Komentarz: Wyniki istotnie poniżej oczekiwań, uwzględniają naszym zdaniem ok. 94mln PLN straty z
‘market makingu’, podczas gdy w poprzednim kwartale był on ok. 104mln PLN na plusie. Wygląda na to, że
klienci dobrze radzili sobie głównie na walutach. Negatywnie zaskoczyły również koszty, z uwagi na wzrost
średniego kosztu pozyskania klienta kw/kw. Liczba nowych oraz aktywnych klientów była zgodna z naszymi
oczekiwaniami, ale wygenerowali oni wolumen obrotu 13% powyżej naszych założeń, co jest pozytywne.
Powtarzalne przychody mogły zatem wzrosnąć o ok. 8% kw/kw do 311mln PLN. Bardzo optymistyczny jest
również guidance zarządu odnośnie akwizycji nowych klientów w 2023, a styczeń potwierdza bardzo mocny
początek roku.
Z jednej strony czwarty kwartał mocno rozczarował, ale z drugiej tempo wzrostu biznesu przyspiesza i
widzimy upside do naszych założeń na kolejne lata. Uważamy, że zyski w kolejnych latach z szybszego
wzrostu z nawiązką odrobią utracone w tym kwartale 100mln PLN, więc wpływ powyższych wyników na
naszą wycenę powinien być nawet pozytywny. Przy obecnej bazie kosztowej, aktywności klientów i przy
założeniu zerowego ‘market makingu’, powtarzalny zysk netto wynosi według nas ok. 120-130mln PLN
kwartalnie. Zalecamy zatem zwiększenie zaangażowania w przypadku negatywnej reakcji kursu na
dzisiejszej sesji. W najbardziej prawdopodobnym scenariuszu wypłaty 75% dywidendy, może ona sięgnąć
ok. 15% DY.

O jednak dali rekomendacje. No to lecimy na 40 zł

94 mln zł minus na MM?
skąd oni takię dane mają?
nie wierzę, żeby XTB został tak wyd ymany przez grajków

dlai się ograć na 100 mln w 4 kwartale , a być może w tym roku odbiorą to od graczy

liczy się tylko rozwój i w przyszłości będziemy na 200 za papier więc spokojnie :)

Trigon wydał rekomendację po słabszych kwartalnych, w celu uspokojenia nastrojów. Przypadek czy bliska współpraca z XTB?

No przecież maja swoich klientów którym obiecali odpowiednie wyceny więc muszą trzymać fason ;-)

Program wsparcia analitycznego
......

Mnie ciekawi co tam się odwaliło że wycena z 12.12.2022 jest dopiero dziś opublikowana.

Mam wrażenie, ze doszło do lekkiego przekrętu i czekali aż się ich bezpośredni klienci obkupią. A tu niespodzianka i tragiczny przychód z lota.