MANIPULACJA - KNF się budzi

Manipulacją instrumentem finansowym są tzw. transakcje fałszywe lub wprowadzające w błąd. Manipulacją jest także ustalanie ceny i transakcje pozorne. Najogólniej mówiąc, polega to na składaniu zleceń lub zawieraniu transakcji wprowadzających lub mogących wprowadzić w błąd co do rzeczywistego popytu, podaży lub ceny instrumentu finansowego, albo też składanie zleceń lub zawieranie transakcji powodujących nienaturalne lub sztuczne ustalenie się ceny jednego lub kilku instrumentów finansowych.
 
Oczywiście, działanie które może wyczerpywać powyższe znamiona nie jest zakazane, jeżeli powody tych działań były uprawnione, a złożone zlecenia lub zawarte transakcje nie naruszyły przyjętych praktyk rynkowych na danym rynku regulowanym.
 
Zlecenia z warunkiem wartości ujawnionej – czyli tzw. zlecenia „ukryte” to zlecenia, w którym sprzedający lub kupujący pokazuje tylko część wielkości zlecenia. Reszta jest ukryta. W pewien sposób „wprowadza w błąd” pozostałych uczestników obrotu, ale takie działanie jest oczywiście dozwolone, jako przewidziane przez praktykę i regulaminy rynków giełdowych – i nie stanowi manipulacji w rozumieniu przepisów.
 
Jedną z najczęściej spotykanych manipulacji instrumentami finansowymi jest tzw. wash trade – czyli sztuczny obrót. Jest to praktyka polegająca na zawieraniu porozumień w sprawie sprzedaży lub zakupu instrumentu finansowego, przy czym nie następuje żadna zmiana w zakresie stanu posiadania danego inwestora lub zmiana w zakresie stanu posiadania następuje wyłącznie pomiędzy podmiotami działającymi w porozumieniu lub w zmowie. Grupa inwestorów – dwie, kilka, a niekiedy więcej osób – handlują akcjami między sobą. Zawierają transakcje po coraz wyższych cenach, kurs rośnie, obroty rosną, spółka zaczyna budzić zainteresowanie inwestorów. Kiedy pojawia się popyt inwestorów zewnętrznych, spoza „spółdzielni”, grupa sprzedaje akcje za cenę wywindowaną przez nich do wysokiego, często niebotycznego poziomu. Manipulacja polega na windowaniu kursu przez kilka, kilkanaście dni zleceniami na coraz wyższy poziom. Ponieważ obrót dokonywany jest w ramach grupy, za wyjątkiem prowizji maklerskich grupy to nic nie kosztuje. Po wywindowaniu kursu, kiedy do „gry” przyłączają się zewnętrzni inwestorzy, zachęceni wzrostami, następuje dystrybucja akcji poza grupę.