Enea oferuje 77% wzrostu

Polskie przedsiębiorstwa użyteczności publicznej (PGE, TPE, ENA) rozpoczynają historię zwrotu - od pomijanych, opartych na węglu wytwórców, do najlepiej rozwijających się przedsiębiorstw użyteczności publicznej w Europie. Po ponad dwóch latach przygotowań państwo polskie rozpoczęło wydzielanie aktywów węglowych, dzięki czemu przedsiębiorstwa mogą skupić się na nowym, zielonym wzroście. Nasz dłuższy raport dostępny jest tutaj: https://pdf.ac/1wFFwb
1) Oferty dla ich spółek zależnych zajmujących się wydobyciem węgla zapewniają duży wzrost - średnio o 81% w tym sektorze, nawet po bezprecedensowym wzroście od czasu ogłoszenia w ubiegły piątek (14 lipca); 
 2) Biorąc pod uwagę ich potencjał zielonego wzrostu, który został już odzwierciedlony w strategiach przedsiębiorstw, spodziewamy się, że będą one teraz notowane na poziomie zbliżonym do swoich konkurentów z UE; 
3) Przy naszej średniej EV/EBITDA na lata 2023-2025 na poziomie 2,4x, po uwzględnieniu ofert, sektor jest notowany z około 66% dyskontem w stosunku do swoich europejskich odpowiedników i 36% poniżej własnej 5-letniej średniej - trudno to teraz uzasadnić, biorąc pod uwagę zbliżające się zbycie węgla i historię zwrotu ESG; 
4) Co więcej, wyraźnie widzimy, że konsensus Bloomberga jest przestarzały i spodziewamy się, że w nadchodzących tygodniach inwestorzy podniosą swoje dane i zwiększy PT; 
5) Przy tak dużym zamieszaniu wokół wydzielenia w ostatnich kwartałach (opóźnienia, słaba komunikacja, nieznane, ale prawdopodobnie niepotrzebne stanowisko KE w sprawie transferu i utworzenia NABE), uważamy, że minie jeszcze trochę czasu, zanim rynek zda sobie sprawę z ukrytej wartości, odblokowanej przez nadchodzące wydzielenie.