Forum Giełda +Dodaj wątek
Opublikowano przy kursie:  45,90 zł , zmiana od tamtej pory: -52,94%

Porownanie wskaznikowe Spolek spozywczych

Zgłoś do moderatora
Zrobilem porownanie Spolek spozywczych na podstawie wskaznikow - wszystkich z GPW i NC. Porownanie zrobilem dla siebie, to nie jest zadna rekomendacja czy nawet rada dla kogokolwiek, ale mam nadzieje na merytoryczne komentarze w tym krytyczne - staram sie zachowac dystans do swoich inwestycji. Pisze o tym tu, bo AGROLIGI mam najwiecej w portfelu, ale umieszcze link do watku rowniez na forach kilku innych Spolek spozyczych.

Generalnie celem (bo to nie pierwsze podejscie) bylo znalezienie Spolek do blizszego przyjrzenia sie. Wskazniki sa wyliczane na podstawie ostatnich 4 kwartalow - wiec stanu aktualnego i przeszlego, ale na gieldzie placi sie za przyszlosc. Mozna powiedziec ze placi sie za stan obecny skorygowany o perspektywy i z dyskontem na ryzyka. Wiec szukalem Spolek obecnie mocno niedowartosciowanych by w 2-gim kroku przyjrzec sie "ekspercko" ryzykom i perspektywom.

Porownanie jest na podstawie wskaznikow:
  • Cena/Wartosc ksiegowa
  • Cena/Zysk operacyjny
  • Cena/Przychody
  • Cena/Zysk
  • EV/EBITDA
  • EV/EBIT
  • EV/Przychody
a dokladniej wycen mnoznikowych Spolek wyznaczonych na podstawie tych wskaznikow wzgledem srednich dla sektora (dane zrodlowe wzialem ze StockWatch). Dla kazdej z takich wycen wyliczylem procentowy potencjal wzrostu (np Spolka ma kurs 10 a z wyceny EV/EBITDA wychodzi kurs 15 to potencjal wzrostu to 50%, jak wycena jest 8 to potencjal wzrostu -20%).

Dalej zeby porownac Spolki dla kazdej policzylem sredne potencjaly wzrostu. Nie wszystkie wskazniki da sie wyliczyc dla wszystkich Spolek, ponadto niektore moga wskazywac potencjal -100% lub mniej - w takich przypadkach do sredniej nie bralem wskaznika brakujacego lub wskazujacego serowa lub ujemna wartosc Spolki. Jezeli dla ktorejs Spolki liczba wycen jest mniejsza od 7, to srednia moze byc zawyzona bo pomija wycene na wartosc 0 lub ujemna. Wtedy trzeba zachowac szczegolna ostroznosc - zobaczyc czego brakuje i dlaczego.

Czasami wyceny sa zgodne a czasami mocno rozbiezne. Oczywiscie jak wszytkie pokazuja mniej-wiecej to samo to lepiej, rozbieznosc wycen ocenia sie odchyleniem standardowym zmiennej losowej. Zeby to uwzglednic potraktowalem odchylenie standardowe jako dyskonto za niezgodnosc wycen poszczegolnych wskaznikow. Wyznaczylem srednie pomniejszone o odchylenie. Im bardziej wyceny rozbiezne, tym wieksza "kare" dostaje ich srednia (ale nie jest obnizana bardziej niz do najmniejszej wyceny). Taka pomniejszona srednia pokazuje gdzie powinien sie znalezc kurs, jezeli najwiecej racji maja wskazniki ocniajace Spolke najgorzej. Dodatkowo powinno sie w dyskoncie uwzglednic jezeli liczba wycen ktorejs Spolki jest mniejsza niz 7, ale nie robilem tego (bo nie wiem jak;), zamiast zostawiam informacje ile wycen bylo wziete do sredniej.

Jako dodatkowy sprawdzian bezpieczenstwa uzywam wskaznika Z" score Altmana, ktory mowi o zagrozeniu perspektywy kontynuowania dzialalnosci w czasie 2 lat - wg StockWatch (link) - jak cos jest ze strefy niebezpiecznej (albo Z"-score jest znacznie mniejszy od 5) to odrzucam Spolke.

Wyniki w tabelce ponizej, po kolei dla kazdej Spolki to 1:kurs, 2:sredni potencjal wzrostu dla wycen mnoznikowych 3: ten potencjal zdyskontowany o odchylenie standardowe, 4: liczba wycen mnoznikowych, 5: test czy Z" score Altmana jest >=4.5 (ranting Altmana wg StockWatch B+ lub lepszy). Tabelka jest posotrowana malejaco wg kolumny 4 a nastepnie malejaco wg 3. Na gorze sa Spolki ktore maja komplet wycen mnoznikowych zgodnie wskazujacych na duzy potecjal wzrostu.

link
 link 

No i w 2-gim kroku przyjrzalem sie niektorym i w portfelu mam AGROLIGE (duzo od dosc dawna) ASTARTE i KERNEL (srednio) TARCZYNSKI (malo) i HORTICO (barzo malo od tego piatku;). Inwestuje w perspektywie srednio-dlugoterminowej.

Pierwsze 3 wymienione to Spolki ukrainskie - tu przeglad takich Spolek wg Bankiera https://www.bankier.pl/wiadomosc/Ukrainska-hossa-na-GPW-8003807.html. Wydawaloby sie ze Ukraina to zwiekszone ryzyko, ale oni sa juz wiele lat po konflikcie z Rosja (pewnie to jest powod takich wycen tych Spolek), a po ostatnim straszenu wetem w UE przez nasze wladze zaczyna wydawac sie odwrotnie. Oczywiscie ryzyko polityczne - walutowe caly czas istnieje. Moze nie zaczely dobrze zarabiac dzieki pandemii, ale raczej mimo pandemii obecnie dynamicznie drozeja surowce i produkty spozywcze, a duzo z tych firm jest po fazie inwestycji i zaczyna odcinac od nich kupony. Ponadto wszystko o spolkach Ukrainskich mozna znalezc na ich forach na Bankierze - profesjonalne analizy sytuacji i perspektyw na poziomie do ktorego nawet nie probuje aspirowac (i za ktore dziekuje!).

TARCZYNSKI i HORTICO - z raportow wynika, ze radza sobie coraz lepiej i sluzy im pandemia. TARCZYNSKI ostatnio poprawil wyniki i rentownosci (mniej-wiecej podwoil), HORTICO jest mocno sezonowe - q3 zmniejszyl strate a w poprzednim zwiekszyl zysk, w rap za q3 napisali wprost : Panująca pandemia koronavirusa ograniczała możliwości wyjazdowe konsumentów i powodowała, iż spędzali oni więcej czasu w obrębie własnych ogrodów, jednocześnie intensyfikując wydatki na nie. Grupa była beneficjentem tej sytuacji ( jak widac HORTICO nalezy do sektora spzywczego formalnie ale to jest Spolka zaplecza przemyslu spozywczego - ogrodnictwa, dzialkowiczow, itp.)

Niska wycena AGROLIGI TARCZYNSKIEGO i HORTICO moze wynikac z tego ze to sa Spolki zapomniane i trudne wogole na nie natrafic. AGROLIGA iHORTICO sa notowane na NC, TARCZYNSKI na GPW ale w systemie 2fix. Byc moze sa rowniez przecenione ze wzgledu na male lub bardzo male srednie obroty dzienne. Przy dluzszym horyzoncie inwestycyjnym zakladam, ze to nie jest problem.

Bede wdzieczny za uwagi - zwlaszcza co do perspektyw przyszlych wynikow i zagrozen - w perspektywie sredniej i dlugiej (kilka kwartalow lub lat).

Treści na Forum Bankier.pl (Forum) publikowane są przez użytkowników portalu i nie są autoryzowane przez Redakcję przed publikacją.

Bonnier Business (Polska) Sp.z o.o. nie ponosi odpowiedzialności za informacje publikowane na Forum, szczególnie fałszywe lub nierzetelne, które mogą wprowadzać w błąd w zakresie decyzji inwestycyjnych w myśl artykułów 12 i 15 Rozporządzenia MAR (market abuse regulation). Złamanie zakazu manipulacji jest zagrożone odpowiedzialnością karną.

Zamieszczanie na Forum propozycji konkretnych decyzji inwestycyjnych w odniesieniu do instrumentu finansowego może stanowić rekomendację w rozumieniu przepisów Rozporządzenia MAR. Sporządzanie i rozpowszechnianie rekomendacji bez zachowania wymogów prawnych podlega odpowiedzialności administracyjnej.

Przypominamy, że Forum stanowi platformę wymiany opinii. Każda informacja wpływająca na decyzje inwestycyjne pozyskana przez Forum, powinna być w interesie inwestora, zweryfikowana w innym źródle.

[x]
AGROLIGA -0,92% 21,60 2025-10-16 17:00:00
Przejdź do strony za 5 Przejdź do strony »

Czy wiesz, że korzystasz z adblocka?
Reklamy nie są takie złe

To dzięki nim możemy udostępniać
Ci nasze treści.