Pozytywny artykuł o JHM Development z dnia 17 marca 2016 r.

JHM - wyniki niezłe, ale kurs nisko
 Utworzono: czwartek, 17, marzec 2016 04:05
Adam Witczak


Kurs akcji grupy JHM Development na GPW nie prezentuje się ostatnimi czasy zbyt dobrze. Dość powiedzieć, że trend od ponad roku jest spadkowy, a jeśli w połowie marca 2015 notowano ceny rzędu 2,20 zł - to teraz jesteśmy w pobliżu 1 zł. Minima z ubiegłego miesiąca to nawet 86 groszy.


Sama spółka dominująca zanotowała w roku 2015 przychody w kwocie 45,8 mln zł, a zarazem 3,74 mln zł zysku operacyjnego i 3 mln zł zarobku na czysto. Rok wcześniej przychody były na poziomie 51,8 mln zł, na czysto udało się wtedy zarobić jednak tylko 2,57 mln zł. Z drugiej strony, wynik operacyjny w relacji rocznej skurczył się o ok. pół miliona.


Przychody w roku 2015 wyniosły 83,3 mln zł, tj. 94,7 proc. kwoty notowanej w roku 2014. Doszło poza tym do skurczenia się EBITDA i EBIT, co delikatnie obniżyło odpowiadające tym sumom marże - np. operacyjna spadła z 14,9 proc. do 13,6 proc. Z drugiej strony, tak jak na poziomie jednostkowym, wynik netto podniósł się i jego marża wzrosła z 7,74 proc. do 8,9 proc.
Warto jednak przypomnieć, że w roku 2013, mimo niższych obrotów marże były wyraźnie lepsze niż w dwóch kolejnych latach. Na przykład operacyjna przekroczyła wtedy poziom 20 proc.


Wskaźnik płynności bieżącej jest solidny (6,2 pkt), dobrze stoi wypłacalność natychmiastowa (31 proc.), cash-flow roczny był wybitnie dodatni. Wygląda na to, że był to udany rok dla JHM Development.


Dobry poziom sprzedaży osiągnięto "pomimo tego, iż w ubiegłym roku nie zakończono żadnej z nowych inwestycji". Inwestycje te zostaną wliczone do późniejszych wyników.


Realizowanych jest obecnie kilka inwestycji, które łącznie mają dać 600 mieszkań, w tym 150 w roku 2016.


Wszystko to wygląda nieźle, ale jednak widzimy, że akcje wyceniane są dość nisko - czy to z powodu ogólnych nastrojów rynkowych, czy z powodu samospełniającej się przepowiedni, wykreowanej przez czynniki techniczne (takie jak trend). Rezultaty nie były mimo wszystko na tyle powalające, by owocować gwałtowną eksplozją (bądź co bądź, niektóre kwoty i marże nawet trochę spadły w ogólnym rozrachunku). Zapewne do silniejszej odmiany sytuacji potrzebne będzie nie tylko utrzymywanie dłuższy czas dobrych wyników, ale też ich systematyczne podbijanie.