Porozumienia do dnia 29 października 2025

cytat: "Za zgodą Instytucji Finansujących oraz odpowiednich spółek z Grupy Azoty, Porozumienie może podlegać dalszemu przedłużeniu"

Co jest największym problemem Polyolefins?
Skala długu i akt. brak produkcji a więc generowania sprzedaży czytaj dalej dochodu? Czy generowanie strat, zysku?
Nie! największym problemem Polyolefins jest to że dług rośnie bez względu na to czy zakład produkuje i można korzystać z kapitału obcego tylko pod warunkiem że na niego się zapracuje...

Orlen złożył ofertę FIX, tj ów 1 mld zł w modelu cash & de--bt free. Podano termin ważności oferty tj do końca roku, podano okienko transakcyjne do czerwca 2026.

Jak wygląda bilans (stan na 2024) Polyolefins

https://i.ibb.co/WQrbg9Y/bilans-pol.png

Kapitały:
własny 61 mln
obcy 6425 mln

skoro widzimy żródło kapitału to co za to mamy?

Aktywa:
6486 mln zł z czego aktywa trwałe 5972 mln a aktywa obrotowe to 513 mln zł.

Kto finansował:

https://i.ibb.co/FLjzRgym/bilans-pol2.png

i co widzimy?
Kredyty to 3,33 mld
Pożyczki 2,1 mld i odpowiednio Polyolefins pokazuje terminowość zobowiązań?

Krótkoterminowo: 3,33 mld
Długoterminowo: 2,1 mld

Czy jakikolwiek kapitał obcy został użyczony bezodsetkowo? NIE!

Oczywiście że długoterminowe zobowiązania to pożyczki akcjonaruszy: GA Azoty, Police, Orlen(Kiedyś Lotos) ale i KIND.

Każdy dzień jest dla nas istotny bo licznik długu rośnie a zakład stoi...hm...ale oferta jest FIX: 1,022 mld
Czy to oznacza że czas nie gra roli? oczywiście że nie, podana cena fix dla 82,7% udziałów jest wyliczona na pewną datę.

Zostawmy banki ale dla Azot tj GA i Police na koniec roku 2024 były to pożyczki na 1,471 mld zł i patrząc na stopy wychodzi że na koniec 2025 dług wobec GA i Polic wzrośnie do 1,65 mld...(ok 180 mln zł per anno). Kwestia nabycia udziałów nie jest zmienną, oferta za 82,7% jest stała i obowiązuje do końca 2025r. Sumując 1,65 mld plus sprzedaż udziałów 0,8 mld (proporcjonalnie) mamy 2,3-2,4 mld i tu mamy wypowiedz Skolmowskiego o 8 mld i Dawidowskiego o 7 mld..Właściwą kwotą jest 8 mld bo Prezes doskonale zna wyliczenia przyszłe...Budżet zakładano na 1,8 mld USD czytaj 7,2 mld zł. Z mych wyliczeń 2,3-2,4 mld a więc 1/3 exit.

W metodzie nabycia cash&deb-t free nabywający redukuje dług do zera, nie gra roli kto jest wierzyciellem, czy to banki czy sam Orlen co dostarczył np propan (patrz zobowiązania handlowe)..

Dlaczego tak pogmatwali ?

Sprawa jest prosta chodzi o kwestie fiskanle ale i otoczenie np giełda. Jakby podano rzeczywiste kwoty to reakcja by była inna.

Skoro jak wyżej data dealu jest znana(winna) to warto spojrzeć jak to w praktyce zrobią. Bilans "wyzerują" i wpiszą nowy gdzie aktywa = pasywa. Idealnym momentem jest koniec roku , wtedy 2025 deal jest zerowany a 2026r wstawiany jest nowy bilnas który co do kwot może być podobny do 2025 tylko warunki bądą inne, wtedy to cała pożyczka jest udzielona przez Orlen i pierotnie spłata kredytów planowana była nawet do 2035r.

jak wyglądają Azoty historycznie?

https://i.ibb.co/Kx20YwXt/21.png

Po lipcowym pogromie stoimy w miejscu, codzienna manipulacja kursem męczy a rynek jakby ignorował ofertę Orlenu a komunikacja Zarządu była, jest i pewnie będzie fatalna. śmiech! od roku rozmawiają z Orlen i DD dawno mają za sobą ale Azoty piszą że zajmą się ofertą Orlenu i poinformują...

To wszystko jest niepoważne tj udawanie przed rynkiem: Przykład: 1 sierpnia patrz OBV mamy ząbek na OBV wystawiono notę obciązającą wobec HEC na 110 mln EUR, gwarancje należytego wykonania wypłacono 107,5 mln EUR co nie jest żadną łaską bo to nic innego jak zwykła kaucja skoro Polimery dały w 2020 zadatek ...10% za odstąpienie od umowy daje kolejną kwotę 110 mln EUR a sami opisują stan techniczny i parametry i ew. potrzebę 3 m-czenego remontu jakiś tak ekranów itd...co winno skutkować kolejnymi 110 mln EUR ale tej kary umownej nie wystawiają. Ktoś powie ale kary łączne do 20% wg umowy. Nieprawda i kwestią tą nie ma co się przejmować bo każdy Trybunał Arbitrażowy by to nam przyznał np w Szwecji przy Izbie Handlowej...Nie wystawiją noty na 110 mln EUR wobec HEC bo HEC buduje Olefin III w Płocku i pewnie formalnie podmiotem nabywającym nasze Polyolefins będzie Nowa Chemia i wtedy sobie wystawią i potrącą od GW a wszystko bez awantur, po cichu a jakby co podwyższą budżet Olefin III w Płocku..

I macie odp. dlaczego nie ma 3-cie transzy kar umownych za "parametry gwarantowane", bo skoro cash&de-bt free do cash by szedł na spłatę długu, ale i ew. remont..Po co? odestki , ale i zapasy jak w 2024 to 0,5 mld

Jak to dokonają czasowo z bankami to inna kwestia, ale zwolnienie zastawów musi mieć miejsce najpóźniej przed X-mas i choć w teorii 1 tydzień 2026 składa się jeszcze z 3 dni starego roku to w środę inst. mogą nie pracować bo KDPW i GPW nie pracują...więc przeniesienie praw winno nastąpić na min T+2 wzgle clearing T+3. Nowy rok 2026 to może być nowy bilans dla Polyolefins ...

Sam kredyt oborotwy do 29.11.2025 nie stanowi też problemu bo dopiero po 30 dniach stałby się egzekwowalny ...

Oferta Orlen jest okay jak i to co opisałem wyżej, wyjście z 2,3-2,4 mld cash dla Azot potrzebne, bo jak się nie ma myszy to nie kupuje się kota ...Ambicje nas przerosły i te gwarancje SP.....HEC poniżej krytyki i zabawnym że na Polyolefins jest be, a Olefin III cacy :)).