BLUETAX - Blue Tax Group - plany a rzeczywistość

Blue Tax Group - plany a rzeczywistość
Pół roku od debiutu przyszedł czas na podsumowanie działalności firmy
Pół roku od debiutu przyszedł czas na podsumowanie działalności firmy /AFP

Środa, 10 września (06:00)

Blue Tax Group to wrocławska firma świadcząca usługi doradcze z zakresu rachunkowości, ewidencji oraz finansów. Spółka zadebiutowała na rynku NewConnect 6 lutego bieżącego roku. W wyniku emisji Blue Tax Group pozyskał środki w wysokości 4 mln zł, przy kapitalizacji 14 mln zł. Pół roku od debiutu przyszedł czas na podsumowanie działalności firmy.

Spółka w sześć miesięcy od debiutu poinformowała o rozpoczęciu budowy nowych oddziałów w Poznaniu, Szczecinie i Krakowie, podpisaniu listów intencyjnych w sprawie budowy sieci franczyzowej oraz otwarciu jednego punktu w ramach grupy. Wpisuje się to w strategię przedsiębiorstwa przedstawioną inwestorom na początku bieżącego roku. Docelowo spółka planuje do 2010 roku pozyskać 100 franczyzobiorców - są to ambitne plany i czas pokaże, czy ich realizacja będzie możliwa.

Poza rozbudową sieci, spółka podpisała umowy na realizację projektów pozyskania finansowania dla swoich klientów takich jak Alkal, czy Fast Finance. W wypadku Fast Finance przeprowadzono, we współpracy z Inwest Consulting, debiut tej firmy na rynku NewConnect w wyniku którego Blue Tax Group stał się posiadaczem pakietu akcji Fast Finance. Transakcja ta mocno zaważyła na zyskach spółki w pierwszej połowie 2008 roku.

W raporcie półrocznym opublikowanym 4 sierpnia br. Blue Tax wykazał zysk netto w wysokości 1,44 mln, przy czym ponad 1,2 mln zł z tej kwoty to aktualizacja wartości inwestycji, czyli posiadanych akcji. Przychody netto ze sprzedaży wyniosły niecałe 1,2 mln zł a zysk ze sprzedaży 260 tys. zł. Jeżeli spółka powtórzy ten wynik w drugim półroczu, to wskaźnik cena/zysk przy obecnym kursie akcji wynoszącym 21 groszy osiągnie za 2008 rok wartość nieco ponad 5. Jeżeli natomiast w drugim półroczu spółka nie wygeneruje zysku i realizacja prognozy na rok 2008 zostanie wykonana tylko poprzez zyski wypracowane w pierwszym półroczu, to wskaźnik C/Z wyniesie około 10.

Istnieją pewne uzasadnione wątpliwości, co do szansy osiągnięcia podobnego wyniku w drugiej połowie 2008 roku. Szczególnie jeśli weźmie się pod uwagę ciężką sytuację na rynkach finansowych, która utrudni realizację projektów generujących wysokie zyski o jednorazowym charakterze, tj. przeprowadzona emisja Fast Finance. Dodatkowo zaniepokojenie budzi fakt, iż wyniki opublikowane za pierwszy kwartał 2008 wskazywały na zysk ze sprzedaży na poziomie 239 tys. zł (przy wyniku za całe półrocze na poziomie 260 tys. zł, czyli tylko o 21 tys. zł więcej), co oznacza występowanie problemów z rentownością w drugim kwartale 2008. Jak tłumaczą przedstawiciele spółki, wynika to z poniesienia dodatkowych kosztów związanych z rozwojem firmy i silnej ekspansji geograficznej.

Spółka w raporcie półrocznym informuje o wydaniu ponad połowy kwoty pozyskanej z emisji. W najbliższym czasie należy oczekiwać efektów tych inwestycji, takich jak chociażby realizacja kolejnych etapów rozwoju sieci franczyzowej - w szczególności sprzedaż licencji.

Podsumowując, Blue Tax Group zaskoczył dobrymi wynikami finansowymi, które jednak wynikają z działalności inwestycyjnej, a nie operacyjnej. Jednocześnie firma rozpoczęła realizację strategii silnej ekspansji. Następne 6-12 miesięcy będzie głównym sprawdzianem dla tej spółki. Jeżeli firma utrzyma zyski na poziomie podobnym do pierwszej połowy 2008 roku i będzie konsekwentnie realizować rozwój przedsiębiorstwa, to przy sprzyjającej koniunkturze ma duże szanse by sprawdzian ten zdać.