Re: Szkopek

Grenevia była stawiana jako przykład przejścia z biznesu górniczego, gdzie dostarcza nadal swoje maszyny, do branży OZE. Rynek ten okazał się jednak zbyt trudny. Nadal sprzedaż dla branży górniczej odpowiada za gros przychodów, a rozwój sektora OZE nieco spowolnił. Te paradoksy wpływają na trudności z oceną oferowanej kwoty za akcje ogłoszonej w wezwaniu.
Firmy
Energetyka
Wycena Grenevii budzi wielkie emocje
TDJ Equity chce skupić akcje firmy Grenevia i wycofać ją z giełdy. Ogłoszenie wezwania rozpoczyna dyskusję, czy cena w wezwaniu jest właściwa. Tę ocenę utrudnia fakt, że spółka nadal generuje wartość dzięki branży górniczej, ale chciała szybko przejść do sektora OZE.
Publikacja: 16.01.2025 06:00

Wycena Grenevii budzi wielkie emocje
Foto: materiały prasowe

Bartłomiej Sawicki

TDJ Equity I, spółka z grupy TDJ, do której należy 50,59 proc. akcji Grenevii, wezwała do sprzedaży wszystkich pozostałych akcji tej firmy po cenie 2,12 zł za walor. Zapisy na sprzedaż akcji potrwają od 20 stycznia do 28 lutego br.


Cena w wezwaniu, którą oferuje TDJ, zawiera premię w wysokości 19,1 proc. względem kursu zamknięcia z dnia poprzedzającego ogłoszenie zamiaru wezwania oraz 8,16 proc. względem średniego kursu akcji ważonego wolumenem obrotu za ostatnie trzy miesiące poprzedzające ogłoszenie zamiaru wezwania.


Foto: fot. mpr

Jak komentuje dla „Parkietu” Jacek Leonkiewicz, prezes TDJ, Grenevia może zejść z giełdy, jeśli jej akcjonariusze postanowią licznie odpowiedzieć na wezwanie. – Jesteśmy przygotowani na taki scenariusz. Jeżeli w wyniku wezwania osiągniemy nie mniej niż 95 proc. ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu spółki, to rozważymy przeprowadzenie przymusowego wykupu akcji, a następnie podejmiemy działania zmierzające do wycofania spółki z giełdy – zapowiada Leonkiewicz. Dodaje, że firma rozumie perspektywę inwestorów i chce umożliwić sprzedaż akcji tym akcjonariuszom, dla których obecna, trudniejsza sytuacja spółki w średnim terminie nie jest zadowalająca.

Za trudny rynek
Grenevia była stawiana jako przykład przejścia z biznesu górniczego, gdzie dostarcza nadal swoje maszyny, do branży OZE. Rynek ten okazał się jednak zbyt trudny. Nadal sprzedaż dla branży górniczej odpowiada za gros przychodów, a rozwój sektora OZE nieco spowolnił. Te paradoksy wpływają na trudności z oceną oferowanej kwoty za akcje ogłoszonej w wezwaniu.

Firma zapowiadała, że do końca 2024 r. ok. 70 proc. przychodów będzie niezależnych od górnictwa węgla energetycznego. Tego jednak nie udało się osiągnąć. – Wedle moich wstępnych wyliczeń spółka miała w ub. roku 1,8 mld zł przychodu, z czego sektor wydobywczy to nieco ponad miliard. Od tej kwoty trzeba jeszcze odjąć sektor węgla koksującego, a więc kontrakty z JSW. Nawet po odjęciu przychodów ze współpracy z JSW tych planów do końca nie udało się zrealizować – wskazuje Jakub Szkopek, analitykErste Securities, i dodaje, że te zamierzenia były ambitne, ale życie je zweryfikowało. – Gdyby jednak nie przyszło mocne spowolnienie, jeśli chodzi o rynek OZE i kupujący nie przyhamowali zakupów gotowych farm fotowoltaicznych i wiatrowych, to pewnie łatwiej byłoby te cele osiągnąć – wyjaśnia.

Faktem jest, że spółka nadal w dużym stopni zależy od sektora węglowego, a rozwój OZE nie dał tak szybkiej stopy zwrotu, jak sądzono jeszcze kilka lat temu. Okazał się więc biznesem trudnym i wymagającym. – Poza sektorem maszyn górniczych pozostałe biznesy nie przynosiły spodziewanych zysków lub notowały nawet stratę. Spółka także nie wypłacała dywidendy – mówi analityk, który podkreśla, że wcześniej czy później biznes OZE będzie jednak generował większe przychody gotówki.