Re: Poprawia się kondycja branży

Jeśli  Szanowni Protagoniści zechcą poświecić nieco czasu zrozumieniu funkcjonowania niezrealizowanych różnic kursowych  i przeczytają z odrobiną skupienia  tych kilka nieco złożonych zdań poniżej,  przychylą się prawdopodobnie do opinii  zarządu spółki,  że raportowany  zgodnie z MSSF i z uwzględnieniem tych różnic zysk netto w Q4 2013,  mimo że formalnie wyższy,  jest mniej satysfakcjonujący niż ten wypracowany w Q4 2014. Uwzględniając  bowiem fakt, że  zobowiązania  bilansowe przelicza się według  kursu bankowego na koniec okresu, oraz że  między ostatnim dniem Q3 2014 i ostatnim dniem  Q42014 deprecjacja  złotówki do euro była wyższa niż 5%, przewaga  zobowiązań​ (handlowych i finansowych) ​ w euro  nad należnościami  w euro w  pierwszym i w  ostatnim dniu okresu  sprawozdawczego w wysokości zbliżonej do 3,5 mln zobowiązuje do zaksięgowania niezrealizowanych negatywnych  różnic kursowych (zmniejszających wynik o  ok 700 tys  PLN). Z kolei aprecjacja złotego  między pierwszym i ostatnim dniem okresu sprawozdawczego prowadziłaby do powstania pozytywnych różnic kursowych (jak  ma to miejsce wynikach Grupy Ergis w Q4 2013) . Wątpliwa wartość  ekonomiczna uwzględniania takiej składowej  zysku (a uwzględnienie jej  jest narzucone przez MSSF) wynika z faktu,  że biorąc pod  uwagę obecną zmienność kursu Euro do PLN,  w  przypadku  zobowiązań kilkudziesięciodniowych, praktycznie  nie obserwuje się   korelacji miedzy wartościami  różnic niezrealizowanych,  a  wynikającymi z nich później  różnicami zrealizowanymi.  Ergis  podaje  więc w prezentacjach  wartość tych różnic  tym bardziej,   że  przy kwartalnych,  typowych dla Q4 wartościach zysku netto rzędu 2 mln bez uwzględnia tych różnic,  wpływ niezrealizowanych różnic kursowych między Q4 2014 i Q4  2013,  wyniósł  blisko  1,5 mln PLN [-779tys +(-707 )] -  pozornie - w naszej ocenie zmieniając  obraz sytuacji . Oczywiście na różnice niezrealizowane mogą wpływać także  dodatkowe czynniki, jak wycena instrumentów pochodnych oraz spready bankowe, zmniejszające de facto zjawisko kompensaty  niezrealizowanych różnic  z należności z tymi  ze zobowiązań. Te czynniki są jednak  dużo mniej istotne  w przypadku wyników Grupy Ergis w  ostatnich  kwartałach 2013 i 2014 roku.
​Pozdrawiam
Małgorzata Kot
Dyrektor Personelu i Komunikacji Grupy ERGIS​