ATAL (1AT): DM PKO BP rekomendujemy ATAL
01.03.2016 08:48
Rozpoczynamy wydawanie rekomendacji dla Spółki Atal od rekomendacji Kupuj z ceną docelową na poziomie 23,30 PLN. Atal jest jednym z największych deweloperów mieszkaniowych w Polsce. Atal jest jednym z największych mieszkaniowych deweloperów giełdowych, który działa na rynkach krakowskim, wrocławskim, warszawskim, łódzkim, katowickim. 

Szybki rozwój spółki nastąpił w okresie poprawy koniunktury na rynku. W 2014 r. Spółka osiągnęła najwyższy zysk operacyjny w segmencie. Ze względu na lukę podażową zyski spadną znacząco w bieżącym roku i wzrosną skokowo ponownie w kolejnych latach. Oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji w ciągu 12 miesięcy wynosi 17%. 

Atal jest jednym z największych mieszkaniowych deweloperów giełdowych, który działa na rynkach krakowskim, wrocławskim, warszawskim, łódzkim, katowickim. W latach 2014-15 Spółka sprzedała odpowiednio 1093 i 1690 mieszkań. Dzięki zwiększeniu skali działania Spółka bardzo dobrze wykorzystała poprawę koniunktury i zwiększyła sprzedaż z 400-500 mieszkań rocznie w latach 2009-2011 do 1300 mieszkań w roku 2013. Wzrost sprzedaży ze względu niskie koszty przełożył się na rekordowe zyski w 2014 roku. Ze względu na lukę podażową wg naszych oczekiwań zyski istotnie spadną w 2015r., ale powinny ponownie wzrosnąć w kolejnych latach. Strategia Spółki zakłada sprzedaż na poziomie 1500-1800 do roku 2018 oraz 2000-2500 w latach 2019-2020. Obecnie w ofercie Spółki znajduje się ponad 2500 lokali w ponad 30 inwestycjach. 

Tematem inwestycyjnym dla Spółki w naszej opinii jest skokowa poprawa wyników finansowych w kolejnych latach, która nastąpi ze względu na wzrost liczby rozpoznanych mieszkań z ok 690 w 2015 r. do ok. 1500 i 2000 w latach 2016/2017.

Przełożenie zysków na wycenę spółek deweloperskich notowanych z premią do wartości księgowej jest w naszej opinii obecnie ze względu na niepewność co do koniunktury zależne także od wielkości dywidendy wypłacanej akcjonariuszom. Polityka dywidendowa zakłada obecnie, że do inwestorów przekazywane będzie 40-50% zysku skonsolidowanego. 

Główne ryzyka dla Spółki związane są z koniunkturą na rynku mieszkaniowym, która mierzona sprzedażą mieszkań przez deweloperów znalazła się na rekordowym poziomie.

Główne czynniki wspierające sprzedaż jak mocny rynek pracy, niskie stopy procentowe i program wparcia MdM są wciąż obecne, ale pojawiły się wzrost kosztów kredytów hipotecznych oraz większe wymagania odnośnie wkładu własnego.

Stanisław Ozga, CFA

Analityk

(DM PKO BP S.A.)

szczegółowy raport w linku: http://www.dm.pkobp.pl/media_files/064c1d67-07f8-4153-b940-165404f63fae.pdf

czyli wyglada na to zenajblizsze wyniki beda rewelacyjne

Patrząc w analizę rekomendacji, przy założeniu niewielkiego błędu to w stosunku do 2014 zjazd będzie spory. Kluczowe chyba pytanie ile faktycznie zostało wydanych i będzie ostatecznie ujęte w zysku za 2015. Dywidenda pewnie zrekompensuje nieco cenę emisyjną i zablokowaną kasę jak ktoś wszedł na początku debiutu (bo przy takiej redukcji to tylko instytucjonalnie wzięli ile mieli ochoty) . Cała nadzieja że przesunięte wydania mieszkań zabłysną w wynikach za pierwszy kwartał 2016 i to może ruszy kursem inaczej przyjdzie poczekać do wyników za 2016, Zapowiada się dużo ciekawiej niż 2015 tyle że to chyba jeszcze bardziej zniechęci drobnych i skończy się na kilku dużych portfelach i minimalnej płynności. Kluczowa data teraz to 21.03.

Ja uwazam , ze jesli spadnie ponizej 21 to warto bedzie dokupic . Natomiast jesli wzrosnie powyzej 22 to warto bedzie sprzedac . Wiec gra napewno bedzie wyjatkowo ciekawa

2 banki daly rekomendacje kupuj . dlugo terminowo powinno byc bardzo dobrze . Kiedy bedzie cos wiadomo o dywidendzie ????????

Fainie bedzie sprzedac po rekomendacji raifaisen

Tydzień przed wynikami i taki zastój. Znaczy się chyba nikt nie oczekuje niespodzianki. Kto miał sprzedać, sprzedał, a teraz do dywidendy. Potem do wyników półrocza. Trochę nudno...

Dzisiaj sprzedalem z 9% zyskiem od dwoch tygodni wystawialem na sprzedaz nie plynna spolka strasznie

poczekamy . Może sprzedamy może dokupimy .