A dla uproszczenia:
Ktoś ma 1 mln akcji z 10 mln w obiegu (10%), M&A jest na 200 mln zł, wezwanie po 20 zł, więc dostaje 20 mln zł.
Teraz ten ktoś dokupił 1 mln akcji z emisji po 8 zł (wydał 8 mln zł).
Teraz ma 2 mln akcji z 11 mln w obiegu (18%), M&A jest na 200 mln zł, wezwanie po 18 zł, więc dostaje 36 mln zł.
Wydał 8 mln, zyskał 16 mln, więc drugie tyle co wydał zarobił. A każdy mniejszościowy akcjonariusz stracił, bo teraz wezwanie jest po 18 zł a nie 20 zł (przez większą liczbę akcji w obiegu).