mBank o perspektywach Arctic Papers [link]

REASUMUJĄC:
* Słabnący popyt
* Nietrafione inwestycje
* Szybujące koszty
* Firma generuje straty bez perspektyw na zmianę
* Zarząd bardzo zadowolony, myśli o kolejnych inwestycjach w Szwecji
* Ciężko powiedzieć ile pieniędzy zostanie jeszcze wytransferowanych z Polski (nowe "puste" akcje Rottneros)
* Ryzyko pogorszenia nieciekawej już sytuacji

https://www.biznesradar.pl/storage/a/do/c-/doc-20250520-51610582-arctic-paper-20250514-eng-s-b1a1aeb.pdf

"Zarówno POPYT na rynku papieru i opakowań, jak i wykorzystanie mocy produkcyjnych w Arctic nie osiągnęło naszego oczekiwanego poziomu w ostatnich kwartałach, co spowodowało korekty w dół do naszych prognoz produkcji zarówno papieru, jak i celulozy. Niższa niż oczekiwano produkcja odzwierciedla bieżącą słabość rynku i ograniczone wolumeny zamówień, szczególnie w Europie Zachodniej. SYTUACJA KOSZTOWA Arktic również uległa pogorszeniu. Po okresie spadku, ceny celulozy —jednego z głównych czynników kosztowych— mają zacząć znowu rosnąć. Odwraca to nasze wcześniejsze oczekiwania co do odzyskanie marży pod koniec 2024 i 2025 r. Oczekujemy kontynuacji presji na wzrost cen celulozy, opóźniającą jakąkolwiek poprawę marży. Widzimy perspektywy dla branży celulozowej, szczególnie dla naszej spółka zależnej Rottneros, jako coraz bardziej wymagające. W 1Q25, Skandynawskie ceny drewna wzrosły o 33% y/y. Ponieważ drewno stanowi ok. 66% kosztów operacyjnych Rottneros stanowi to znaczna presję na rentowność. Wierzymy, że firma JUŻ OBECNIE DZIAŁA ZE STRATĄ i może ograniczyć produkcję co ograniczy wpływy finansowe.

Oczekujemy, że Arctic odnotuje SŁABE WYNIKI w 2Q25, a EBITDA spadnie X% r/r do X mln zł, napędzana wysokimi kosztami produkcji i niskimwykorzystaniem mocy produkcyjnych w segmencie Papier. ROTTNEROS WNIESIE NEGATYWNY WKŁAD ze stratą EBITDA w wysokości X mln zł. Prognozowane przychody grupy spadną o X% r/r. Rosnące szwedzkie koszty surowców i Ciśnienie na rynku walutowym SEK/USD ciąży na Rottneros. Nie spodziewamy się nowych inicjatyw w zakresie opakowań – w szczególności zakład produkcji tac w Kostrzynie – nie wniesie znaczącego wkładu do wyników Arctic Paper za rok budżetowy 2025. Szacujemy, że EBITDA z projekt ten pozostanie bliski zeru przez cały rok 2025, przede wszystkim z powodu opóźnień w uruchomieniu i słabszego niż przewidywano popytu. Oczekujemy pierwszego widocznego wpływu na wyniki w 2026 r.; prognozujemy jednak, że całoroczna EBITDA pozostanie skromna, prawdopodobnie poniżej 10 mln zł. Obniżamy nasze prognozy przychodów na rok 2025–26 o 14%, co odzwierciedla słabszy popyt i zmniejszona produkcja Rottneros z powodu nierentownej produkcji. Widzimy ryzyko pogorszenia obecnej sytuacji".