FORTE- znaczy : silny

Forrte F18
paź
padziernik
a
201
3
„Forte” znaczy silny
Rekomendacja podniesiona do Kupuj. Cena docelowa 45,0 zł.
Spółka Forte bardzo pozytywnie zaskoczyła rynek swoimi wynikami za I i II kw.
2013 r. — sądzimy, że w II połowie roku będzie podobnie. Wydaje się, że 
przedsiębiorstwoweszło na ścieżkębardzo silnego rozwoju i wyraźniewyprzedza
konkurencję. W związku z przewidywaną znacznie szerszą współpracą
 z siecią sklepów Conforama zdecydowaliśmy się na podwyższeszenie
prognoz zysków na nadchodzące lata. Rosnący eksport mebli do Niemiec
i bieżące inwestycje rozwojowe sprawią naszym zdaniem, że pod względem wzrostu sprzedaży iosiąganych marż Forte w dalszym ciągu będzie radzić sobie lepiej niż polskabranża meblarska.WedługnaszychszacunkówmarŜemogądalejw
zrosnąćw2014r.mimo
spodziewanegoodbiciacenpłytwiórowycho6%r/r,
poniewaŜodpowiedniwzrost
sprzedaŜy zniweluje ten efekt. Sądzimy, ż e nastawie
nie do Forte powinno ulec zmianie — przedsiębiorstwo może być teraz postrzegane jako spółka o dużym potencjale wzrostowym
. Dlatego podwyŜszamy naszą rekomendację dla Forte
z
„Trzymaj” do „Kupuj” i podnosim
y 128miesięczną cenę docelową do 45,0 zł, co
wskazujenapotencjałwzrostuo40%.Pozytywniena
kursakcjispółkipowinnateŜ
wpłynąć oczekiwana w 2014 r. dywidenda w wysokości
1,35 zł na akcję (stopa
dywidendynapoziomie4%).
Olbrzymi potencjał wzrostowy w związku z umową z sieci ą
Conforama.
W tym roku, po osiągnięciu wymaganej jako ści i standardów obsługi klienta, spółka Forte rozpoczęła współpracęz Conforamą (dużą siecią sklepów z meblami i wyposażeniem wnętrz). Conforama prowadzi 260 sklepów (w tym 200 weFrancji), a jej przychody sięgają
3 mld EUR rocznie. Współpraca Forte z tą siecą dopiero się
rozpoczyna i
nabiera tempa. Zarząd spółki Forte uważa,że
współpraca odniesie pełny sukces, sprzedaż na rynek francuski może osiągnąć
aktualny poziom eksportu do Niemiec w ciągu 4 lat. Szacujemy przychody Forte
w Niemczech w roku 2013P na ok. 300 mln zł, natomiast w przypadku Francji jest to ok. 40 mln zł (róŜ