Re: PYTANIE DO ZARZĄDU

Biznes firmy polega na
kupowaniu złomu akumulatorowego, jego przetopie i sprzedaży ołowiu
rafinowanego. Firma realizuje marżę między ceną sprzedaży i cena zakupu,
zabezpieczoną forwardami na ołów na LME oraz kontraktami na USD lub Euro. Sprzedaż
odbywa się w USD(euro) według kursu odnoszonego do notowań ołowiu na LME. Tak
więc jedynym problemem jest zabezpieczenie ceny sprzedaży poprzez odpowiedniej
konstrukcji kontrakty z terminami zbliżonymi do rotacji zapasów (to tak w
skrócie). Zysk firmy zależy więc jest w głównej mierze od ceny zakupu surowca,
którego cena  zapewne jest także zależna od
bieżących notowań ołowiu (ale nie jest to pewnie zależność liniowa) oraz wolumenu
przerobu surowca. Koszty rafinacji i koszty ogólnego zarządu mają oczywiście
wpływ ale nie powinien on być istotny i raczej nie jest zależny od ceny ołowiu
na rynku.



Tak więc konstrukcja
tego biznesu jest bardzo prosta (tak jak większość spółek surowcowych) i z
pozoru nie jest zależna od ceny ołowiu (a tak naprawdę iloczynu ceny PB i kursu
USD/PLN). W przypadku wyników OBL tak nie jest. Wolumen sprzedaży ciągle rośnie,
a zyski za tym nie idą. Spółka ponosi wprawdzie koszty istotnych zmian w przedsiębiorstwie
(zmiana umiejscowienia zakładu, zmiany technologii) ale wydaje się, że problem
jest trochę głębszy (może jeszcze ciągle chodzi o rozruch). Jeżeli przy stabilnym
kursie PB/PLN lub nawet lekko rosnącym spółka w kolejnym kwartale oraz
przyszłych nie pokaże dużych lub bardzo dużych zysków to znaczy że jest jakiś
głębszy problem.



Pierwszy to koszty
produkcji (to by było dziwne), koszty zakupu (bardzo dziwne), nieumiejętne zarządzanie
pozycjami terminowymi (możliwe) lub na końcu CELOWE DZIAŁANIE. Chodzi zapewne o
całościowe przejęcie spółki za środki spółki, generalnie za bezcen (bo te 8 zł
z kawałkiem to jakiś żart nieprawdaż?!). W tym scenariuszu uwalanie kursu i
generowanie strat jest bardzo prawdopodobne. Jak oni to robią to osobna kwestia,
ale to jest chyba proste do zrobienia. Moim zdaniem decydujący jest obecny
kwartał. Brak solidnych zysków  daje 99%
pewność, że leszcze będą dymane z akcji do całkowitego przejęcia wszelkimi
metodami. Jest tylko jedna kwestia która w tym szwindlu może nie zagrać –
jesień będzie miała kolor krwi, a nie rudy i przypomnimy tematy Kajmanów,
złodziei z NFI, Przedsiębiorstwa Ekologicznego i całego tego syfu. A wtedy
rafinacja nagle może stać się opłacalna, a złodziejskie skubanie leszczyny
będzie przestępstwem a nie zaradnością i organy powołane trzyliterowe zaczną
robić porządek, czego zarządowi i drobnym Akcjonariuszom DAJ BOŻE.