Re: Jak dla mnie to początek spadków

Podchodzę do analizy tej spółki już enty raz i z każdym ich zakupem do portfela mniej rozumiem ich strategię, a moja stara łysa pała puchnie w oczach ze zdziwienia. Raport pokazuje, że mają 33 spółki w portfelu. Widzę rozmach zamiast strategii. Większość znanych publicznie inwestycji to emitenci bez urazy dość wątpliwej jakości, a do tego dochodzi wiele wtop w historii i skakanie po sektorach jak kulawy po lodzie. Przy porządnym stres-teście spółki portfelowe w ilości 15 sztuk znanych nam jawnie może byłyby warte w gotówce 50 - 60 groszy na jedną akcję Abs-u. Dla mnie mają portfel warty pod maksymalnie 5 do 7 mln zł i z tego powinno się wyjść. Polecam sprawdzić każdemu faktyczną wartość portfela zanim kupi ich akcje. Kto odkupi od nich taki portfel nawet za te 5 do 7 mln zł ? Dokąd zmierza Abs? Zastanawia mnie od dawna jaki jest sens siedzieć na akcjach tak marnych jak te, które pokazują w składzie wybranych "top 15", tracąc kwartał do kwartału? Do tego nasuwa mi się oczywiste zapytanie. Jak Abs chwali się taką miernotą w "top 15", to co jest w ich portfelu 18 pozostałych, "nie topowych" spółek ? Strach się bać. W szczególne zdumienie wprawia mnie wypowiedź, gdy zarządzający twierdzi w raporcie, że rynek się myli, nie zwracając uwagi, że te ich perełki co doprowadziły do strat około 7 mln PLN po półroczu i do braku zdolności do wypłacenia dywidendy są wprawdzie nie tylko niewiele warte, to zwyczajnie płynne jak lawa w słoiku. Dla czego Abs nie zleci wycen tych spółek portfelowych aby pokazać jak jest źle, lub obroni teorię, że wyprzedaż akcji Absu nie ma sensu. Puste słowa to za mało. Korzystając że jestem na emeryturze pozwoliłem sobie na co nieco subiektywnej oceny.
Pozycja 1. Beskidzkie Biuro Consultingowe, realnie nie jest warte nawet 1 zł za akcję. Biznes tak poplątany, że powinien dawno wylecieć z portfela. Firm podobnej konstrukcji jest mnóstwo. Ten topowy podmiot handluje, inwestuje, pożycza, doradza na newconnet. Dosłownie jak na krakowskim rynku. Bigos na miodzie i obwarzanki w kiełbasie.
Pozycja 2. UHY ECA. Płaci skromną dywidendę. Poza tym spółka jednego człowieka i kosztami z kosmosu. Gdyby ten emitent zaczął realnie pokazywać koszty to powiedzmy, że spółka przy wycenie 30 groszy za akcję ciekawa do portfela. Przynajmniej jest potrzebna światu i coś robi.
Pozycja 3. Inbook. Nie chcę używać słowa patologia, ale nie znam nic delikatniejszego. Przekształcenie było po 1 grosz za akcję i chyba to oddaje prawdziwą wartość niedochodowego pakietu sklepów internetowych. Myślę, że jak Inbook założy jeszcze z pięćdziesiąt sklepów do będzie dopiero żarło. Brak długów i dobra nazwa jest jedynym atutem tego emitenta.
Pozycja 4. Sferanet. Wg danych jakie emitent pokazuje to może być bardzo ciekawa spółka. Szkoda, że nie potrafią pozyskać inwestora od roku. Może być tak, że cały biznes polegnie z racji baku finansowania projektu ponad miarę. Dziwie się, że Abs kupuje nowe akcje zamiast zwiększać zaangażowanie w tym biznesie, jeśli rzecz jasna dane o perspektywach rozwoju są prawdziwe. W tym świetle zakup akcji Polmana, czy tym bardziej ISG ze zwiększającymi się stratami i bardzo średnim biznesem zwyczajnie szokuje. Polman chociaż nie jest, aż tak przewartościowany jak większość portfela, tylko że jak pokazuje historia ani nie daje zysków ze zbycia, ani z dywidendy, ani nie zdołał pozyskać dotacji.
Pozycja 5. Surfland. Nie mam słów uznania dla rady nadzorczej Abs za zgodę na zakup tych akcji.
Pozycja 6. Orion. Nie wiadomo ile tego jest w portfelu Abesu i po co się tym chwalą, ale spółka przynajmniej widać, że postawiła na rozwój. Budują małe i łatwe do sprzedaży mieszkania. Taki podwórkowy deweloper, który może jeszcze wyrosnąć na spółkę z zyskami ponad 10 mln zł rocznie. Jeśli na nowych terenach zaczną się faktycznie zapowiadane szumnie budowy to kto wie, może nawet 10 zł za akcję uda się kiedyś zobaczyć. Gwiazda to to nie jest, ale rokuje. Zaczyna się pojawiać płynność.
Pozycja 7. Robinson. Jak ktoś lubi niepłynne akcje w niszowych biznesach to do 6-7 złotych za akcję można by dać. Pod warunkiem, że Robinson zacznie się rozwijać i pokaże strategię na zdobycie minimum 15% krajowego rynku wędek i przynęt. Póki co ze spółki wyparowuje rok rocznie dużo pieniędzy na obce usługi, a dywidenda to kilka grozy na akcję. Pytanie kto zgarnia tę śmietanę? Wg mnie Abs powinien krzyczeć o komisję rewizyjną do spraw szczególnych i wypatroszyć jak rybę zarząd Robinsona za takie praktyki.
Pozycja 8. Outdoorzy. Trochę mniejsza patologia niż Inbook, ale wycena z kosmosu. Zyski spółki podobnie jak górski potok giną nie wiadomo gdzie.
Pozycja 9. Polkap. Tutaj to chyba już jest zimny trup. Zamiast sprzedać akcje jak były po 5 złotych, czy nawet po 3 złote to czekali do zawieszenia. Szkoda, bo Abs ma z Bielska drogę utwardzoną na Skoczów. Jakieś 10 km to nawet na rowerze wartałoby czasem odbyć i zobaczyć co jest grane. Takie niedbalstwo zasługuje na karę chłosty. Instynkt podobnie zawiódł jak na Ubotline. Chyba, że jest w tym drugie dno? Są ludzie którym nie powinno się dawać pieniędzy do zarządzania. Rozumiem, że można stracić 10% kapitału, ale całość ?!
Pozycja 10. Unima2K. Jak ktoś lubi firmy o ujemnych marżach to super. Dla mnie to raczej średnia inwestycja, choć oddać należy sprawiedliwość, że raz na ruski rok mają zysk i płacą skromną dywidendę. Są dziesiątki innych spółek, które jak już są mało płynne to od dekady chociaż płacą po 7 do 11% dywidendy.
Pozycja 11. Akcept. Tu już brak słów. Spółka która walczy o przetrwanie, z modelem tak fatalnym, że tylko jakieś lokalne banki spółdzielcze chcą finansować temat, aby nie zaliczyć wywrotki. W tym nie ma żadnego biznesu. Duża szansa na trupy w szafie.
Pozycja 12. Auxilia. Ciekawa spółka. Ale jak zwykle dobrych akcji w Abs jak na lekarstwo - poniżej 5%.
Pozycja 13. Mode. Wygląda ciekawie, ale wyniki naciągane dotacją. Obserwuję spółkę. Druga po Sferanet i Orionie warta uwagi w portfelu Abs. Niestety ostatnia z trzech wartych uwagi.
Pozycja 14. LS TECH. Zanosi się na patologię do kwadratu, ale nie znam się na branży domów, wiec nie chcę nikomu robić pod górkę. Może nie da się mieć rentownego biznesu w Polsce? Fakty są takie. Ponad 100 mln zł zadłużenia, brak zysków, a do tego sprawy sporne. Mało? Blokada 92 tys zł na koncie spółki, czyli komornik lub inne kwiatki. Mało argumentów na nie? Sami znajdziecie więcej jak tylko poczytacie o ludziach tworzących ten biznes. Fakty jakie podaję są chyba dobrą rekomendacją aby tego emitenta wyprosić z portfela kiedy był notowany po 1 zł. Znów zapłon się spóźnił i sromotna strata, a spółkę mają dosłownie pod nosem. Będzie upadłość ? Wg mnie niestety jest to coraz bardziej możliwe rozwiązanie. Chyba, że wejdzie trójpak.
Pozycja 15. Remor. Chciałem poszukać argumentów, wyceny spółki i jej zakupu do portfela. Niestety dwa dni pracy na darmo. Mimo, że jest mały procent szans na sukces. Nawet jak wyjdzie, to waga w portfelu mikroskopijna.

W ogromnej większości spółki z portfela tego emitenta są zwyczajnie bezwartościowe, a w całości dają dywidendę ledwie ponad 2,4 tysiące z złotych na dzień 30.06.2018 Abeesowi. Wystarczy na czynsz i pensję prezesa? Wątpię. Akcje z wyceną 27 mln nie dają nawet 1% dywidendy. Portfel można wyceniać na może odzysk do kilku mln zł po ich sprzedaży. Sądzę subiektywnie, że wycena akcji poniżej 50 groszy może dawać szansę na jakikolwiek zarobek. Boję się myśleć co by się działo w rachunku wyników, gdyby spółka zatrudniała więcej niż jedną osobę na etat.