Reko

Kilka spostrzeżeń dotyczących reko:
1) Nigdzie nie zidentyfikowałem aby autor uwzględnił fakt, że akcjonariusze Grenevia partycypują w 51% w segmencie PV jak i e-mobility - robi to ogromną różnicę.
2) Żadnej wzmianki na temat nowych kierunków elgor, famur, impact (gird, stacje transformatorowe, przekładnie przemysłowe, serwis farm wiatrowych, produkcja trubin wiatrowych i wielkoskalowe magazyny energii). Ma to istotny wpływ na przyszłość spółki w szczególności segmentu górniczego, który zapewne w prognozie umiera. Na większość tych programów zostało pozyskane dofinansowanie. Jest to duży katalizator wzrostu. W produkcji turbin może partycypować rząd.
3) Nie wiem czy źle patrzę ale nie widzę żadnej grupy porównawczej, ani modelu finansowego spółki którym byłaby poparta wycena.
4) Autor podwyższył w sposób subiektywny betę o 0,5 ze względu na problemy zielonych segmentów. Tylko, że zielone segmenty dla akcjonariuszy nie stanowią tak istotnego tortu kawałka całego przedsiębiorstwa. Sprawa jest dużo istotniej zagmatwana z powodu 51% udziałów i wewnętrznych pożyczek w kwestii ustalenia ryzyka w szczególności segmentu PV.
5) Dodatkowo nie wiem czy autor bierze pod uwagę w wycenie możliwość czerpania korzyści z farm PV w postaci ee oraz gwarancji.

Wydaję mi się, że Grenevia jest dosyć skomplikowaną spółką do wyceny. Podejście wydaje mi się błędne. Głównie z powodu wewnętrznych pożyczek i konsolidacji 51% udziału.