Kochalski z RPP: Inflacja konsumencka może spaść do 2,7-2,8% r/r w lipcu - wywiad

Warszawa, 16.07.2025 (ISBnews) - Procesy dezinflacyjne w miesiącach wakacyjnych pogłębią się, a inflacja konsumencka CPI, zakładam, może wynieść 2,7-2,8% w lipcu (wobec 4,1% r/r w czerwcu), ocenił w rozmowie z ISBnews członek Rady Polityki Pieniężnej (RPP) Cezary Kochalski.

"W porównaniu z projekcją marcową ścieżka inflacji w projekcji lipcowej jest dużo korzystniejsza. W miesiącach wakacyjnych będziemy jeszcze mieli wyraźnie korzystniejsze odczyty inflacji" - powiedział Kochalski w rozmowie z ISBnews.

Jego ostrożny szacunek inflacji CPI wskazuje odczyt poniżej 3% r/r.

"W szacunku bardziej ostrożnym - inflacja CPI w lipcu wyniesie poniżej 3% r/r, ale idąc dalej - mógłbym powiedzieć, bardziej optymistycznie i ryzykownie - między 3% a nawet 2,5% - czyli ok. 2,7-2,8%, zakładam, możemy zobaczyć poziom inflacji CPI w lipcu" - powiedział członek RPP.

Według danych Głównego Urzędu Statystycznego (GUS), inflacja konsumencka wyniosła 4,1% w ujęciu rocznym w czerwcu br. W stosunku do poprzedniego miesiąca ceny towarów i usług wzrosły o 0,1%.

Jak wynika z lipcowej projekcji Narodowego Banku Polskiego (NBP), bilans czynników niepewności dla dynamiki inflacji CPI w horyzoncie projekcji jest zbliżony do symetrycznego. Inflacja konsumencka CPI wyniesie średnio - według centralnej ścieżki projekcji inflacyjnej - 3,9% r/r w br., 3,1% w 2026 r. i 2,4% w 2027 r.

W III kw. 2025 r. inflacja konsumencka wyniesie - według centralnej ścieżki projekcji inflacyjnej - 2,9%, - w IV kw. - 3,6%. W 2026 r. będzie to odpowiednio - w kolejnych kwartałach: 3,5%, 3,2%, 3,1% i 2,7%, zaś w 2027 r.: 2,6%, 2,5%, 2,3% i 2,1%.

NBP podał też, że istotnym czynnikiem, który może mieć potencjalnie bardzo duży wpływ na ścieżkę cen energii i inflacji CPI w 2027 r., jest planowane rozszerzenie systemu handlu emisjami CO2 w państwach członkowskich UE na nowe sektory, tj. transport drogowy i budownictwo (EU ETS2).

Jak napisał bank centralny, "gdyby założyć pełne przełożenie cen uprawnień do emisji na ceny paliw, wówczas wzrost kosztów emisji tony CO2 o 10 zł przyczyniłby się bezpośrednio do podniesienia inflacji CPI o 0,08 pkt proc.".

Inflacja bazowa (CPI po wyłączeniu cen żywności i energii) wyniesie - według centralnej ścieżki projekcji inflacyjnej - 3,4% r/r w br., 3,2% w 2026 r. i 2,6% w 2027 r., podał też NBP.

https://stooq.com/n/?f=1690871

Na CPS i tak idzie gra niezależna od cięcia stóp. Albo spada albo stoi w miejscu.