Obrona przed głównym akcjonariuszem

Witajcie,

Obecnie główny akcjonariusz przeprowadza akcje w której chce doprowadzić do dystrybucji zysku z firmy GAMIVO w sposób nieproporcjonalny w stosunku do pozostałych akcjonariuszy. Innymi słowy chce zgarnąć więcej pieniędzy niż ma % udział w spółce.

Obecna sytuacja. Otóż spółka zrezygnowała z wypłaty dywidendy - czyli proporcjonalnej wypłaty zysku gdzie każdy na akcje dostaje tyle samo (innymi słowy proporcjonalnie do udziały w firmie - jak masz 2x większy udział t otrzymujesz 2x więcej z zysku). W tym celu spółka robi dwie rzeczy. Po pierwsze doprowadziła do tak zwanej emisji akcji gratisowych. W samej tej emisji nie ma nic złego poza tym, że akcje zostaną zarejestrowane na naszych rachunkach dopiero w momencie ich rejestracji - co potrwa nawet do kwartału 4 tego roku. Jednakże ten okres pomiędzy ich emisją a zarejestrowanie jest w tym momencie wykorzystywany - ponieważ 50% akcji jest obecnie zablokowanych do handlu. W drugim kroku firma prowadzi skup akcji własnych - i tutaj mamy cenę za akcję odstającą o 36 złotych od kursu z 11:30 11/08/2023 (64 pln) - czyli oferując o 56,25% więcej.

I teraz pytanie w jaki sposób chcą nierówno wypłacić zysk (oczywiście zysk będzie wydany na ten skup)??? W teorii do skupu mogą się zgłosić wszyscy posiadacze obecnie zarejestrowanych akcji. Gdyby tak było to redukcja skupu akcji powinna być proporcjonalna i zysk zostałby proporcjonalnie rozprowadzony. Jednakże tak nie będzie. Dlaczego? Zakładam, że główny akcjonariusz zgłosi wszystkie swoje akcje. Z drugiej strony zakładam, że wielu małych akcjonariuszy nie weźmie udziału w skupie. Czy to z powodu braku zainteresowania, okresu letniego i tylko 13 dni na zapis, czy zwyczajnie z powodu kosztów zgłoszenia transakcji, które przy posiadaniu do 60 akcji (wartych około 3800 złotych) zwyczajnie przekraczają potencjalny zysk. U mnie np. takie złożenie kosztuje 100 złotych. Zakładając, że główny akcjonariusz zgłosi wszystkie swoje akcje to redukcja nie będzie mniejsza niż 92,7%, a z paroma mniejszymi udziałowcami, którzy się zapiszą to nawet 95% (czyli na 20 zgłoszonych akcji tylko jedną obejmie skup).Dlatego też wspomniałem o progu minimum 60 akcji (dostępnych) jako punktu od którego można na tym skupie zarobić. Po redukcji z 60 do 3, to akurat te 3 przyniosą zysk w wysokości 36 złotych od sztuki czyli 108 złotych i pokryją koszt zapisu...

W związku z powyższym zakładam, że wielu mniejszych akcjonariuszy się nie zapiszę. Dlatego główny udziałowiec THC Pathfinder MT Ltd. przejmie część z zysków od mniejszych akcjonariuszy. W teorii po skupie powinien zmniejszyć się udział głównego akcjonariusza w firmie... a udział pozostałych akcjonariuszy proporcjonalnie wzrosnąć. Niestety w informacji od spółki spółka przewiduje nie tylko umorzenie skupionych akcji ale również ich przekazanie pracownikom. W konsekwencji po skupie możemy (i tak przewiduje) obudzić się w sytuacji w której my mali udziałowcy mamy ciągle taki sam udział w Gamivo ale Gamivo ma na kontach do 15 mln złotych mniej.

Niestety powyższa sytuacja jeśli się powiedzie dla głównego akcjonariusza może powtarzać się w najbliższych latach i niestety pomimo faktu, że wg mnie Gamivo ma świetny biznes to my tych zysków długo nie zobaczymy. Główny udziałowiec ma na tyle duży udział w firmie, że tego typu akcje może powtarzać jeszcze przez kilka lub kilkanaście lat zanim spadnie udziałem n poniżej 50%,

Ja w tej sytuacji widzę tylko dwa wyjścia.
1) Albo aktywnie wszyscy lub przynajmniej większość małych akcjonariuszy zapiszę się na skup (ja planuje) i w związku z tym doprowadzi do równego podziały zysku - pokazując głównemu akcjonariuszowi, że tego typu podejście nie zdaje egzaminu i prościej i taniej jest po prostu wypłacanie dywidendy.

2) Wycofanie się ze spółki która mimo świetnego biznesu przez wiele jeszcze lat będzie drenowana z zysku. Niestety tutaj jest ten mały haczyk, że obecnie połowa naszych akcji jest zblokowana ponieważ nie zostały jeszcze zarejestrowane i do tego momentu wycofać się nie da.

Co do wyceny spółki. Nie chce bawić się w przewidywania ile może być warta ale... obecnie wyceniana jest na 128 mln złotych. Lub jeśli to rozbijemy na 113 mln biznes i 15 mln środków pieniężnych, które spółka wyda na skup. Zakładając scenariusz, że akcje skupione nie zostaną umorzone tylko trafią do pracowników (kadry zarządzającej) to powinniśmy mieć spadek wartości akcji o około 12%. W najbliższych czasie spółka powinna rosnąć z powodu naprawdę dobrego modelu biznesowego i rynku, który rozwija się szybciej niż gospodarka... aczkolwiek ten plus będzie mocno negowany przez minus w postaci głównego akcjonariusza, które w najbliższych latach będzie próbować przejąć wszystkie zyski - jak to robi obecnie.

Dzięki i z mojej strony ZAPRASZAM wszystkich do zapisu na skup i przypominam, że czas jest tylko do 23 sierpnia do godziny 17:00.