Opinia w Sprawie "PB - Quercus złożył ofertę Skarbcowi i Esaliensowi"

https://www.pb.pl/quercus-zlozyl-oferte-skarbcowi-i-esaliensowi-1205423 

Artykuł początkowo mylnie informował czy oferta na 114 milionów była złożona na Skarbiec TFI czy Skarbiec Holding. Sprawa zostala teraz skorygowana - wiemy że oferta teoretycznie dotyczy TFI a nie spółki giełdowej Skarbiec Holding. Porównanie oferty do ceny giełdowej całego Skarbca Holding nie stanowi moim zdaniem najlepszej metryki. Trzeba też wziąć pod uwagę inne aktywa Skarbca, w tym bardzo duże ilosci gotowki i innych aktywów obrotowych, w tym aktywa finansowe.

Wówczas wycena TFI wskazuje, że wartość Skarbca Holding powinna wynosić +- 230 milionów PLN, tj. 94 429 mln (gotówka) + 40 113 mln (aktywa finansowe) - 19 346 (zobowiązania razem) + 114 mln (wycena core business czyli TFI według oferty) = 229 196 mln

Oczywiście to jest szybka wycena, nie biorąca pod uwagę zapotrzebowania na kapitał obrotowy TFI oraz innych mniejszych składników w aktywach trwałych itd. 

Patrząc z innej perspektywy, wycena Skarbca w tym momencie wynosi 165+- milionów, odliczając (Gotówkę + Aktywa finansowe - zobowiązania razem)  = 49 804 mln. ( w tym momencie na tyle jest wyceniany przez rynek core business Skarbca - czyli TFI). 

Biorąc pod uwagę wycenę 230 milionów akcje powinny być warte +- 40% więcej. To daje cena na akcje +- 34 pln (czyli podobne konkluzje do rekomendacji Pekao BM)  

Oczywiście ta nie jest rekomendacja z mojej strony, tylko moja opinia w tym temacie.