Ciekawa analiza i wnioski...

Sanwil Holding SA (dalej Sanwil, Spółka, Grupa)
Sanwil jest producentem materiałów powlekanych. Tkaniny są wykorzystywane m.in. w przemyśle meblowym, obuwniczym, odzieżowym, czy motoryzacyjnym. Produkty spółki trafiają na rynki krajowe oraz zagraniczne.
Siedziba firmy mieści się w Lublinie przy ul. Cisowej 11.
Spółka debiutowała na GPW 12 lutego 1998 roku, cena IPO wynosiła 107,60 PLN.
Należy do indeksu WIG-ODZIEZ (0,23%), INVESTORMS (0,04%), WIG-POLAND (0,01%), WIG (0,01%).
Jednostki zależne
W skład Grupy wchodzą następujące jednostki zlokalizowane w Polsce:
- Sanwil Holding S.A. z siedzibą w Lublinie – jest jednostką dominującą w Grupie - działalność firm centralnych i holdingów (m.in. 70.10.Z),
- Sanwil Polska Sp. z o.o. z siedzibą w Przemyślu – Emitent posiada 100% udziałów - wyroby powlekane – przemysł lekki (m.in. PKD 13.96.Z i 20.16.Z),
- Polski Fundusz Pożyczkowy Sp. z o.o. z siedzibą w Lublinie – Emitent posiada 100% udziałów - finansowa działalność usługowa (m.in. PKD 64 i 66),
- Strążyska Sp. z o.o. z siedzibą w Lublinie – Emitent posiada 50% udziałów - kupno i sprzedaż nieruchomości (PKD 68),
- Strążyska Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Sp.k. z siedzibą w Lublinie – Emitent jest
komandytariuszem spółki - kupno i sprzedaż nieruchomości (PKD 68),
- International Polymer Center Sp. z o.o. z siedzibą w Przemyślu – spółka w 100% zależna od Sanwil Polska Sp. z o.o.; od lutego 2009 r. nie prowadzi działalności - badania naukowe i prace rozwojowe w dziedzinie pozostałych nauk przyrodniczych i technicznych (PKD 72.19.Z).
Rys historyczny (Sanwil Polska Sp. z o.o.):
rok 1971 – początek działalności
lata 1992-1995 - Przekształcenie Przedsiębiorstwa Państwowego w Spółkę Akcyjną - 100% Skarb Państwa i właczenie do programu Funduszy Inwestycyjnych
lata 1994 – 1996 - Rozszerzenie portfela produktowego o dzianiny futerkowe i wyroby wielowarstwowe w wyniku inwestycji w dziewiarnie futerek i laminarkę płomieniową
rok 1998 – debiut Spółki na giełdzie
rok 2000 - Uzyskanie certyfikatu ISO 9001
rok 2005 – podjęcie współpracy z IKEA
rok 2008 - Przekształcenie w Sanwil Polska Sp. z o.o.
rok 2011 - Uzyskanie certyfikatu Oekotex dla wyrobu Meditap, Sanwia, Sanmed
rok 2014 - Eliminacja ftalanów z procesu produkcyjnego i produkcja w 100% zgodna z REACH
rok 2018 – rozpoczęcie współpracy z firmą HP w zakresie nadruku cyfrowego na wyrobach PU. Jako jedyna firma w Polsce otrzymała certyfikat "HP Latex" dla wyrobu NUBUCK ECO

Certyfikaty i nagrody
czerwiec 2020 - Sanwil informuje, że wyrób Sanmed C460 uzyskał najwyższą 6 klasę odporności na przenikanie wirusów według norm EN 14126/ISO 16604, w Instytucie Centexbel w Belgii oraz 4 klasę odporności po 10-ciu cyklach prania w Laboratorium Proteon Pharmaceuticals.
10 września 2020r. tytuł Laureata Programu oraz Złote Godło QI 2020 w kategorii: QI Product - Produkt Najwyższej Jakości dla materiału SANMED

6 listopada 2020 roku – Nagroda „Dobra Firma 2020”
Główne produkty/struktura sprzedaży:
Spółka wytwarza wyroby dla przemysłu meblowego, obuwniczego oraz szeroko wykorzystywane w innych branżach tj. odzieżowe, medyczne i para-medyczne, kaletnicze , motoryzacyjne, laminaty termoizolacyjne.
Udział w/w wyrobów w strukturze sprzedaży wygląda następująco (01/01/2020 – 30/06/2020):
- tapicerska 50%,
- medyczna 34%,
- obuwnicza 8%,
- odzieżowa 4%,
- pozostałe 3%.
80,31%jest sprzedawane na rynku krajowym, 12,21%obejmuje rynek UE, 7,48%stanowią pozostałe kraje (Rosja, Ukraina, Białoruś). Dla porównania w 2019 roku było to odpowiednio: 81,42%, 9,90%, 8,68%.
Mimo że w związku z pandemią Sanwil odnotowało istotne ubytki w sprzedaży do odbiorców krajowych, intensyfikacja działań na rynkach medycznych pozwoliła na częściowe zniwelowanie strat.

Krótko o Sanmed:
Jest to materiał ochronny służący wcześniej (Przed Pandemią covid19) do produkcji pokrowców do materacy – ale także mogący być wykorzystanym przy produkcji kombinezonów ochronnych do walki z COVID19. Potwierdza to certyfikat dla materiału SanmedC460 - EN 14126 z czerwca br.
Sanmed jest produkowany w dwóch szerokościach,110cm i 145cm, oraz standardowym nawoju 80 mb.
22 kwi 2020 publikacja materiału nt. Sanwil przez TV Ziemia Przemyska w którym zamieszczona jest informacja, że wydajność produkcyjna materiału Sanmed to 3mln mb/rok . Może być to istotna informacja, należy pamiętać jednak że produkcja nie jest jednoznaczna ze sprzedażą całości produktu.
Zarząd:
Zarząd Spółki jest jednoosobowy. Funkcję Prezesa Zarządu sprawuje Pan Adam Buchajski, który został powołany na nową kadencję uchwałą Rady Nadzorczej z dnia 29 czerwca 2018 roku (szczegóły: raport bieżący nr 10/2018).Pan Adam Buchajski dysponuje 12.948 akcjami Sanwil. Posiada wykształcenie wyższe techniczn, ukończony kurs dla kandydatów na Członków Rad Nadzorczych. Doświadczenie zawodowe Pana Adama Buchajskiego prezentuje się następująco:
1990 - do chwili obecnej właściciel firmy PHP Zambut, wytwarzającej surowce do produkcji obuwia, Zamość,
1980 - 1990 Poczta Polska Telegraf i Telefon - Dyrekcja Wojewódzka Poczta Polska Telegraf i Telefon, Zamość - na stanowisku dyrektora,
1975 - 1980 Urząd Telekomunikacyjny, Wojewódzki Urząd Telekomunikacyjny, Zamość - na stanowisku zastępcy dyrektora,
2004 - 2005, 2007, 2008 - 2012, 2016 SANWIL HOLDING S.A. (SANWIL S.A.) - Członek Rady Nadzorczej,
2004 - 2008 Członek RN LPBO S.A.,
2009 - 2016 członek RN Przedsiębiorstwo Drogowe i Oczyszczania Spółka z o.o.,
2009 - nadal Członek RN WIKANA S.A.,
2012 - nadal Prezes Zarządu SANWIL HOLDING S.A..
Natomiast, w skład Rady Nadzorczej wchodzą:
- Krzysztof Litwin – Przewodniczący Rady Nadzorczej,
- Krzysztof Misiak – Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej,
- Piotr Zawiślak – Członek Rady Nadzorczej,
- Barbara Lenart – Członek Rady Nadzorczej,
- Michał Makarczyk-Rodkiewicz – Członek Rady Nadzorczej.
Akcjonariat:
Głównym akcjonariuszem spółki jest Value FIZ (Fundusz Inwestycyjny Zamknięty ), który posiada 48.68% udziałów, co stanowi 7 790 758 akcji. Dla porównania, około 3 miesięcy wcześniej było to odpowiednio 49,95% i 7 993 917. Pozostałą część stanowią inne podmioty, w tym inwestorzy indywidualni.
FreeFloat wynosi: 51,32%.

W grudniu 2019 roku Spółka przeprowadziła skup akcji własnych – skupiono wówczas 700 tys. akcji – po cenie 0,90 gr/za akcję. Stanowiły one 4,19% ogólnej liczby akcji. Akcje zostały skupione celem umorzenia.

W lipcu 2017 roku miało miejsce z kolei wezwanie na akcje Sanwil przez Value Fiz Subfundusz . Wzywał on do sprzedazy 34,01% akcji Sanwilu po cenie 0,75 zł. Nikt nie odpowiedział na wezwanie.
ValueFiz posiadał wówczas 65,99% głosów na WZA. Oznacza to że od tego czasu zamiast przejąć 100% głosów w spółce, zmniejszył on zaangażowanie o prawie 20%.
Ostatnie informacje:
09/10/2020 – zbycie akcji przez Value FIZ (o czym napisano wcześniej).
06/10/2020 – podpisanie przez spółkę zależną Emitenta - SANWIL POLSKA Sp. z o.o. - z firmami szyjącymi kombinezony dla Agencji Rezerw Materiałowych ("ARM"), kolejnych umów na dostawy materiału Sanmed o łącznej wartości ok. 8,5 mln zł netto. Umowy przewidują dostawy Sanmedu w IV kwartale 2020 roku.
03/10/2020 Zarząd WIKANA S.A. ("Emitent", "Spółka", "Wikana") informuje o otrzymaniu 3 października 2020 r. zawiadomienia o przekroczeniu przez Sanwil Holding S.A. (dalej: "Sanwil Holding") 5% ogólnej liczby głosów w Spółce.
Nabycie w ramach transakcji, zwanej dalej: "Transakcją", zawartej w dniu 29 września 2020 r. na rynku regulowanym, prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., 1.090.000 (jeden milion dziewięćdziesiąt tysięcy) akcji Wikana. (po cenie 2,15 PLN)
(Wikana to spółka notowana na GPW zajmująca się działalnością deweloperską. Kapitalizacja spółki to niecałe 44 miliony złotych, przy zysku netto za 2019rok 0,8 mln złotych.)
- 26.08 informacja ARM o podpisaniu kolejnych umów na dostawy kombinezonów, bez podania ilości, ale za to z wymienieniem 3 szwalni współpracujących z Sanwilem
18/08/2020 – prawomocne postanowienie o umorzenie postępowania w sprawie z powództwa Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski S.A. w Warszawie ("Powód") o zapłatę przez Polski Fundusz Pożyczkowy Sp. z o.o. (spółka zależna) na rzecz Powoda kwoty 4 825 849,76 zł, - zasądzeniu od Powoda na rzecz PFP Sp. z o.o. zwrotu kosztów procesu.
2020/07/21 - podpisanie przez spółkę zależną Emitenta - SANWIL POLSKA Sp. z o.o. z producentami kombinezonów ochronnych, szyjących kombinezony dla Agencji Rezerw Materiałowych ("ARM"), dwóch umów na dostawy materiału Sanmed o łącznej wartości ok. 4 mln zł netto. Umowy przewidują dostawy Sanmedu pod kontrakty z ARM od lipca do końca września 2020 roku.
2020/05/22 – Spółka informuje, że nie została podpisana żadna umowa pomiędzy spółką zależną Emitenta: Sanwil Polska Sp. z o.o., a Agencją Rezerw Materiałowych. Wywołało to pewne kontrowersje gdyż rynek antycypował tą umowę wzrostem kursu, o szczegółach w zakładce polityka informacyjna
Dywidendy:
Spółka nie wypłacała dywidendy od debiutu na giełdzie.
Polityka informacyjna/Obecność w mediach/Kontrowersje:
W opinii autora Spółka posiada poprawną politykę informacyjną, z zastrzeżeniami.

Na przełomie maja i czerwca mieliśmy do czynienia z dość niefortunną sytuacją gdy kurs akcji rósł pod zapowiedzi w prasie (artykuł z członkiem zarządu Sanwil Polska w PulsBiznesu) – w których można było się dowiedzieć m.in. że Sanmed dominuje w produkcji spółki (z 20 na 80% produkcji) , a także komunikacie na Twitterze ARM z 16 maja o podpisanej umowie z Sanwilem. Na ESPI o podpisanej umowie trzeba było jednak poczekać 2 miesiące.

Prosta, lecz za to przejrzysta strona internetowa(holding.sanwil.com) w której zawierają się raporty bieżące i okresowe.
Raporty od strony redakcyjnej są bez zarzutu (niezwykle czytelna forma oraz brak nachalnej grafiki). Od 2016 roku Spółka udostępnia jedynie raporty kwartalne za Q1 i Q3.
W raportach brakuje informacji o planowanych/ prowadzonych projektach oraz wdrażaniu i etapach nowych rozwiązań technologicznych.

Szanse:
- zawarcie umów na dostawy materiału SANMED, stosowanego do produkcji kombinezonów ochronnych, pozwalają złagodzić negatywne efekty pandemii i dają potencjalną szansę na większy udział w sprzedaży wyrobów medycznych (w związku z nasilającą się pandemią) – co było podkreślane w raportach okresowych. Głównie chodzi tutaj o współpracę z ARM. Dużą szansą dla spółki są otwierające się szpitale polowe i coraz większa ilość tzw. Oddziałów covidowych i oddziałów obserwacyjnych.
- niski stopień uzależnienia od wahań kursów walutowych;
- rozszerzenie działalności badawczo-rozwojowej (podawane przez Spółkę, jednakże szczegóły nie są znane).
Ryzyka:
- w okresie pandemii odnotowywane były zdarzenia takie jak: spadek zamówień od głównych odbiorców, utrudnienia w zakresie ich realizacji w związku z zamykanymi granicami państw, trudności w transporcie, zachwiania w łańcuchu dostaw surowców (głównie z terytorium Włoch) czy zatory płatnicze;
- ryzyko towarowe w Grupie jest znaczące, gdyż związane jest ze zmianą poziomu cen surowców i materiałów wykorzystywanych przez Grupę
- grupa nie posiada żadnych zabezpieczeń od ryzyka zmiany stóp procentowych na wartość instrumentu finansowego. Warto mieć to na uwadze, mimo tego że podwyżki stóp procentowych w krótkim i średnim okresie raczej nie są planowane to w perspektywie długoterminowej – w tym nieprzewidzianych negatywnych zjawisk ekonomicznych – może być różnie.

-zagrożenie związane z jednoosobowym zarządem
Analiza fundamentalna:
Kapitalizacja: 57 293 568PLN
C/Wk = 1,3 (Q2)
C/Z = 43,9 (Q2)
zadłużenie = 0.22 (Q2)
ROE = 2.95% (Q2)
ROA = 2.30% (Q2)
2019 rok
Przychody ze sprzedaży za 2019 rok wynosiły 27 616tys.PLN, a strata netto wyniosła2 804tys.PLN.
Techniczny koszt wytworzenia produkcji sprzedanej oraz koszty ogólnego zarządu w latach 2011-2019 sukcesywnie ulegały obniżeniu.
2020 rok
Przychody ze sprzedaży za Q2 2020 rok wynosiły 6 562tys.PLN (Q2 2019 - 6 963tys.PLN), a zysk netto wyniósł 3 137tys.PLN (Q2 2019 – strata 458tys.PLN).

2 listopada 2020 roku pojawiły się szacunkowe wyniki za III kwartał 2020roku spółki zależnej Sanwil Polska sp.z.o.o. – raportowano przychody ze sprzedaży 29 613 tys. zł, przy zysku netto: ok. 4 293 tys. zł. W analogicznym okresie poprzedniego roku było to odpowiednio 21220 tys zł. Przychodów przy stracie netto 684 tys zł.
Przepływy pieniężne
2019 rok (roczne)
przepływy pieniężne z działalności operacyjnej 123tys. PLN;
przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej 5 713tys. PLN;
przepływy pieniężne z działalności finansowej -1 135tys. PLN.
2020 rok (kwartalne)
przepływy pieniężne z działalności operacyjnejQ2-1 647tys. PLN;
przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej Q2475tys. PLN;
przepływy pieniężne z działalności finansowej Q2 1 248 tys. PLN.
Analiza Techniczna:
- Aktualnie na walorze, tak jak na całym rynku spółek „biomedycznych” mamy do czynienia z korektą trendu wzrostowego.
-Kurs spółki urósł z 0,5 zł w marcu do 5,7 zł (27 lipiec, 8październik, 22październik – następowało odbicie od tego poziomu).
- Od kilku dni widzimy mocną korektę do poziomu 3,58 pln/akcję (zamknięcie sesji z 10/11), niestety przy wysokich obrotach co może sugerować ucieczkę z waloru bądź realizację zysku. Niepokojące są szczególnie 2 długie czerwone świeczki z długim korpusem – pierwsza z przedziału 11-13 z dnia 9/11 (informacja o szczepionce Pfizera), następnie czerwona świeczka z otwarcia sesji z 10/11. Kurs akcji zniżkował aż do 3.1 zł ! Druga połowa sesji przyniosła częściowe odreagowanie na walorze.
-Najbliższe wsparcie to właśnie 3,1 zł (szczyt kursu z 23 czerwca), ewentualne domknięcie luki na 2,8 zł z 22 lipca. Następna luka z 18 maja na poziomie 1,5 również czeka na domknięcie.
-Najbliższy opór to 4,16 zł.
-RSI na zamknięciu sesji 10/11 na granicy wyprzedania – 35 zł. Momentami w trakcie sesji było poniżej 30. Ostatnio tak nisko było 8 września – potem mieliśmy do czynienia z ruchem wzrostowym na 5 zł (bazowo z 3,5).
-MACD wskazuje aktualnie trend spadkowy