Kęty: Rekomendacja - Trzymaj 22.06.2017

Kęty mają za sobą 15 z rzędu wzrostowych kwartałów na poziomie EBITDA. Biorąc pod uwagę zakładane na kolejne kwartały 2017 roku dynamiki sprzedaży trudno szukać powodu, by powyższa seria miała zostać zachwiana. W naszych założeniach spodziewamy się, że EBITDA w 2017 roku może zbliżyć się do 440 mln PLN (prognoza zarządu 420 mln PLN). Aktualna strategia spółki zakłada 506 mln PLN w 2020 roku, uważamy, że jest to założenie dość ostrożne - bierze pod uwagę spadek rentowności w SWW oraz nie uwzględnia potencjalnych akwizycji (sygnalizowana w strategii możliwość budowy czwartej nogi biznesu). W średnim terminie głównych ryzyk dla pozytywnego sentymentu do spółki można naszym zdaniem upatrywać w ograniczonej perspektywie do wzrostu DPS w 2018 roku oraz wymagającej wycenie (dwucyfrowe poziomy EV/EBITDA’17/18). Od czasu naszej ostatniej rekomendacji (czerwiec 2016) kurs wzrósł o 46% (uwzględniając dywidendę). Podnosimy nasze założenia na poziomie EBITDA’17/18 o ok. 10%. Nasza cena docelowa rośnie z 344,6 PLN do 438,9 PLN. Biorąc pod uwagę obecny kurs rynkowy implikuje to jednak zmianę zalecenia z Akumuluj na Trzymaj.   http://marketinvest.pl/gielda/komentarze-i-analizy/9-analizy-akcji/23976-kety-rekomendacja-trzymaj-22-06-2017