Z trzech liczących się i obecnych na NC firm windykacyjnych dwie opublikowały raporty półroczne: FAST FINANCE I PRAGMA INKASSO. Warto porównać wyniki, by spróbować wyłonić lidera sektora.

Przychody FFI: 9 191 mln; zysk operacyjny: 4 567 mln, zysk netto: 2 577 mln.

Przychody PRI: 5 181 mln; zysk operacyjny: 2 182mln, zysk netto: 1 686mln.

Zyskowność operacyjna FFI: 49,68%, zyskowność netto: 28,04%

Zyskowność operacyjna PRI: 42,12%, zyskowność netto: 32,54%

Jak więc widać, jeśli chodzi o jakościowe wskaźniki finansowe (zyskowność) obie firmy funkcjonują na podobnym poziomie z lekkim wskazaniem na FFI. Natomiast bez wątpienia FFI jest firmą zdecydowanie większą. Wielkość aktywów FFI (92,6 mln) jest miażdżąca wobec wartości aktywów PRI (19,6 mln). Jak powszechnie wiadomo, zazwyczaj wygrywa większy...

Malkontenci mogą jeszcze czekać na wyniki GPPI, ale ta firma z całej trójki jest najmniejsza. Kurs lidera sektora winien niebawem wszystkie te fakty zacząć dyskontować.

Jeżeli juz porównujemy branże to troche bardziej kompleksowo:

FAST FINANCE: kapitalizacja: 49mln zysk: 2 577, c/z = 19 c/wk = 4,1

PRAGMA: kapitalizacja: 24,6 mln zysk: 1 686, c/z = 15 c/wk = 1,8

GPPI kapitalizacja: 6,3 mln zysk: 502, c/z = 12 c/wk = 0,88

FF ma faktycznie najbardziej imponujacy zysk ale niestety został on juz dawno zdyskontowany przez rynek gdyz wycena spółki jest najwyzsza wzgledem zysku w całej branży. GPPI wydaje sie bardzo ciekawa gdyż tą spółke dopiero czeka dynamiczny rozwój w latach 2009-2010. Ostatnio najwiekszy przetarg w branzy został wygrany właśnie przez tą spółkę (na 32mln) co świadczy o potencjale i że walczy juz z najlepszymi. żnice miedzy tymi spółkami będa sie z czasem coraz bardziej niwelować- reprezentuja w ońcu jedna branże. Według mnie znacznie łatwiej uzywajac kapitału z giełdy ( a w przypadku GPPI także z wyemitowanych obligacji) powiekszyć w tej branży zyski z 1 mln na 5 mln niz w z 5 mln na 25 - widać to zresztą po prognozach FF opiewajacych na kowte 7,5 mln - spółka na razie ma ogromne problemy z realizaja planu i najprawdopodobniej będzie zmuszona go zmienić.

W mojej opinii w dłuzszej perspektynie np: za 3 lata spółki będą miały zysk: FF 15mln PRAG: 13mln GPPI 10mln. Wyceny, a tym samym kapitalizacje, giełdowe spółek równiez zbliża sie do siebie i będą wynosić około : 150mln , 130mln ,100mln. W takiej perspektywie jeszcze bardziej widać w której spółce na NC spoczywa najwiekszy potencjał.

część twojego rozumowania jest uprawniona w czasach konstruktywnego rozwoju gospodarczego. Jednak w czasie recesji liczy się przede wszystkim lider. Zwłaszcza na rynku windykacji, gdzie kapitał decyduje niemalże o wszystkim, kwestią priorytetową w wyścigu przedsiębiorstw jest skala działalności. Po prostu liderowi łatwiej pozyskiwać kapitał, jest on tańszy, można go efektywniej wykorzystać.

Dlatego rekomenduję FFI. Asekurancko można kupić nieco PRI.

A GPPI całkowicie bym odpuścił. Spółka ma kłopoty prawne, być może rozwijała się za szybko, jej potencjał przeradza się w studnię problemów. Akcjonariusze są w klinczu, a to niezbyt dobrze rokuje...

Co ty masz zamiast mózgu?

mecha, spójrz na sytuacje obiektywnie. Zawsze znajdujesz argumenty pzemawiajace na korzyść FF. Rzeczywiście przy cenie za FF mniejszej niz 0,35 groszy zgodziłbym sie że inwestycja w FF jest bardzo atrakcyjna. Niestety cena wynosi 0,49. Najprawdopodobniej inwestujac w FF sie nie straci w dłuzszym termiie czasu ale nie spodziewałbym sie zysków gigantycznych. Akcjonariusze życza sobie ceny 1 zł. Kto będzie płacił za akcje spółki o kapitalizacji wtedy 100mln, która nie może wypełnić prognoż finansowych i nie wygrała ostatnio żadnego wiekszego przetargu. Rozpisywałem się już na forum na temat branży i działających w niej schematach. Wygrywa ten kto uzyska najwiejej przetargów, lider może sie zminic bardzo szybko, kwetstia kto znajdzie atrakcyjniejsze żródło finansowania. FF i Pragma zdecydowały się na dorgie pozyczki. GPPI pozyskało środie od mewy I Z EMISJI OBLIGACJI. Każdy sam podejmuje decyzje. Sami spójrzcie na dynamike rozwoju w tej branży. Jakie zyski miał FF 2 lata temu???? No właśnie. A GPPI to nic innego jak FF 2 lata temu, tylko że cena jego akcji wynosi w przeliczeniu na kapitalizacje 0,06gorsza. Dlatego widze w niej ogromny potencjał. Predzeij ona bedzie warta 60 mln - (wzrost 10 razy) niz FF będzie 490 mln.

ciekawa rozmowa....
Jazzy ma interesujce spostrzeżenia, nad którymi ja się zastanawiałem na początku roku. Generalnie zgadzam się z wnioskiem, że FF nie jest tani ale w waszych analizach brakuje jednego bardzo ważnego elementu porównania - skład i jakość porfela wierzytelności!
Przypomnę, że FF kupuje wyłacznie długi osób fizycznych o niskim nominale (średnia poniżej 4000 zł), nie kupuje wierzytelności przedawnionych!!!! Sami oceńcie co to znaczy mieć ponad 200 mln w takich wierzytelnościach.
To moim zdaniem znacząco różni FF od innych (Pragma robi duzo na zlecenie a GPPI wierzytelności komercyjne o znaczącym nominale, który przy upadłości firmy - dłużnika stanowi duże ryzyko straty dla GPPI).
Zanim zacząłęm skupować FF w styczniu sprawdziłem statystyki a UK i Niemczech, gdzie okazało się, że niskie nominały osobistych długów spłacają się w ponad 70 % wartości całego pakietu. Gdyby założyć że Fast jest kiepski i odzyska tylko 50 % to i tak siedzi na 100 mln gotówy. W bilansie badzo ostroznie wyceniają aktywa i bardzo agresywnie zobowiazania (ponad 80 mln) - gdyby nie takie ostrozne podejście to C/WK byłoby znacznie poniżej 1.
Koledzy - moim zdaniem warto powyższe info wziąć pod uwagę, a wręcz uważam, że bez tych w/w parametrów wszelkie analizy porównawcze są skrzywione i niepelne.

Generlanie - szacunek za rzeczową dyskusję, pozdrawiam

całkowicie zgadzam się z przedmówcą. Jeżeli FFI tylko nieco zmniejszy rygory, wskaźnikowo stanie się mega atrakcyjny...

Dziś zajrzałem do raportu trzeciego windykatora i ... całkowita klapa. GPPI w pierwszym półroczu 2009 miał przychody niższe, niż rok temu... Na dodatek firma osiągnęła stratę z działalności operacyjnej... Krótko mówiąc, windykacja w przypadku GPPI to brak zysków...

Zróbmy ostateczne porównanie:

Przychody FFI: 9 191 mln; zysk operacyjny: 4 567 mln, zysk netto: 2 577 mln.

Przychody PRI: 5 181 mln; zysk operacyjny: 2 182mln, zysk netto: 1 686mln.

Przychody GPPI: 0,943 mln; zysk operacyjny: -0,147 mln, zysk netto: 0,503 mln.

Zyskowność operacyjna FFI: 49,68%, zyskowność netto: 28,04%

Zyskowność operacyjna PRI: 42,12%, zyskowność netto: 32,54%

Zyskowność operacyjna GPPI: -15,59%, zyskowność netto: 53,34%

Wysoki w stosunku do przychodów zysk netto GPPI wynika z przychodów finansowych, nie zaś operacyjnych. Firma rekrutuje się również najmniejszą wartością aktywów, raptem 12,3 mln zł. GPPI to obecnie ponad 10-krotnie mniejsza firma od FFI, ze stratą operacyjną i spadającymi w okresie rdr przychodami. Nie ma o czym mówić :)

Twoje wyliczenia to tak jakbyś porównał Blumeranga (o zł przychody operacyjne) z sakaną (kilka milionów przychodów) - to są prostu inne firmy, GPPi i Fast inaczej prezentują wyniki.
Ostatecznie decydujacy przeciez jest zysk netto.

Faktycznie zawartośc portfela wierzytelności ma znaczenie. Nie zapominajmy jednakże, ze nieprzedawnione i łatwiej sciagalne wierzytelności sa poprostu droższe - z uwagi że wiaże się z nimi mniejsze ryzyko. Co do portfela GPPI uważam że w biezącym roku ulega on dynamicznym zmianom. Wygranie przetargów o wartości 48 mln na wierzytelności telekomunikacyjne zacznie zmiejszyło śrdeni nominał wierzytelności. FF też przeciez wygrywało w 2008 przetargi na wierzytelności telekomunikacyjne. Dlatego równice miedzy portfelami tych 2 spółek nie sa wielkie.
Wierzytelności telekomunikacyjne to nic innego jak rachunki za telefon które nominalnie nie przekraczaja średnio 900zł. Najcześciej wierzytelności te sa przedawnione, ale o sposobie i atutach firm windykacyjnych w egzekwowaniu przedawnionych wierzytelności juz pisalem.
Na stronie GPPI mżemy zoabczyc na jej "giełdzie" jakie wierzytelności oferuje do odsprzedania-- sa to niskonominałowe długi skierowane głównieprzeciwko spółkom.

Podsumowywujac uważam, że portfel wieryztelności FF jest bardziej bezpieczniejszy ale kosztował znacznie wiecej. Natomist GPPI kupuje wierzytelności tanie i o wiekszym ryzyku. Oba typy wierzytelności sa dochodowe. Możemy mówić tylko jakie wierzytelności dominuja , bo każda ze spółek posiada w swoim portfelu zaówno te i te.

Wnisoek z tego jest jeden -- każde wierzytelności generalnie są dla spółki zyskowne-- a wiekszym zadaniem w dzisiejszej branży jest poprostu w ogóle zdobycie tych wierzytelności za rozsądną cene........... Pytanie kiedy ostatnio były wygrane duze przetargi przez FF.............

Cała ta branża windykacyjna na NC, oprócz FFI, to jakieś nieporozumienie.

Zauważyłem, że wątek o FFI służy inwestorom w inne spółki windykacyjne - do naganiania na swoje inwestycje.
Niech będzie, FFI jest bardzo drogie.
Zapewne będzie więc jeszcze dużo, dużo droższe.

Konstruktywna krytyka to nie naganianie na inne spółki. Widze ze nic krytycznego już nie mozna powiedziec. Taka już jest zalezność, im mniej atrakcyjne FF tym bardziej atrakcyjne inne spółki i na odwrót. Rusz głowa zamiast pisac takie rzeczy. Zreszta co tu dagac . Ten tydzien przyniosł najwieksze wzrosty na NC. Juz wzrostów nikt nie oczekiwal , ale obroty to juz myślalem ze będą........ Spółka sama pokazuje ile jest warta.