Re: małe dzieci

Cognor po przejęciu aktywów produkcyjnych od Złoma będzie w najbliższych latach zarabiał netto ponad 100 mln netto.
W prezentacji, prognozie przedstawionej przez zarząd we wtorek mamy takie zyski hut i Złomrex metale : w pierwszym kwartale 17 mln(a w hutach jest to zawsze najgorszy kwartał w roku), w kwietniu 11 mln, w maju według artrykułu z Parkietu huty pracowały na 105% czyli wynik będzie lepszy niż w kwietniu. Drugi i trzeci kwartał to najlepsze okresy w hutach, więc zakładam powtórzenie wyniku z kwietnia i przez 6 msc daje to 66 mln. Ostatni kwartał zakłaadam, że będzie nie gorszy od pierwszego 17 mln.
-przy obecnej ilości akcji daje to EPS 1,5 i PE 3,3
-jeśli uwzględnimy waranty to EPS 0,75 i PE 6,6 trzeba pamiętać, że waranty jeśli będą to pierwszy możliwy termin na zamianę to sierpień przyszłego roku.
Zadłużenie spółki to dług bondowy 120 mln EUR oprocentowany na 8,5 % i płatny w 2014. Sztuczkowski już zapowiedział, że 100 mln jakie pozostanie w Holdco po transakcji z Cognorem przeznaczy na dokapitalizowanie Cognora. Waranty umożliwiają zamianę na akcje po 4 zł, więc jesli zostaną zamienione to do spółki trafi 266 mln zł i jeśli zostanie to przeznaczone na spłatę zadłużenia to po spłacie wyniosło by ono 214 mln PLN.
Wydaje mi się jak fundusze to sobie przeliczą zacznie się wyścig po akcje. Temat był przez nie odpuszczony i chyba nadal kojarzą Cognora z nierentowną dystrybucją.
Być może czekają na finał przejęcia, który będzie miał miejsce w lipcu.
Ostatnią ratę odsetkową zapłaci w lipcu Złomrex a od sierpnia dług przejmie już Cognor.
Cognor już od maja konsoliduje wyniki hut według oficjalnej prognozy zarobi netto 108 mln. Według mnie jest to prognoza konserwatywna, zysk może wynieść około 130 mln(w pierwszym kwartale stary Cognor miał stratę -10 mln, w drugim kwartale zaksięguje jednorazowy zysk z transakcji z Mittalem 75 mln zł i będzie miał jeszcze 22 mln zysku netto z konsolidowanych hut. Daje to 87 mln zn po półroczu.
Zważnych rzeczy warto wspomnieć, że nabędzie w wyniku przejęcia Złomrexu tarcze podatkową w wysokości 30 mln. Przedstawiona przez zarząd wersja połączenia została zaakceptowana przez obligatariuszy. Cognor przejmuje aktywa produkcyjne:Ferrostal, HSJ-HSW, Walcownie Bruzdową, Złomrex Metal. W Cognorze jest już Cognor Blachy Dachowe. W skrócie ceną za to jest przejęcie długu bondowego 120 mln EUR i 100 mln zł, które trafią do Holdco, ale potem wrócą do Cognora jako objęcie warantów.
Przy obecnej modzie na świecie na aktywa produkcyjne ( to wynik inflacji) myśle, że prędzej niż później pojawi się na horyzoncie gracz, który złoży ofertę na uporzadkowaną już grupę hutniczą, której dodatkowym plusem jest obecnośc na parkiecie.