Re: 2022 EBITDA < 500 mPLN to przy tej wycenie gimnastyka

Taka sytuacja miała już miejsce na PEP. Mamy powtórkę z rozrywki z 2018 roku wtedy też był gwałtowny wzrost cen energii i wywaliło wyniki Polenergii za 1 półrocze 2018 i było minus 37 milionów. Pamiętam jak dziś jaki byłem zaskoczony aż takim minusem.
W 2018 pierwszy raz ruszyły ostro do góry kontrakty na CO2 i zaczęły windować ceny na TGE. Obecnie ceny energii są windowane przez dodatkowe czynnik ale skutek jest ten sam ceny energii gwałtownie rosną.

2018 r. - komentarz za 1półrocze 2018 r.
Gorszy wynik jest głównie konsekwencją straty na handlu energią elektryczną z uwagi na gwałtowny wzrost cen energii elektrycznej w drugim kwartale. W celu ograniczenia ekspozycji na ryzyko Grupa podjęła działania polegające na zamknięciu pozycji skutkujących stratą, ograniczeniu skali działalności tradingowej do czasu ustabilizowania sytuacji na rynku energii oraz rozszerzenia zakresu monitorowania i raportowania wyników oraz miar ryzyka.

Strata na portfelu handlowym spowodowana głównie gwałtownym wzrostem cen energii elektrycznej w 1 poł 2018 roku, która została częściowo zniwelowana w drugiej połowie roku. Niższy wynik ze sprzedaży energii elektrycznej z FW, w związku z niską produkcją w poszczególnych miesiącach i koniecznością odkupu pozycji hedgingowych po wysokich cenach, przy jednoczesnym wzroście kosztów profilu.

W sumie to nikt nie zakładał takiej zmienności cen energii a zabezpieczanie pozycji ma właśnie taki skutek na początku. Jak odkupywali z rynku energię nawet po 1200 zł/MWh przy zabezpieczonej pozycji na 500 zł/MWh?

NA MINUS
- taka sytuacja może powtórzyć się jeszcze w 3Q 2022 roku.

NA PLUS
- zabezpieczamy się na coraz wyższych poziomach więc od któregoś momentu powinno zacząć wpadać pełno kasy.
- kiedyś na WZA pytałem o średnioważoną cenę energii zabezpieczoną na jakiś tam rok. Odpowiedzieli że tajemnica przedsiębiorstwa no i trudno się dziwić.
- teraz padło pytanie czy ceny zabezpieczone na 2022 są wyższe niż 2021 (ODP. TAK) oraz czy ceny zabezpieczone na 2023 są wyższe niż na 2022 (ODP. TAK) - zatem w końcu powinni odpalić ładny wyniki bo nie wyobrażam sobie żeby te ceny energii ciągle rosły i ciągle był problem z kosztami profilowania i bilansowania. Niestety trzeba jeszcze poczekać na to jak wejdzie to na wyniki.

W zasadzie wszyscy więksi inwestorzy wiedzą jak wygląda polityka zabezpieczeń część drobnych też ale niestety większość drobnych nie wie i nie chce nawet tego zrozumieć także w poniedziałek zakładam bardzo ładną zmienność i niech się mieli. Kluczowe pytanie będzie czy ktoś będzie zbierał od tych co w poniedziałek będą sprzedawać czy może akcjonariat jest na tyle świadomy że rozumie te zależności.

Jak dla mnie wynik za półrocze 211 EBITDA wygląda przyzwoicie niech dołożą minimum drugie tyle w tym roku do 450 mln EBITDA i będzie dobrze. Bardzo dobrze to będzie w 2023 :) niestety taka spółka trzeba cierpliwie czekać. Każdy ma inną perspektywę widzi potencjał w innym miejscu i zmienia zdanie kupuje sprzedaje tak to już jest. Ja gram tutaj na udział w gwałtownej transformacji sektora energetycznego i wciąż od wielu wielu lat czekam widząc od lat coraz wyższy kurs ;)

Powoli powoli wchodzą po tej drabinie od lat.
EBITDA 2021: 361 160 mln zł
EBITDA 2020: 256 757 mln zł 
EBITDA 2019: 279 130 mln zł
EBITDA 2018: 189 118 mln zł
EBITDA 2017:184 301 mln zł