Forum Giełda +Dodaj wątek
Zobacz wątki dotyczące APN Promise Zobacz profil APN Promise
Autor: kier007 [95.40.22.*]
Opublikowano przy kursie:  4,70 zł , zmiana od tamtej pory: 37,23%

Re: OFERTA WYBRANA

Zgłoś do moderatora
Spółki IT (maj 2020)
Analizy i rekomendacje / Komentarze analityków / Komentarze specjalne
Spółki IT (pozycjonowanie sektora: przeważaj)
  • W maju’20 WIG Info wzrósł o 6,1%. Tym samym indeks spółek IT był lepszy od szerokiego rynku (2,2 p.p. vs. WIG). WIG Info był także lepszy od MSCI EU (różnica rzędu 3,9 p.p.). 
  • Mediana P/E 12M fwd dla spółek IT wynosi obecnie 18,7x i jest 30,8% powyżej historycznej średniej z 3 lat, co wynika z osłabienia się wyników przedstawicieli sektora spowodowanego pandemią COVID-19. W maju najwyższy wzrost odnotował nasz faworyt ASE (+13,8% w ciągu miesiąca i +46,2% od początku roku).
  • Trwa sezon wyników za 1Q’20. Dotychczas wyniki zaraportowały cztery spośród sześciu monitorowanych przez nas spółek: ASE, ABS, ATD oraz CMR. Zarówno ASE, jak i CMR zaskoczyły nas pozytywnie, a pozostałe dwie zaraportowały wyniki zgodne z oczekiwaniami. 
  • Guidance podany przez spółki z sektora na resztę roku jest wyważony. Spółki powinny poradzić sobie ze spowolnieniem postCOVID-19 względnie dobrze, a sam okres lock-down nie dotknął przedstawicieli sektora w sposób istotnie negatywny. Stąd zmieniamy nastawienie do sektora na pozytywne. 
  • Choć wyceny spółek z sektora nie odbiegają znacznie od tych sprzed wybuchu pandemii, sądzimy że spółki IT poradzą sobie dużo lepiej niż szeroki rynek. Sytuacja kredytowa w sektorze jest dobra (większość dysponuje gotówką netto/ ewentualnie niewielkim długiem netto) i wypłaca dywidendę (co powinno być doceniane przez inwestorów zwłaszcza w środowisku niskich stóp procentowych). 
  • ASE pozostaje naszym top pick wśród branży IT. Wrażliwość na COVID-19 oceniamy jako relatywnie niewielką. Kluczowe argumenty za ASE to obecnie (1) imponujący bakclog na resztą roku (portfel zamówień na tzw. marży 1 wynosi obecnie +16% R/R, a w samym Payten +19% R/R), (2) wysoki poziom uświadczonych usług o charakterze stałym (estymujemy na >60%), (3) wysokie wzrosty organiczne widoczne w 1Q’20 (na linii EBITDA >20%). Wskaźniki P/E dla lat 2020/21 są na dość wysokim poziomie 19,7x/17,2x. Z drugiej strony patrząc na oczekiwane tempo wzrostu spółki, biorąc pod uwagę obecną sytuację makro oraz stan gotówki netto, ciągle nie wydają się nam wygórowane.
W maju obniżyliśmy nasze zalecenie do trzymaj dla CMR. Jak zakładaliśmy, spółka podała dobre wyniki za 1Q’20, ale Zarząd podkreślał, że dalsza część roku będzie pod niewielką presją COVID’19. Przy założeniu wzrostu skali zatrudniania i braku rezygnacji z CAPEXu, ani EBITDA, ani FCFE nie będą wyższe R/R. Stąd, uważamy, że potencjał spółki do wzrostów jest obecnie ograniczony.
Obserwuj wątek +Odpowiedz 0 0
Pokaż treść wszystkich

Treści na Forum Bankier.pl (Forum) publikowane są przez użytkowników portalu i nie są autoryzowane przez Redakcję przed publikacją.

Bonnier Business (Polska) Sp.z o.o. nie ponosi odpowiedzialności za informacje publikowane na Forum, szczególnie fałszywe lub nierzetelne, które mogą wprowadzać w błąd w zakresie decyzji inwestycyjnych w myśl artykułów 12 i 15 Rozporządzenia MAR (market abuse regulation). Złamanie zakazu manipulacji jest zagrożone odpowiedzialnością karną.

Zamieszczanie na Forum propozycji konkretnych decyzji inwestycyjnych w odniesieniu do instrumentu finansowego może stanowić rekomendację w rozumieniu przepisów Rozporządzenia MAR. Sporządzanie i rozpowszechnianie rekomendacji bez zachowania wymogów prawnych podlega odpowiedzialności administracyjnej.

Przypominamy, że Forum stanowi platformę wymiany opinii. Każda informacja wpływająca na decyzje inwestycyjne pozyskana przez Forum, powinna być w interesie inwestora, zweryfikowana w innym źródle.

[x]
PROMISE 2,38% 6,45 2025-12-23 14:34:00
Przejdź do strony za 5 Przejdź do strony »

Czy wiesz, że korzystasz z adblocka?
Reklamy nie są takie złe

To dzięki nim możemy udostępniać
Ci nasze treści.

wyłącz adblock