o XTB

Wyniki za 3Q25 wypadły znacznie poniżej prognoz. Zmienność rynkowa w 3Q była bardzo niska, co negatywnie przełożyło się na wyniki z market makingu. Jednak dynamika pozyskiwania nowych klientów jest imponująca. W samym trzecim kwartale pozyskano ponad 211 tys. klientów (+105% r/r). Jeszcze lepiej wyglądają dane za październik (do 26 października pozyskano 96 tys. rachunków), co oznacza że spółka prawdopodobnie przekroczy próg 100 tys. nowych klientów miesięcznie po raz pierwszy w historii. W planach spółki jest wprowadzenie nowych produktów do oferty: XTB oczekuje na akceptację KNF na temat wyceny opcji (początek 2026 r.); w grudniu spółka otrzymała zgodę regulacyjną na Cyprze, dzięki czemu będzie mogła świadczyć usługi zgodnie z unijnym rozporządzeniem MiCA, co przybliża XTB do rozszerzenia oferty o handel kryptoaktywami na rynku spot. Naszym zdaniem wysokie tempo akwizycji klientów pozytywnie wpływa na perspektywy wynikowe, szczególnie jeśli rynkowa zmienność będzie podwyższona. Zarząd wskazywał, że przy obecnej bazie klientów spółka byłaby w stanie wygenerować ok. 0,5 mld zł w kwartale, gdyby przez cały kwartał utrzymywała się wysoka zmienność rynkowa.