Wyniki 1H24 - moje subiektywne spostrzeżenia

Po przeczytaniu Sprawozdania Zarządu z działalności BK PCC Exol ciśnie mi się na usta kolokwialne stwierdzenie - jedzie po bandzie

Strategią nadrzędną Grupy jest długoterminowe zwiększenie wartości dla akcjonariuszy poprzez inwestycje. Inwestycje w moce produkcyjne i ich wydajność oraz w dział R&D. Do tego oczywiście dochodzą działania handlowe oraz synergie w ramach Grupy PCC SE. I to właśnie takie podejście - notorycznego rozwoju - doprowadziło Exola do obecnego miejsca. Dynamika wzrostu wysokości aktywów od debiutu na GPW jest godna podziwu. Taka polityka pozwoliła Exolowi wykorzystać z ogromnym sukcesem finansowym otoczenie rynkowe w 2022 roku. Ale także na radzenie sobie w trudnym otoczeniu rynkowym w roku 2023 jak i w obecnych czasach. Exol stale podnosi wolumeny produkcji, które przy niższych cenach sprzedaży pozwalają na uzyskiwanie przyzwoitych poziomów przychodów ze sprzedaży. Bardzo szeroka dywersyfikacja produktowa pozwala na kompensowanie wyników między grupami.

Ale inwestycje kosztują co pokazuje wzrost wskaźnika dług netto/EBITDA już ok. 3,2. A biorąc pod uwagę zaciągnięty ostatnio kredyt (po okresie sprawozdawczym) na 50 mln PLN zadłużenie jeszcze wzrośnie. Wskaźnik jest wypadkową wyniku na działalności operacyjnej, który jak oczekiwałbym i jak zapewne Exol ale i banki kredytujące oczekują, powinien skokowo wzrosnąć wraz z oddaniem do użytkowania inwestycji w Płocku.

Plusem jest stabilizacja wynikowa 1Q24 i 2Q24 i to jest ważne. Plusem jest poprawa wyników 1H24 względem 2H23. Plusem jest poprawa wyników 2Q24 względem 2Q23. To co zaburza porównanie to 1Q23, który był naprawdę dobry bo był kontynuacją najlepszego w historii okresu roku 2022. Stąd uważam, że wyniki 2Q24 są dobre i co ważne stabilne bo wręcz prawie identyczne z tymi z 1Q24.

To co uważam ma miejsce na poprawę to wskaźniki rentowności kapitału, majątku, płynności bieżącej i szybkiej. Ale inwestycja w Płocku musi wreszcie zacząć pracować i "dowieźć wynik".

Reasumując GK Exol daje sobie całkiem dobrze radę w obecnych realiach rynkowych. Spodziewany wzrost PKB w Polsce jak i Europie oraz obniżki stóp procentowych powinny działań na plus.