Pokora

"Rok 2018 był dobrym rokiem dla spółki, lecz nie dla akcjonariuszy. W 2018 spółka doświadczyła największej, ponad 70% przeceny wartości walorów, a ich cena - mimo iż odbiła się od tzw. dołka o ponad 100% - obecnie znajduje się poziomie, który w mojej ocenie, w żaden sposób nie oddaje  jej  wartości  i  pozycji  rynkowej.  Trudno  jest  ocenić,  na  ile  zaistniała  sytuacja  jest konsekwencją kondycji naszego rodzimego rynku i samej Giełdy Papierów Wartościowych, a na ile  skutkiem  nerwowych  decyzji  niektórych  znaczących  akcjonariuszy.  Jako  głównemu akcjonariuszowi  i  prezesowi  zarządu,  który  na  wspomnianej  przecenie  stracił  najwięcej,  nie pozostaje mi nic innego, jak przyjąć ocenę rynku z pokorą. 
 
Tego typu rynkowe fluktuacje i zawirowania nie są niczym nowym i są tak stare, jak same rynki kapitałowe.  Powszechnie  wiadomo,  iż  bardzo  często  są  wykorzystywane  do  wejścia  bądź umocnienia pozycji w spółce przez inwestorów długoterminowych lub inwestorów działających według  teorii  inwestowania  B.  Grahama  „w  wartość”.  Z  drugiej  strony  -  coraz  częściej  –podobnie, jak ma to miejsce na rynkach bardziej dojrzałych, takie sytuacje pozwalają również różnym „łowcom okazji” z funduszy aktywistycznych, zaistnieć w spółkach w roli uzdrowicieli, restrukturyzatorów,  którzy  doprowadzą  do  wzrostu  wartości  spółki,  a  przede  wszystkim wypromują własny fundusz, czy osobę. Jest to z pewnością korzystne dla osób pokroju Carla Ichan’a,  jednak  co  do  korzyści  dla  spółek  poddanych  takiemu  działaniu  można  mieć  sporo wątpliwości.
 
Czy obecna sytuacja dla akcjonariuszy Elemental Holding jest właśnie taką sytuacją? Czy spółka bardziej potrzebuje wyznawców B. Grahama, czy C. Ichana ? Na to pytanie każdy musi sobie odpowiedzieć sam, przy uwzględnieniu nie tylko sytuacji rynkowej i kondycji finansowej samej spółki, ale również, a może przede wszystkim, biorąc pod uwagę poziom dojrzałości naszego rynku kapitałowego, jego płynność, a także zachodzące na nim strukturalne zmiany, takie jak likwidacja OFE i powstanie PPK."