Nowa Strategia 2020 - info analitykow

13.01. Warszawa (PAP) - Analitycy oceniają, że strategia Netii na lata 2012-2020 zakładająca ponad 2-proc. wzrost przychodów nie jest przełomowa, a negatywnym punktem strategii może być niższa od oczekiwanej przez niektórych marża EBITDA na pozimie 26-28 proc.
W czwartek na giełdzie o godz. 9.21 cena akcji Netii wynosiła 5,25 zł i była bez zmian wobec środowego zamknięcia.
KONRAD KSIĘŻOPOLSKI, ANALITYK Z WOOD & COMPANY:
"Oceniam tę strategię pół na pół, bo są tam rzeczy pozytywne, ale też są rzeczy poniżej oczekiwań. Pozytywne jest to, że Netia widzi potencjał do wzrostu, wzrost bazy klientów, podtrzymała prognozę 1 mln klientów szerokopasmowych w 2012 roku i 28 proc. marży EBITDA, chce zwiększać udział w rynku do 15 proc. i przejmować klientów, dzięki czemu RGU na klienta ma się zwiększyć do 2,0 w 2020 roku wobec 1,3 obecnie.
Z takich rzeczy poniżej oczekiwań, to jest poziom marży EBITDA 26-28 proc. On jet poniżej moich oczekiwań na poziomie ok. 30 proc., a to jest ten wskaźnik na który patrzą inwestorzy, więc to może spowodować, że reakcja kursu będzie neutralna lub nawet negatywna.
Jeżeli chodzi o dywidendę to nie powinno być wielkiego zaskoczenia, bo już wcześniej zarząd komunikował, że rozważał taką opcję wypłaty gotówki powyżej tych 300 mln zł, które są przeznaczone na akwizycje, a zarząd cały czas liczy, że duże akwizycje są możliwe. To by oznaczało moim zdaniem, że możliwa jest wypłata ok. 40-50 mln zł, co daje 2-2,5 proc. stopy dywidendy, co nie jest zbyt wysoko. Ale jeśli nie będzie akwizycji to będzie ten duży strzał 300 mln i to już jest dużo, bo ok. 12-13 proc. stopy dywidendy.
Sporo inwestorów cały czas gra pod tę dużą akwizycję. Myślę, że inwestorzy będą cały czas śledzić te wydarzenia, a według mnie w chwili obecnej bardziej możliwy jest zakup Dialogu niż Exatela, ale z drugiej strony ten proces Dialogu według mnie nie zakończy się w tym półroczu, bo KGHM nie jest zbyt szybki w tym procesie, dlatego sądzę, że na decyzję o wypłacie tej extra dużej dywidendy trzeba będzie jeszcze poczekać".
PAWEŁ PUCHALSKI, ANALITYK Z Z DM BZ WBK:
"Strategia jest bez rewelacji. Trzy główne rzeczy: wszystkie parametry do 2012 roku są podtrzymane, a po 2012 roku mamy stabilizację biznesu, lekki wzrost na przychodach, ale bardzo delikatny. Co ważne to obietnica zamrożenia 300 mln zł na potrzeby potencjalnych przyszłych akwizycji.
Do 2020 roku wzrost przychodów na poziomie 2 proc. i marża 26-28 proc. wydaje mi się realistyczna, ale żeby stanowiło to jakiś przełom, to raczej nie. Mówimy o utrzymaniu biznesu.
Nie widzę tu jakiegoś czynnika, który powinien skłonić inwestorów do natychmiastowego kupowania. Strategia nie wnosi nic, czego byśmy nie podejrzewali wcześniej, nie jest przełomowa. Netia pozostaje tanią spółką".
***************************************************************************
Netia zakłada w latach 2012-2020 ponad 2-proc. wzrost przychodów rocznie i marżę EBITDA w przedziale 26-28 proc. Spółka planuje zwiększyć udział w rynku usług stacjonarnych z poziomu 11,5 proc. do co najmniej 15 proc. - poinformowała spółka w strategii na lata 2012-2020.
Netia poinformowała, że relacja nakładów inwestycyjnych do przychodów w trakcie modernizacji sieci w latach 2011-2013 będzie utrzymana poniżej 15 proc., natomiast w kolejnych latach, 2014-2020, będzie maleć do 10-12 proc.
Marża OpFCF w relacji do przychodów ma wynieść powyżej 10 proc. przez cały okres prognozy.
Prognozy te nie uwzględniają wpływu potencjalnych przełomowych akwizycji.
Netia poinformowała, że dopóki będą istniały możliwości znaczących akwizycji, Netia będzie starała się utrzymać "fundusz akwizycyjny" na poziomie 300 mln zł. Pozostaną też w mocy porozumienia w sprawie finansowania zewnętrznego (możliwość pozyskania 700 mln PLN).
"Pozyskanie dodatkowego finansowania na wielokrotne akwizycje powinno być osiągalne z uwagi na fakt, że główne cele przejęcia generują dodatnią EBITDA" - podała spółka.
Netia będzie kontynuować akwizycje sieci ethernetowych przy wykorzystaniu własnych środków. Spółka zamierza też wykorzystywać możliwości pojawiające się na rynku, by realizować inne akwizycje.
"Zdaniem zarządu, ekspansja poprzez akwizycje jest optymalnym sposobem na podwyższenie w długim terminie dźwigni biznesowej do poziomu 1x-2x EBITDA" - napisano w komunikacie.
Zarząd zamierza przedstawić propozycję zwrócenia akcjonariuszom nadwyżki środków finansowych ponad poziom 300 mln zł "funduszu akwizycyjnego" w formie wykupu akcji własnych i/lub dywidendy.
"O ile zarząd uzna, że okoliczności nie pozwalają już dłużej na przeprowadzenie istotnych akwizycji o charakterze konsolidacyjnym, zaproponuje zwrot akcjonariuszom objętej funduszem akwizycyjnym kwoty 300 mln zł" - podała spółka.
Jednocześnie Netia podtrzymała uprzednio opublikowaną prognozę średnioterminową do 2012 roku, w tym cel pozyskania 1 miliona klientów szerokopasmowych.