Wynik za Q2 dobry jak na obecne warunku w branży.

Jednak jest to najgorszy H1 w wykonaniu spółki od 2020 roku.

Marże spadły do poziomów nie widziany od 5 lat.

Bardzo duża presja kosztowa.

Zarząd wykorzystuje szansę związaną z serwerami ale problemem jest biznes konsumencki. Szczególnie jeżeli weźmie się pod uwagę zdanie z raportu o tym, że główny vendor (czyli Apple) wywiera presje na spółkę odnośnie marż co widać zresztą właśnie po marży brutto (bardzo duży wzrost sprzedaży iPhonów w Q2 a mimo tego marże historycznie nisko)

Ostatecznie na koniec roku powinno być 3,5-3,7mld przychodów i wynik netto między 47-52mln $ co sprawi, że to będzie najgorszy rok pod względem zysków od 2020 roku (nie wspominając o latach 2021 - 2023 gdzie wynik netto to było +70mln $)

Co nie zmienia faktu, że jak na obecne warunki w jakich spółka operuje wyniki są bardzo przyzwoite.

Ja obstawiam 71mln wyniki za cały rok

Uwazasz ze zarobią gora 25 mln w 2 połowie roku ?? Ty chyba liczyć nie umiesz wracaj do nory

Byczq a ty umiesz dodawać? Za 1 półrocze jest 19,5 więc przy scenariuszu 47 musieli by zrobić w 2H MINIMUM 27,5 a górne widełki to 32,5mln, gdzie Ty tu widzisz „gora 25”?

wyniki w cenie, bez szaleństwa! raczej sesja neutralna bądź lekki minus!

Najpierw przychody,potem zyski

Zaczynamy dyskontować drugie półrocze a te zapowiada się rekordowe, 40 -50 zł do zronienia na gwiazdkę br

Zakładałem że utrzymają marżę brutto co najmniej 7%, szczególnie jak Kazachstan ruszył (większa marża z apple), ale jak widać jest ciągle duża presja cenowa, sprzedają się mniej marżowe produkty i marża brutto spadła na 6.7% (to daje 2 mln zysku netto mniej od tego co mogłoby być).

Koszty SG&A w Q2 wyszły dokładnie tak jak myślałem - 40 mln $.

Koszty finansowe większe o 1 mln niż zakładałem, może przez rozwój w Afryce i większe zatowarowanie (w końcu zwiększyli znacznie przychody).

Także mamy 12 mln $ zysku netto zamiast 14-15 mln $, nie mówiąc o tym co tu inni zakładali.

Korygując dalsze wyliczenia (zmniejszając marzę na Q3 i Q4 na 7.0% i 7.3%, zwiększając koszty finansowe, zakładając Q3 +30% przychodów i Q4 +15% przychodów):
2025E:
Przychody - 3600-3800 mln $
Zysk netto - 52-56 mln $

Przy takich wynikach jaka cena kursu wydaje mi się atrakcyjna? 21-24 zł.

Jeżeli ktoś zakłada że przychody wzrosną o 40% w Q3 (w Q2 wzrosły ponad 45% r/r), i np. o 25% w Q4, to jest możliwe uzyskanie ponad 60 mln $ zysku netto, nawet bliżej 70 mln $ przy poprawie marży. Wtedy faktycznie kurs powinien przebić i siedzieć jakiś czas powyżej 30 zł.

Także pytanie teraz na jaki wariant będą liczyć akcjonariusze. Ja jestem trochę pesymistą, dopiero na 2026 zakładam większą poprawę marży.

Zarząd powie że jest zadowolony.

Zarząd jest zadowolony i ma ku temu powody, bo jednak zysk to zysk, czasy trudne a i rynki niepewne. Czytając raport widać że liczą że wzrost sprzedaży serwerów się utrzyma dłużej, szara strefa w Kazachstanie się wygasi praktycznie całkiem przez nowe prawo, a Breezy się świetnie rozwija.

Napisali za to: "Marża zysku brutto spadła do 6,69% z 7,97%, zgodnie z oczekiwaniami, biorąc pod uwagę inny miks produktowy". Ja liczyłem że nawet jak przez te produkty spadnie to na innych odrobią i będzie chociaż 7%. Jeszcze w maju po wynikach Q1 pisali "Oczekujemy poprawy marży zysku brutto w kolejnych kwartałach 2025 r.", a wtedy już wiedzieli że jest "zwiększona sprzedaż projektów biznesowych z niższą marżą" i mimo tego liczyli na jej poprawę. Może nie znali skali w jakiej uda im się zwiększyć sprzedaż serwerów...

Od kiedy koszty finansowe to zatowarowanie?

Masz rację, chyba jeszcze kawa mi nie weszła.

Skończą się zapasy od przemytnika w Kazachstanie to Asbis będzie miał tam monopol. Jeszcze 1 kwartał.

czekamy jeszcze na ocenę elczapusia, który pisał (jak zwykle błędnie):
"Pełna zgoda choć to raczej górne widełki kosztów przy marzy 7% i w istocie wtedy 14 mln netto wyjdzie ale maksymalnie może być i 15/16 mln jeśli koszty zejdą w granicę średnich."
"Osobiście liczę że q1 7% to był dołek i marza drgnie na 7,30% 17/18 mln byłoby już wery spoko."

oby tylko nie zaczął liczyć dywidend od jeszcze nie zarobionych przez spółkę pieniędzy XD

Zen_on słuszne założenia przy umiarkowanych bądź pesymistycznych nastrojach, ale też w oparciu o obecne warunki geopolityczne, a poziom marzy, czy wahania kursowe czy właśnie szara strefa jak w Kazachstanie wynikała niestety z jednego, praprzyczyną jest wojna Rosji z Ukrainą, sami przyznali w raporcie że do główny hamulcowy regionu WNP i okolic, dlatego z Rosji wyszli ze strata, Kazachstan podupadł w szarą strefę, nieuczciwa konkurencja, popyt konsumencki w regionie wyraznie siadł przez właśnie strach około-wojenny (ludzie nie kupią nowego iPhona 16 mając 15, bo wola wydać to na podstawowy zestaw preperski, bo dookoła tylko zbrojenia państw i straszenie 3WŚ), natomiast coś zaczyna się więcej dziać w tym temacie, plotki są o możliwym spotkaniu Trumpa z Putinem, to byłby gamechanger, jeśli doszłoby chociaż do zawieszenia, nastroje konsumenckie i spokój w Europie byłby większy, to wyniki poleca mocno do gory