Nie było by dziwne przejęcie ENAP-u przez PBG z uwagi ....

... na poniższe wypowiedzi:
"Analitycy oceniają, że PBG akcje Hydrobudowy sprzedaje za tanio. Twierdzą, że udziały trafią w ręce Hiszpanów
źródło: GG Parkiet
+zobacz więcej

Aż 6,4-proc. spadkiem kursu Hydrobudowy Polska, do 3,65 zł, i 0,5-proc., do 243,7 zł w przypadku PBG zareagowali inwestorzy na porozumienie dotyczące sprzedaży zagranicznemu inwestorowi 51 proc. akcji Hydrobudowy (po 4,01 zł za sztukę) oraz 50,1 proc. papierów Aprivii.

– Wartość transakcji nie jest oszałamiająca. 3 proc. premii do ceny rynkowej to nie jest dużo, stąd pewnie niezbyt euforyczna reakcja rynku – komentuje Konrad Księżopolski, analityk Wood & Company Financial Services. – Można domniemywać, że jednej ze stron bardziej zależało na domknięciu transakcji – dodaje.

Podobnego zdania jest Tomasz Czyż, analityk ING Securities. – Akcjonariusze sceptycznie zareagowali na informacje, głównie z powodu niewielkiej premii w stosunku do ceny rynkowej – mówi.Z porozumienia wynika, że za 51 proc. akcji Hydrobudowy zagraniczny inwestor zapłaci w sumie 431 mln zł (stąd 4,01 zł za akcję). Jeśli transakcja zostanie sfinalizowana, będzie musiał ogłosić wezwanie – obowiązkowo na taką liczbę akcji, która dawałaby mu łącznie 66 proc. głosów na WZA.

– Oczekuję, że cena w wezwaniu będzie równa tej otrzymanej przez PBG – mówi Adrian Kyrcz z Domu Maklerskiego IDM SA.

20-proc. premia

Kyrcz ocenia jednak, że cena transakcji jest fair. – Jedną akcję Hydrobudowy wyceniamy na 3,36 zł, inwestor płaci 4,01 zł, co oznacza 20-proc. premię, taką, jakiej należało oczekiwać za sprzedaż pakietu kontrolnego – twierdzi.

Jego zdaniem sprzedaż Hydrobudowy to także bardzo dobry ruch strategiczny. – Firma ta po latach istotnego wzrostu już w przyszłym roku ma mieć płaską sprzedaż. W kolejnych latach, kiedy pokończą się jej strategiczne kontrakty, jakimi są np. budowy stadionów, utrzymanie portfela zleceń na obecnym poziomie będzie wyzwaniem – mówi Kyrcz. Dodaje, że środki pozyskane z transakcji pozwolą PBG na szukanie szans na rynku budownictwa energetycznego czy też kolejowego.

Wtóruje mu Księżopolski. – Na razie firmie brakuje kompetencji w obszarze energetycznym. Teraz jednak będzie mogła myśleć o akwizycjach. Gotówka wzmocni też pozycję startową PBG w przetargach, w których zasoby finansowe zabezpieczające kontrakt są bardzo ważne – mówi.Z kolei Tomasz Czyż informację o transakcji ocenia jako lekko negatywną dla PBG. Podkreśla, że pozbywając się Hydrobudowy, PBG przyznało, że za dwa–trzy lata nie mogłoby zagospodarować tak dużego potencjału wykonawczego, jakim dysponuje sprzedawana firma. A to nasuwa pytania o przyszłe wyniki PBG.

– Oczywiście pieniądze PBG może wykorzystać na akwizycje, a Hydrobudowa zyska partnera do bezpiecznego biznesu operatorskiego, ale korzystne zmiany z tym związane nie nastąpią szybko – dodaje. Do transakcji nie chciał się odnieść Piotr Bień zarządzający ING OFE, który kontroluje 5,01 proc. udziałów Hydrobudowy.

Hiszpański inwestor

Władze spółek nie ujawniły na razie nazwy inwestora. Pytani przez nas analitycy jednomyślnie wskazują, że chodzi o Hiszpanów. – Biorąc pod uwagę akcjonariaty giełdowych spółek budowlanych, hiszpański trop wydaje się naturalny – mówi Księżopolski."