Chciałbym zaprosić do chłodnej dyskusji nad tym, co faktycznie "kupiliśmy" na piątkowym zamknięciu (84,80 zł, +11,7%). Zamiast emocji, spójrzmy na twarde dane operacyjne i lewar operacyjny, który przy obecnej zmienności na metalach może "rozbić bank" w Q1.

Metodologia szacowania Q1 2026: Zysk XTB to matematyczna pochodna: Aktywni Klienci - Wolumen (loty) - Rentowność.

1. Baza klientów: Prezes potwierdził: w samym styczniu (do 28.01) przybyło 117 tys. nowych klientów. To tempo jest o 40% wyższe niż średnia z rekordowego IV kwartału 2025. Zakładając utrzymanie dynamiki, Q1 2026 zamkniemy z bazą ok. 1,45 - 1,50 mln aktywnych użytkowników. To niemal dwukrotnie więcej niż w Q1 2025 (735 tys.).
2. Wolumen i Rentowność: W okresach "spokojnych" rentowność na lota oscyluje wokół 200 zł. Jednak styczeń 2026 to ekstremalna zmienność na złocie i srebrze (rajdy i krachy). Estymacja wolumenu: Przy 2x większej bazie niż rok temu, realny jest obrót na poziomie 3,3 - 3,5 mln lotów (vs 1,9 mln w Q1 2025). Estymacja rentowności: Przyjmując konserwatywne 240 zł/lot (historycznie przy takiej zmienności bywało >270 zł), otrzymujemy przychody operacyjne rzędu ~790-840 mln zł.
3. Wynik netto (Matematyka): Zarząd zapowiedział wzrost kosztów (OPEX) o ok. 30%. Szacuję koszty kwartalne na ok. 220-230 mln zł. EBT (Zysk brutto): ~815 mln (środek widełek) - 225 mln = 590 mln zł. Zysk netto (po CIT): 590 mln * 0,81 = ~478 mln zł.

Wnioski pod dyskusję: Jeśli ten scenariusz się ziści, XTB w JEDEN KWARTAŁ zarobi ok. 75% tego, co w całym 2025 roku (643,8 mln zł). Przy kursie 84,80 zł i kapitalizacji ok. 10 mld zł, Forward P/E dla 2026 r. (zakładając zysk >1,2 mld zł) wynosi zaledwie 8. Dla porównania: zagraniczne fintechy z taką dynamiką (np. Robinhood) są wyceniane na P/E rzędu 25-30.

Czy Waszym zdaniem rynek w pełni skonsumował już info o styczniowym "peak-u", czy dopiero zacznie to robić, gdy w marcu pojawi się oficjalny raport i info o dywidendzie (estymacja 4,30-4,50 zł)? Jak oceniacie ryzyko wzrostu kosztu pozyskania klienta (CAC) przy tak agresywnym marketingu?

Jeśli moje wyliczenia mają sens. To możliwy kurs 120-150 w 2026? - optymistycznie w I kwartale

ciagna od samego dolka moga wyciagnac nawet i na 1000 zlotych jak bendom chcieli

Jesteś w tej grupie spekulantów co mogą wyciągnąć na 1000 jak będą chcieli?

Mam jeszcze inne, czysto spekulacyjne spojrzenie, przy czym nie ma co się nakręcać. Hossa przyciąga sporo narybku. Powoduje mnożenie kapitału.Zarobieni wciągają innych. O inwestowaniu mówi się coraz częściej, w rozmaitych kręgach. Że to proste, kliknięciami na smartfonie robi się hajs. Ci zarobieni, z easy money, będą podbijali stawkę ryzyka. Ile ostatnie fale wzrostowe powiększyły depozyty klientów xtb ponad progi wolne od prowizji? Odpowiedzi będą w następnych raportach kwartalnych.