Wyjątek od reguły

Deweloperzy to branża specyficzna. Podczas gdy niemal wszystkie pozostałe sektory zanotowały w minionym kwartale zatrzymanie negatywnych tendencji, to w wynikach deweloperów nie widać żadnych oznak przełomu. Spadły przychody, wskaźniki rentowności zanurkowały pod kreskę.
Przykładowo ROE, który w okresie boomu na rynku nie-ruchomości w 2007 r. przekraczał 35 proc., teraz wynosi minus 2 proc. Niekorzystna tendencja, jeśli chodzi o spadek rentowności, wydłużyła się już do siedmiu kwartałów.
Najprostsze wytłumaczenie tego fenomenu jest takie, że koniunktura na rynku nieruchomości reaguje z opóźnieniem w stosunku np. do przemysłu, gdzie oznaki ożywienia są widoczne już od wielu miesięcy. Być może poziom cen, szczególnie jeśli chodzi o nieruchomości mieszkaniowe, został wcześniej tak wyśrubowany, że musiałoby dojść do silnego wzrostu dochodów potencjalnych nabywców, by powrócił boom w postaci sprzed kilku lat.
Inna sprawa, że deweloperów obowiązują specyficzne (i co jakiś czas zmieniające się) zasady księgowości, co sprawia, że zmiany przychodów czy zysków (związane m.in. z przeszacowywaniem wartości nieruchomości znajdujących się w aktywach) utrudniają porównania z innymi branżami. Gwałtowne, kilkudziesięcioprocentowe, a nawet kilkusetprocentowe wahania wyników to już norma. Najbardziej na obrazie sektora zaciążyło GTC, którego strata netto urosła o ok. 0,5 mld zł.

13 spółek w zestawieniu:
7 (54 proc.) spółek zwiększyło przychody netto ze sprzedaży
9 (69 proc.) spółek ma zysk netto
4 (31 proc.) spółki powiększyły zysk netto

DEWELOPERZY - PRZYCHODY i ZYSKI
Przychody ze sprzedaży (mln zł):
4 091,9 (IV kw. 2008-III kw. 2009)
3 716,1 (I kw. 2009-IV kw. 2009)
-9,2 (Zmiana proc.)

Zysk operacyjny (mln zł):
1 766,6 (IV kw. 2008-III kw. 2009)
80,2 (I kw. 2009-IV kw. 2009)
-95,5 (Zmiana proc.)

Zysk netto (mln zł):
371,2 (IV kw. 2008-III kw. 2009)
-242,9 (I kw. 2009-IV kw. 2009)
strata zamiast zysku (Zmiana proc.)

LIDERZY
Wzrost przychodów ze sprzedaży: LC Corp 138,4 proc.
Wzrost zysku na akcję: Marvipol 521,3 proc.
Rentowność sprzedaży (ROS): Octava NFI 77,5 proc.
Marża operacyjna (marża EBIT): Octava NFI 113,5 proc.
Rentowność kapitału własnego (ROE): Marvipol 39,9 proc.

Zestawienie uwzględnia spółki:
BBI Development, Dom Development, Echo, Gant, GTC, J.W. Construction, LC Corp, Marvipol, Octava NFI, Polnord, Triton, TUP, Wikana

źródło: Parkiet Dodatek, Podsumowanie wyników finansowych deweloperów, 29.03.10