Twój tok rozumowania jest strasznie zawiły.
Najcenniejszym aktywem holdingu COG jest HSJ. HSJ jest spółką akcyjną w której COG posiada akcje. Ewentualna fuzja może nastąpić na poziomie wymiany akcji z HSJ a nie COG. Po takiej transakcji COG jako holding będzie posiadał pakiet mniejszościowy który w trakcie upubliczniania spółki powstałej w skutek fuzji mógłby sprzedać.
Oczywiście co się stanie tego nikt nie wie. Nie jestem wróżbitą ale tak dobrze pod względem fundamentalnym dawno w otoczeniu COG nie było stąd myślę, że rok 2017 będzie ciekawy. Czy dojdzie do jakiejś fuzji to inna sprawa. Na rynku nie ma za wiele podmiotów ale taki scenariusz jest możliwy.