Wysokie zadłużenie grupy Kleba Invest

2015-05-19 Na koniec marca zobowiązania i rezerwy dewelopera małych galerii handlowych sięgały 64,6 mln zł stanowiąc 78 proc. aktywów. Na zadłużenie finansowe przypadało 55,2 mln zł.
Po odjęciu 0,9 mln zł gotówki dług netto sięgał 54,3 mln zł i trzykrotnie przekraczał wartość kapitału własnego. Porównywanie wartości zadłużenia z wynikami operacyjnymi mija się z celem, bo przychody z czynszów wciąż nie pokrywają kosztów działalności.
Pewien niepokój budzić może też płynność grupy, choć jej ocena jest w pewnym stopniu utrudniona przez refinansowanie zadłużenia, które zbiegło się z końcem kwartału. Na 31 marca przypadała spłata trzech serii obligacji, ale spółka wykupiła tylko jedną z nich, natomiast dwie kolejne zostały spłacone z dwudniowym poślizgiem, czyli już w II kwartale. Wykupy zostały sfinansowane między innymi przy pomocy środków z zamkniętej 31 marca emisji papierów serii N na 2,9 mln zł oraz prawdopodobnie także wpływami z otrzymanego 1 kwietnia kredytu bankowego na 28,5 mln zł.
Krótkoterminowe zobowiązania grupy KI wynosiły na koniec marca 44,5 mln zł, w tym 37,2 mln zł przypadało na zadłużenie finansowe. Dla porównania po stronie aktywów obrotowych znajdowało się 34,3 mln zł, co znaczy, że wskaźnik bieżącej płynności wynosił niskie 0,77x, natomiast płynność szybka to 0,47x. Obligatariuszom pozostaje liczyć, że opisane wyżej operacje refinansowania istotnie poprawiły strukturę zobowiązań pozwalając Klebie na chwilę odetchnąć, bo kolejny wykup czeka spółkę 30 czerwca. Przypada wtedy termin spłaty notowanych na Catalyst papierów na 2,63 mln zł.
Pod względem wyników bez przełomu. Przychody w kwocie 794 tys. zł, mimo że były wyższe niż w całym ubiegłym roku, nie wystarczyły by pokryć koszty działalności. Skonsolidowana strata na sprzedaży wyniosła więc 598 tys. zł. Saldo pozostałych przychodów i kosztów operacyjnych, które zapewniły zysk netto w ubiegłym roku, tym razem znajdowało się w pobliżu zera. Dlatego po doliczeniu kosztów finansowych skonsolidowana strata netto sięgnęła 0,94 mln zł wobec 1,13 mln zł rok wcześniej. Grupa KI wykazała 1,95 mln zł ujemnego cash-flow operacyjnego.
Obligacje KIN0615 notowane są po 98,82 proc.