Wycena

Ja wysiadam. Wycena Ifirma na poziomie 25x zysk jest uzasadniona jesli spółka rosłaby 25-30% rocznie. Wzrost ponizej moze powodować gwałtowne korekty mnożnika. Podobnie niestety wyglądało to na Shoperze, to wciaz dobry biznes ale korekta była bolesna. Mysle ze mała jest tu szansa na zwrot typu 200-300% w najbliższych latach.

Jak ktos ma alternatywne propozycji spolki które mogą taki zwrot dowieźć prosze o komentarz. Ja zbudowalem mala pozycje na Sevenet, mala spółka z NC zajmujaca sie IT i cyberbezpieczenstwem (nowy sement, nie ma go w wynikach). Spółka przy wycenie 21m zł ma 14mln zł gotówki na bilansie, wiec downside risk jest bardzo ograniczony a potencjał do wzrostów duży. Po wynikach za 1kw z dziś wyglada to tak:

* Przychody wzrosły o 50% do 87m zł vs 2022
* Po 3 kw strate netto 2.6m, w całosci wygenerowana w 1kw 2023. Slabo na poziomie netto. Spolka prowadzi jednak rozliczanie kontraktów serwisowych w czasie ktore dosc zabuza wynik netto. Na pewno wzrosły koszty operacyjne, to przez otwarcie nowego biura i rekrutowanie programistów i pracowników IT do działu cyberbezpieczeństwo (ktorzy sa droźsi). Wzrost zatrudnienia o 5 osób.
* Gotówka: 14.4mln, bardzo mocna pozycja, nieproporcjonalna do obecnej wyceny całej firmy na poziomie 21 mln zł
* Przeplywy operacyjne: w 3 kwartały spolka wygenerowała 25m zł gotówki, w samym 1 kwartale to 7.5mln. Znacząca poprawa w porównaniu do zeszłego roku, gdzie spolka miała problemy z generowaniem gotówki i de facto straciła 3m zł, teraz wygenerowała 25mln zł przepływow z operacji. Po inwestycjach całkowite przepływy gotówkowe to 14.4mln zł. Znów dość abstrakcyjny wynik przy wycenie 21mln zł.
* W zaleznosci jak pojdzie ostatni kwartał ich roku obrotowego (czyli 2kw kalendarzowego), jest duze prawdopodobienstwo ze Sevenet wyplaci dywidende.

Nie było to komunikowane, ale w raporcie jest wzmianka ze Sevenet został partnerem Claroty, Claroty firma ktora zaczeła jako startap, pozyskała ponad 600m USD na rozwój i obecnie jest jednym z liderów cyberbezpieczeństwa.