Grupy, w jednym holdingu. Orlen byłby w takim scenariuszu spółką zarządzającą, a wokół niej działałyby wyspecjalizowane spółki sprawujące kontrolę operacyjną nad wybranymi aktywami. Warto zresztą zwrócić uwagę, że na podobny sposób organizacji spółki, chce się zdecydować też Enea, która planuje wydzielenie handlu z Enea SA do Enea Power&Gas Trading, która docelowo zmieni nazwę na Enea Sprzedaż.

Będzie wezwanie?

W przypadku Energi oznaczałoby to najprawdopodobniej wezwanie na sprzedaż blisko 10 proc. akcji Energi i być może wycofanie spółki z giełdy. Inwestorzy czują więc okazję i akcje spółki w środę 13 listopada kosztowały już ponad 19 zł. Opisany wyżej scenariusz to jednak nadal tylko jeden z możliwych, który nie musi się zrealizować, bo nadal decyzji w tej sprawie nie podjęto.