Re: wezwanie @ 11.75

11:53 31May10 BTN-2e UPDATE: Unit4 doet bod op Pools softwarebedrijf Teta
AMSTERDAM (Dow Jones)--Unit4 nv doet een overnamebod op de Poolse sectorgenoot
Teta sa, dat een springplank moet worden voor verdere uitbreiding naar
Oost-Europa, maakt het Nederlandse softwareconcern maandag bekend.

Unit4, dat onlangs 'Agresso' uit zijn naam schrapte, biedt circa EUR34
miljoen, of PLN11,75 per aandeel op het in Warschau genoteerde
softwarebedrijf.

Teta is marktleider op de Poolse markt voor bedrijfssoftware voor
personeelszaken (HR) en financiele planning (ERP) en is volgens chief
executive Chris Ouwinga van Unit4 goed gepositioneerd om dat te blijven. Het
Poolse bedrijf, dat in 2009 een omzet haalde van PLN102 miljoen (EUR25
miljoen), moet daarvoor wel investeren in nieuwe producten en actief deelnemen
aan de verwachte verdere consolidatie in de Poolse en Oost-Europese markten.
"Unit4 kan Teta in dit opzicht volledig ondersteunen en helpen om zijn
groeistrategie te realiseren", aldus Ouwinga.

SNS Securities-analist Martijn den Drijver, die een buy-advies heeft,
onderschrijft de strategische logica achter de overname. Daarbij maakt hij de
kanttekening dat Teta een sterke positie heeft in Polen en niet in andere
Oost-Europese landen waar Unit4 activiteiten wil ontplooien.

Het bod biedt een premie van 6% op de laatste slotkoers van 28 mei en van 11%
om de gemiddelde koers van de laatste zes maanden. "We geloven dat deze prijs
de aandeelhouders van Teta in staat stelt om hun aandelen te verzilveren tegen
een aantrekkelijke koers," zegt chief financial officer Edwin van Leeuwen van
Unit4.

Volgens analist Den Drijver is dit echter geen knock-out-bod en moet het
waarschijnlijk worden verhoogd, gezien de relatief kleine premies die
aandeelhouders worden geboden. Dit vermoeden wordt gesterkt door het feit dat
geen grote aandeelhouders van Teta, waaronder PKO met 15%, Avivia met 12% en
Pioneer met 8%, hun belangen hebben aangemeld onder het bod.

Ook op basis van de koerswinstverhouding is het bod, met iets meer dan 6 maal
de EBITDA-winst (winst voor rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie
van goodwill) relatief laag, volgens de analist, mede gezien de stijgende
operationele marges bij Teta.

Het bod wordt gestand gedaan als tenminste 66% van de aandelen Teta, plus een
aandeel, zich aanmeldt.

Beleggers reageren maandagochtend matig enthousiast op de overnamepoging. Na
een vlakke start staat het aandeel staat rond 11.40 uur 1,8% hoger, bij een
omzet van tienduizend stukken.

Het Sliedrechtse bedrijf financiert de overname uit bestaande middelen. Unit4
haalde in april EUR51 miljoen op voor overnames en kondigde toen al aan "in
vergevorderde onderhandelingen" te zijn over verschillende overnamedoelen.

In 2007 was het bedrijf al dichtbij een Oost-Europese overname, maar zag ervan
af in verband met de grote risico's.