spekulacyjna analiza ELT

Motto (zaczerpnięte z innego wątku na forum ELT)Przewaga informacyjna po jednej stronie powoduje całkowitą asymetrię między stronami rynku. Trzeba więc na sprawę patrzeć mocno spekulacyjnie i próbować rozszyfrować schemat rozegrania. Czasami się uda, choć po fakcie przeważnie wszystko się układa. Teraz też mamy ciekawą rozgrywkę i uśmiechamy się do niej…

Spróbuję się z Wami podzielić moim spojrzeniem na spółkę w kontekście kilku spraw, a w szczególności oczekiwanego kontraktu. Mamy do czynienia ze spółką, która od jakiegoś czasu zarządzana jest przez nowego prezesa. Wydaje się, że spółka dostała ożywczego powiewu, który może być jeszcze długo eksploatowany. Wszakże spółka działa w branżach, które śmiało powiedzieć, że w obecnej chwili uchodzą za topowe, tj.: monitoring granic i instalacje dla wojska (wojna),sieci elektryczne i automatyka sieci dla operatorów sieciowych (ogromne spodziewane inwestycje),monitoring wodny (system Neptun),sieci i automatyka przemysłowa, próby zaistnienia w kolejnictwie i trakcjach (realizowane i przewidywane duże nakłady w tym sektorze).Działa i co z tego jak nie było wyników, o czym najlepiej świadczył kurs akcji. W marcu bieżącego roku, spółka dostała trudny kontrakt na wykonanie perymetrii granicy z Białorusią (po wcześniejszych referencjach z realizacji odcinka na granicy z Ukrainą). Po ogłoszeniu informacji o umowie kurs wystrzelił by później systematycznie spadać i oddać cały wzrost z marca 2022 r. Rozgrywka była szybka (wiadomo wojna, ryzyka przeróżne), zarobione i do widzenia do następnego rozegrania. Obecnie jesteśmy obserwatorami kolejnej poważnej rozgrywki, można skrótowo powiedzieć - kolejnego płotu. W tak zwanym międzyczasie pojawiły się wyniki kwartalne, które pozytywnie (w cudzysłowie) zaskoczyły rynek i analityków (BDM): https://www.bdm.pl/?file=files/bdm/analizy_i_informacje/pwpa-gpw/elektrotim/20221115_0965_ELT_PL_AW.pdf Mnie jakoś nie zaskoczyło, że BDM zaskoczyło, ale to rozmowa na inny czas (1. BDM oświadcza i zapewnia, że jest zaangażowany kapitałowo w instrumenty finansowe emitenta. 2. BDM nie znajduje się w posiadaniu pozycji długiej lub krótkiej netto przekraczającej próg 0,5 % wyemitowanego kapitału podstawowego emitenta ogółem. ). No i teraz do sedna. Robiłem analizę poprzedniej umowy i wszystko wskazuje na to, że jednak niewiele informacji przepowiadało poprzednią umowę, a kurs wyskoczył praktycznie w dniu przekazania informacji (parę zajawek wyszło z zarządu no i prezes zajął długą pozycję na akcjach - nie dużo ale jakiś znak). Chronologicznie sprawa wyglądała tak: 4.11.2021 wchodzi w życie ustawa z dnia 29.11.2021 r. o budowie zabezpieczenia granicy państwowej (Dz.U. poz 1992) https://isap.sejm.gov.pl/isap.nsf/download.xsp/WDU20210001992/O/D20211992.pdf, która w największym skrócie: powołuje pełnomocnika i zespół od realizacji zadania i wyboru wykonawcy oraz wyłącza postępowanie z rygoru ustawy Pzp (łącznie kilkanaście osób). Nadzór nad wyłonieniem wykonawcy sprawuje CBA. W komparycji umowy z 24.03.2022 r. wskazano, że zespół wydał opinie- rekomendacje  23.11, 27.01, 10.02 a wykonawca złożył ofertę końcową 15.03. Tak więc umowa została zawarta 9 dni po złożeniu oferty, a sama procedura trwała kilka miesięcy. W tym czasie kurs poruszał się w przedziale ok 4,77 do 6,44 zł z wolumenem nieznacznie powyżej 1 mln akcji. Następnie wiadomo dwudniowy wyskok i powolny powrót do bazy. Patrząc na kurs nie można mieć do niego żadnych podejrzeń. Prezes kupił trochę akcji 15-16.12 - ok. czuł pismo nosem. Generalnie można powiedzieć, że rynek był wystraszony rozpoczęciem wojny i osoby zorientowane trzymały poufne informacje dla siebie  (można powiedzieć, że CBA sprawowała skuteczny nadzór), a obrót nie wskazywał możliwości nadmiernego wykorzystania informacji poufnych. Teraz mamy na agendzie drugi płot - i tu jest sytuacja dużo ciekawsza. O spółce zrobiło się głośno. Wielu spekulantów we względnie spokojnym rynku (wojna już trochę została oswojona) musiało zainteresować się takim tematem. Cóż my tutaj widzimy. 29.09 spółka zalicza lokalny dołek - 5,58 zł i od tego czasu systematycznie rośnie. 2.11 mamy już 7 złotych i pojawiają się obroty dużo wyższe od średniej, które w konsekwencji przez kilka sesji do 17.11 osiągnęły ok 0,9 mln akcji oraz podniosły kurs o ok 26%. Cóż takiego stało się w tym czasie? Odpowiedzi mogą być dwie: oczekiwanie dobrych wyników (opublikowane 15.11) lub oczekiwanie podpisania kontraktu na granicy lub oczywiście obu tych przypadków. Analityk nie przewidział dobrych wyników (choć ma dostęp do wielu danych), prezes mówił że spodziewa się dobrych wyników (miał ograniczone zaufanie bo kilka razy się pomylił) a tu proszę rynek się nie pomylił i dobrze przewidział wyniki (a może je znał wcześniej?). Zostawmy tą dywagację zajmując się drugim przypadkiem. Otóż w przestrzeni publicznej w dni 4.11 w wielu źródłach pojawił się taki oto cytat ze słów ministra Müllera: "Lada moment powinna być podpisywana umowa i realizacja rozpoczęta w tym roku". "Na granicy polsko-białoruskiej to już jest realizowane, już pierwsze części zostały oddane tej elektronicznej warstwy ochronnej, a na granicy polsko-rosyjskiej w tej chwili (jest) rozstrzygnięte, kto to będzie realizował i przechodzimy do realizacji". Tak więc od 4.11 lub nawet wcześniej (załóżmy roboczo, że od 2.11) znany jest wykonawca. Ale w przestrzeni publicznej pojawiają się także informacje, że 15.11 upływa termin składania ofert. Dodatkowo padają daty wyboru/podpisania umowy 15.11, do końca tygodnia- czyli 19.11 ewentualnie do końca miesiąca. O co w tym chodzi - zagadka nie lada (a kurs po dobrych wynikach ciągle rośnie). Wydaje się, że zagadkę pozwolił rozwiązać pan prezes. Tym razem nie kupił akcji ale na konferencji wynikowej powiedział takie oto słowa - cytat za Paweł Malik (PortalAnaliz.pl)
ELEKTROTIM
- przychody z "granicy" mocno wpłynęły na wynik
- wzrost marży na wszystkich segmentach
- duża część przychodów z "granicy" będzie w Q4
- rekordowy portfel 710 mln zł
- już za chwilę decyzja o granicy rosyjskiej - ELT realnym wykonawcą.
Tak więc mamy informację, z 4.11, że wykonawca jest wybrany i z drugiej strony prezes mówi 16.11, że ELT jest w grze! Wygląda więc na to, że 15.11 ELT złożył ofertę końcową już po wybraniu go jako wykonawcy (analogia do poprzedniej umowy). I teraz pytanie końcowe. Jak zostanie rozegrany ten setup? Wszystko wskazuje na to, że gramy w znaczone karty a rozegranie już jest realizowane od jakiegoś czasu. Nie znamy jednak zakończenia!
Powodzenia spekulanci i inwestorzy!