Czy 4.78 to godziwa cena po takich wynikach?

ŁUKASZ PROKOPIUK, DM BOŚ:

"Raportowana EBITDA wyniosła 151 mln zł, ale zawiera 131 pozostałych kosztów operacyjnych, gdzie główną pozycją jest odpis na wysokość 119 mln zł. Po oczyszczeniu wyników o pozostałe koszty operacyjne oczyszczona EBITDA wynosi 282 mln zł wobec 200 mln zł naszych oczekiwań i 191 mln zł konsensusu.

To bardzo duże pozytywne zaskoczenie.

Segment kauczuków pokazał wynik EBITDA na poziomie 102 mln zł wobec naszych oczekiwań 120 mln zł (w tym segmencie w większości znajdują się odpisy).

Segment styrenowy wypracował oczyszczoną EBITDĘ w wysokości 151 mln zł wobec naszych oczekiwań 57 mln zł. Wynik był więc prawie trzy razy lepszy niż oczekiwaliśmy. Prawdopodobnie, biorąc pod uwagę pozytywne zaskoczenie również na poziomie przychodów, wyższe były wolumeny sprzedaży styrenów i rentowność tej sprzedaży była odpowiednio wyższa.

151 mln zł to wysoki, bardzo dobry wynik. Na przyszły rok nasze prognozy zakładają ok. 200 mln zł EBITDA w tym segmencie, podczas gdy tu spółka w jednym kwartale zanotowała wynik niewiele mniejszy od naszej całorocznej prognozy na 2018 rok.

Cash flow jest wyjątkowo dobry, spółka miała w III kw. 425 mln zł cash flow operacyjnego. My spodziewaliśmy się 260 mln zł rok. Skala zaskoczenia jest duża.

Poziom długu netto do EBITDA wynosi 1,29. Czyli jest na bezpiecznym poziomie.

Na pewno to da do myślenia inwestorom, jak się zachować podczas wezwania.

Spółka od dłuższego czasu zapowiada duże nakłady inwestycyjne, ale póki co ich nie widać. Po trzech kwartałach CAPEX wyniósł 188 mln zł. To relatywnie mało.

Moim zdaniem te wyniki są bardzo dobre. Oczekiwałbym pozytywnej reakcji".

*************************

Synthos wypracował w III kwartale 2017 r. 151 mln zł EBITDA wobec 145 mln zł EBITDA rok wcześniej. Konsensus PAP zakładał 191,4 mln zł EBITDA.

Przychody grupy w III kwartale 2017 r. wyniosły 1,725 mld zł, analitycy oczekiwali 1,566 mld zł.

Zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami Synthos przeprowadził testy na utratę wartości aktywów w obszarze instalacji do wytwarzania kauczuków typu SSBR. (PAP Biznes)