Re: dlaczego 18 ?

no dobrze Panowie - idźmy dalej - gdzie są pieniądze za 1H 17 ? Prawie 10 m usd spółka zgubiła na działalności operacyjnej, ale ale ale w pozycji zapasy i aktywa biologiczne (koszty poniesione na uprawy) w bilansie pojawiła się nam ciekawostka - kwota znacząca, uwaga na koniec 1H16 była to kwota w bilansie o 9,6 m usd niższa a na koniec 2016 podobnie 9,2 m usd niższa, oznacza to że albo rok temu uprawiali mniejszy areał albo w 1H17 ponieśli wydatek na wykup prawa do dzierżawy areału rolnego, który niestety w raporcie jest nieczytelny, a  jednocześnie piszą że ponieśli koszty i wymieniają je wszystkie ale pomijają strukturę tych kosztów. W przepływach wartości się zgadzają na poziomie działalności operacyjnej ale nie widzę w bilansie rozliczeń międzyokresowych z tym związanych, przyjmując założenie że jest to opłata za kilka lat użytkowania, czyli mogła to być opłata jednoroczna a to oznacza, że wykazali w bilansie większe poniesione koszty na uprawy w całym 2017 roku i tutaj możemy się spodziewać wyższych przychodów ze sprzedaży w 2017 roku oczywiście trudno powiedzieć przy jakiej rentowności ale na pewno dodatniej stąd spodziewam się na koniec 2017 roku 50 m pln w keszu po zminusowaniu długo oprocentowanego w wysokości 9,6 m usd. Wniosek rachunek z przepływów pieniężnych wykazujący min. minus na działalności operacyjnej jest pozytywny a nawet pokazuje, że spółka miała wystarczająco dużo środków żeby zainwestować w prowadzoną działalność podstawową, pomijam, że na działalności inwestycyjnej wykazała najprawdopodobniej inwestycje w przetwórstwo słonecznika około 2 m usd i na działalności finansowej +4 m usd. No oczywiście może wam to wyjaśnienie nie wystarczyć ale z drugiej strony z tego tajemniczego raportu więcej nie widać, audytorem w agr jest KPMG, tak na marginesie. Czy można zbudować model wyceny 1 akcji metodą DCF - odpowiadam jak najbardziej !! Określenie wielkości przepływu pieniężnego jest możliwe, a agr funkcjonuje w biznesie powtarzalnym i zachowawczym (chyba ze nagle zaczną uprawiać kilkadziesiąt procent ha więcej), ale do wyceny tego typu spółek nie musimy używać pełnego modelu DCF - wystarczy pomyśleć ile wyniesie EBITDA, proszę nie zapominać, że do wartości wyceny 1 akcji należy dodać bezwzględnie kesz 1:1. No i uspokajając ola odpowiadam, że do modelu DCF nie bieżemy wielkości z rachunku przepływów pieniężnych tylko z rachunku wyników a korygujemy o zmianę stanu kapitału obrotowego. Wniosek jest możliwa jak najbardziej  EBITDA Agrotonu na poziomie około + 50 - 55 mln pln rocznie. Proszę się nie kłócić czy można wyceniać tak czy tak - dyskusyjna może być wielkość EBITDA w 2016 roku była na poziomie dużo wyższym tylko trochę było w wynikach namieszane z obligacjami (nie wiem w końcu jak oni je rozksięgowali). No i co jeszcze chcielibyście wiedzieć Panowie ? Co z kursem ? Wydaje się, że kości zostały rzucone. Jeżeli będziecie zainteresowani to napiszę jeżeli nie Wy piszcie poczytam. pozdrawiam