OSTRZEGAŁEM

Tylko to nie ty uwalałeś tylko ja.

Zdziwiłeś się jak zobaczyłeś kurs rekin?
No cóż, trzeba pilnować swojego.

Reinhold
Raport półroczny, 1 Styczeń – 30 czerwiec 2009
Drugi kwartał, Kwiecień - Czerwiec 2009
• SprzedaŜ netto wyniosła 401 653 Euro
• Strata operacyjna wyniosła 392 417 Euro
• Zysk po opodatkowaniu wyniósł 554 802 Euro
• Zysk na jedną akcję wyniósł 0,08 Euro
• Przepływy środków pienięŜnych za dany okres wyniosły 1 284 602 Euro
Styczeń – Czerwiec 2009
• SprzedaŜ netto wyniosła 448 276 Euro
• Strata operacyjna wyniosła 1 207 611 Euro
• Strata po opodatkowaniu wyniosła 2 831 652 Euro
• Zysk na jedną akcję wyniósł -0,40 Euro
• Przepływy środków pienięŜnych za dany okres wyniosły 4 608 564 Euro
NajwaŜniejsze wydarzenia w Reinhold Polska AB Group, pierwsze półrocze 2009
Komentarz Prezesa Zarządu, GÖsta Gustafssona
„Jak pokazuje nieniejszy raport finansowy, proces sprzedaŜy ma obecnie miejsce w naszych projektach Reinhold Karpacka oraz
Reinhold Terenowa. Ze względu na obecną sytuację na rynku, uznaliśmy za właściwe utrzymanie niŜszych cen oraz, poprzez to,
utrzymanie tempa sprzedaŜy oraz dzięki temu, Ŝe dział sprzedaŜy liczy 5 osób. Dlatego spodziewamy się, Ŝe wszystkie lokale w
inwestycji Terenowa będą całkowicie sprzedane wraz z końcem sierpnia, natomiast w inwestycji Karpacka w 2/3.
Prace budowlane dotyczące projektów Reinhold Lipiński oraz Lipiński Passage zostały juŜ rozpoczęte oraz są prowadzone
zgodnie z planem. To samo dotyczy naszego największego obecnie projektu – Reinhold Center w Katowicach. Obserwując
pierwsze znaki poprawy sytuacji gospodarczej, daje nam to nadzieję, iŜ zakończenie projektów zbiegnie się z lepszą sytuacją
ekonomiczną, i szansą dla Reinhold Polska na zakończenie projektów zyskiem.
Główna część naszych strat została spowodowana przez niesprzyjające wahania kursu pomiędzy Złotym a Euro. Od początku
2009 roku, Złoty stracił około 7% wartości wobec Euro.
W styczniu 2009 zrestrukturyzowaliśmy strukturę organizacyjną, dostosowując ją do nowej rzeczywistości gospodarczej oraz
ponownie ustalonej struktury projektowej. Nasza osiemnastoosobowa organizacja pracuje nad zarządzaniem projektami,
sprzedaŜą, finansami oraz wsparciem. Moim zdaniem, Reinhold Polska posiada obecnie silną podstawę oraz perspektywy
zamknięcia naszych projektów z zyskiem.”
Inwestycje
W czasie pierwszych 6 miesięcy 2009 roku, około 6 milionów Euro zostało zainwestowane w projekty. śadne nowe projekty nie
zostały rozpoczęte.
Portfel projektów
Do strategii firmy naleŜy posiadanie portfolio projektów o zróŜnicowanym ryzyku. Dlatego teŜ prowadzimy projekty róŜnego
typu na róŜnych rynkach lokalnych.
Organizacja
Spółka załoŜyła swoją siedzibę w Warszawie oraz oddzialy regionalne we Wrocławiu, Krakowie oraz Katowicach. Obecnie
zatrudniamy 18 osób. Aby sprostać spowolnieniu rynku, firma dokonała redukcji pracowników w styczniu 2009 roku, co miało
natychmiastowy wpływ na poziom kosztów.
Polski rynek nieruchomości
Obecny kryzys ekonomiczny miał negatywny wpływ na rynek. Jesienią 2008 roku nastąpiło znaczne spowolnienie , które moŜe
trwać do końca roku 2009. Zgodnie z OECD, PKB w Polsce będzie bliskie zeru z moŜliwym małym spadkiem w 2009 roku oraz
osiągnie 0,4% wzrostu w roku 2010. Warto podkreślić, iŜ kraj skorzysta z przyspieszenia w gospodarce związanego z organizacją
w 2012 Mistrzostw Europy w Piłce noŜnej.
Wartośc transakcji na rynku jest bardzo niska, co uniemoŜliwia przewidywanie przyszłego rozwoju. Następne 24 miesiące będą
prawdopodobnie nieco trudne dla sektora mieszkaniowego, jednakŜe niŜsze stopy procentowe mogą zapewnić pewne korzyści. W
sektorze powierzchni handlowych oraz usługowych, perspektywy są nieco lepsze, jednak obecna sytuacja moŜe się oczywiście
zmienić. Zapowiadana poprawa w roku 2010 będzie miała prawdopodobnie pozytywny wpływ zarówno na ceny, jak i wartość
transakcji.
Reinhold Polska AB (publ) | Västmannagatan 52 | 113 25 STOCKHOLM
Corporate identity number 556706-3713 | www.reinholdpolska.com
stockholm@reinholdpolska.com | tel (+46) 8 23 55 25 | fax (+46) 8 32 77 90
Plany na przyszłość
Zgodnie ze strategią firmy, skupiamy się na dostarczeniu największej wartości dla akcjonariuszy, poprzez prowadzenie bieŜących
projektów oraz potencjalnie nowych, w róŜnych segmentach rynku nieruchomości, jak na przykład: powierzchnie komercyjne,
biurowe oraz mieszkaniowe na wszystkich większych lokalnych rynkach w centralnej oraz południowej Polsce. W danym
momencie skupiamy się na prowadzeniu bieŜących projektów.
Operacje
Operacje zgodne ze strategią rozpoczęły się we wszystkich projektach, jednakŜe prace osiągnęły róŜne poziomy zaawansowania.
PoniŜej tabela statusu poszczególnych projektów:
Nazwa Projektu Miejscowość Typ Status
Reinhold Przyjaźni Wrocław Mieszkania Faza projektowa
Reinhold
Terenowa
Wrocław Mieszkania Faza sprzedaŜy
Reinhold Lipiński Warszawa Biuro/handel Faza budowy
Reinhold Center Katowice Biuro Faza budowy/ otrzymane
pozwolenie na budowę
Reinhold Lipiński
Passage
Warszawa Biuro/handel W oczekiwaniu na pozwolenie
na budowę
Reinhold
Pułaskiego
Katowice Mieszkania Otrzymane pozwolenie na
budowę
Reinhold Plaza Kraków Biuro/handel W oczekiwaniu na pozwolenie
na budowę
Reinhold Karpacka Wrocław Mieszkania Faza sprzedaŜy
Aktualne informacje dotyczące projektów moŜna znaleźć na stronie grupy www.reinholdpolska.com
Pozycja finansowa – Grupa
SprzedaŜ grupy wyniosła 448 276 (276 350) Euro, wynik netto zaś -2 831 652 (-282 268) Euro. Aktywa płynne wyniosły
4 136 445 (2 575 953) Euro.
Wskaźnik kapitału własnego wynosi 28,7 % (40,7%). Efektywne pokrycie kapitałem własnym jest wyŜsze na poziomie grupy,
poniewaŜ większa część kredytów długoterminowych jest pokryta środkami płynnymi z firmy macierzystej. W przypadku ich
porównania względem siebie, efektywne pokrycie kapitałem własnym wyniosłoby około 50%.
Głównym źródłem finansowania grupy są środki otrzymane z nowej emisji udziałów w 2006 roku. Fundusze te pozostały w
spółce macierzystej. Fundusze płynne, uŜyte jako źródło kredytów zewnętrznych są zaliczone do innych naleŜności
krótkoterminowych w księgach rachunkowych grupy.
Pozycja finansowa – Spółka macierzysta
SprzedaŜ w spółce macierzystej wyniosła 58 400 Euro a wynik netto za cały rok wyniósł -1 721 800 Euro. Stratę spowodowały
niesprzyjające wahania kursów. Walutą funkcjonalną dla firmy jest Euro, natomiast środki płynne są umieszczane w Złotych,
zatem gdy Euro umacniało swoją pozycję, Złoty tracił na wartości.
Znaczące ryzyka
Poprzez swoje operacje, Reinhold jest wystawiony na róŜnego rodzaju ryzyka, zarówno finansowe jak i związane z samą
działalnością operacyjną. Ryzyko operacyjne odnosi się do codziennej działalności Reinhold a ryzyko finansowe do wymagań
kapitałowych wobec róŜnych działań firmy.
Ryzyko operacyjne
Dla wykonawcy, faza zmniejszania ryzyka występuje podczas procesu przetargowego. Strategia Reinhold polega na przyjęciu
szczególnego podejścia wobec przetargów w celu zmniejszenia ilości nierentownych projektów. Wraz z wybieraniem
odpowiednich kontraktów, Reinhold preferuje projekty, których ryzyko jest określone, i dzięki temu moŜliwe do zarządzania oraz
kwantyfikowania.
Reinhold Polska AB (publ) | Västmannagatan 52 | 113 25 STOCKHOLM
Corporate identity number 556706-3713 | www.reinholdpolska.com
stockholm@reinholdpolska.com | tel (+46) 8 23 55 25 | fax (+46) 8 32 77 90
Ryzyko dewelopera
Rozwój własnej działalności deweloperskiej w ramach powierzchni komercyjnych niesie za sobą ryzyko kontraktowe oraz
deweloperskie. KaŜda koncepcja projektu musi być zaadaptowana do potrzeb lokalnego rynku oraz wymagań planowania
narzuconych przez instytucje publiczne. Wymaga to najwyŜszych kompetencji tak aby, zoptymalizować czas projektów, które
muszą być przekazane do lokalnych gmin oraz charakteryzować się wysokim prawdopodobieństwem przejścia przez proces
odwołań. Aby zredukować to ryzyko, Reinhold rozwija swoje operacje w pierwszej kolejności większych polskich miastach.
Reinhold świadomie zdecydował się powstrzymać od realizacji projektów niszowych, odpowiadającej wyłącznie wąskiej grupie
odbiorców.
Ryzyko finansowe
W związku z prowadzoną działanością, Reinhold jest naraŜony na ryzyko finansowe. Najwiekszym z nich jest ryzyko stóp
procentowych, ryzyko walutowe oraz ryzyko finansowania.
Ryzyko stopy procentowej
Ryzyko stopy procentowej jest ryzykiem, które powoduje, iŜ zmiana stóp procentowych wpływa bezpośrednio na przepływy
pienięŜne oraz pozycje odsetkowe netto. Projekty w Polsce są częściowo finansowane poprzez depozyty generujące przychody
odsetkowe, dlatego teŜ Reinhold jest wystawiony na ryzyko stopy procentowej.
Ryzyko walutowe
Ryzyko walutowe jest ryzykiem, które powoduje, iŜ zmiana w kursie walutowym powoduje zmiany w skonsolidowanych
rachunku zysków i strat, bilansie oraz sprawozdaniu z przepływów pienięŜnych. Walutą funkcjonalną Grupy Reinhold Polska jest
Euro, podczas gdy walutą operacyjną w ramach projektów jest Złoty.
Ryzyko finansowania
Ryzyko finansowania polega na ryzyku wynikającym z braku odpowiedniej ilości środków finansowych niezbędnych do
ukończenia projektów.
Reinhold Polska AB (publ) | Västmannagatan 52 | 113 25 STOCKHOLM
Corporate identity number 556706-3713 | www.reinholdpolska.com
stockholm@reinholdpolska.com | tel (+46) 8 23 55 25 | fax (+46) 8 32 77 90
SKONSOLIDOWANY RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT
II Q II Q
Kwiecień- czerw. Kwiecień- czerw. Styczeń- czerw. Styczeń – czerw Styczeń- grudz.
Sumy w Euro 2009 2008 2009 2008 2008
SprzedaŜ netto
SprzedaŜ netto 1 401 652 242 553 448 276 276 350 405 871
Przychody z działalności 401 652 242 553 448 276 276 350 405 871
operacyjnej
Inne koszty zewnętrzne -624 589 -433 522 -1 243 229 -711 066 -1 388 571
Koszty osobowe -164 750 -323 698 -402 478 -465 657 -1 069 928
Amortyzacja oraz odpisy -4 730 -10 736 -10 230 -18 093 -43 138
aktualizujące wartość rzeczowych
aktywów trwałych
Dochód operacyjny -392 417 -525 403 -1 207 611 -918 468 -2 095 767
Pozycje finansowe netto 947 219 354 798 -1 623 992 721 370 -6 037 273
Dochód po uwzględnieniu 554 802 -170 605 -2 831 652 -197 097 -8 133 040
pozycji finansowych
Podatek 0 -41 330 0 -85 171 0
Dochód za okres 554 802 -211 935 -2 831 652 -282 268 -8 133 040
Róznice kursowe z przeliczeń -141 869 260 431 124 560 -75 436 347 245
walutowych
Inne dochody -141 869 260 431 124 560 -75 436 347 245
Dochody ogółem 412 933 48 496 -2 707 092 -357 704 -7 785 795
Przypadający na akcjonariuszy
spółki macierzystej:
Dochód za okres 554 802 -211 936 -2 831 652 -282 268 -8 133 040
Inne dochody -141 869 260 431 124 560 -75 436 347 245
Średnia liczba akcji 7 000 000 7 000 000 7 000 000 7 000 000 7 000 000
Zysk na akcję 0,08 -0,03 -0,40 -0,04 -1,16
Reinhold Polska AB (publ) | Västmannagatan 52 | 113 25 STOCKHOLM
Corporate identity number 556706-3713 | www.reinholdpolska.com
stockholm@reinholdpolska.com | tel (+46) 8 23 55 25 | fax (+46) 8 32 77 90
SKONSOLIDOWANY BILANS
Sumy w Euro 2009-06-30 2008-06-30 2008-12-31
Wartości niematerialne i prawne 8 111 15 028 11 342
Rzeczowe aktywa trwałe 34 657 51 260 41 478
Finansowy majatek trwały 35 908 236 510 38 556
Suma aktywów trwałych 78 676 302 798 91 376
Nieruchomości zaliczane do aktywów 45 090 602 40 375 668 39 107 416
obrotowych
NaleŜności krótkoterminowe 25 766 373 34 488 192 28 795 815
Saldo gotówkowo – bankowe 4 136 445 2 575 953 1 476 337
Suma aktywów obrotowych 74 993 420 77 439 813 69 470 944
SUMA AKTYWÓW 75 072 096 77 742 611 69 470 944
Kapitał własny
Kapitał akcyjny 370 437 370 437 370 437
Pozostałe kapitały 32 413 283 31 531 414 32 413 283
Niepodzielony wynik z lat ubiegłych -11 299 320 -282 268 -8 592 228
oraz inne rezerwy
Kapitał własny ogółem 21 484 400 31 619 583 24 191 492
Zobowiązania długoterminowe 32 532 980 30 172 602 24 424 183
Zobowiązania krótkoterminowe 18 697 222 15 869 559 20 035 619
Bierne rozliczenia miedzyokresowe oraz 2 357 493 80 867 819 650
Przyszłych okresów
Zobowiązania krótkoterminowe 21 054 715 15 950 426 20 855 268
razem
SUMA PASYWÓW 75 072 096 77 742 611 69 470 944
Zmiana w skonsolidowanym kapitale
2009-06-30 2008-06-30 2008-12-31
Bilans otwarcia 24 191 492 31 977 287 31 977 287
Przychody ogółem -2 707 092 -357 704 -7 785 795
Transakcje z akcjonariuszami 0 0 0
Bilans Zamknięcia 21 484 400 31 619 583 24 191 492
Reinhold Polska AB (publ) | Västmannagatan 52 | 113 25 STOCKHOLM
Corporate identity number 556706-3713 | www.reinholdpolska.com
stockholm@reinholdpolska.com | tel (+46) 8 23 55 25 | fax (+46) 8 32 77 90
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW
ŚRODKÓW PIENIĘśNYCH
IV-VI IV-VI I-VI I-VI I-XII
2009 2008 2009 2008 2008
Sumy w Euro
Zysk/strata operacyjna -392 417 -525 403 -1 207 661 -918 468 -2 095 767
Korekty dla pozycji -142 143 -125 291 134 789 -50 862 390 384
niepienięŜnych
Odsetki otrzymane 41 502 365 627 371 546 747 540 1 532 835
Odsetki zapłacone -21 787 -17 310 -47 081 -32 651 -77 064
Podatek dochodowy 0 -41 330 0 -85 171 0
Przepływ pienięŜny z działalności
operacyjnej przed zmianami -514 845 -343 708 -748 407 -339 612 -249 609
kapitału
Zmiany nieruchomości
ujmowanych jako
aktywa obrotowe -2 938 899 -5 146 571 -5 983 186 -7 376 292 -12 722 232
Zmiany w naleŜnościach -3 418 373 -2 713 450 3 029 443 -2 162 377 3 529 999
Zmiany w zobowiązaniach 516 608 6 123 483 199 447 8 951 916 6 919 133
Przepływy pienięŜne z uwazględnieniem
zmian w kapitale -6 355 509 -2 080 246 -3 502 703 -926 365 -2 522 709
Zmiany w rzeczowym -1 779 -36 071 2 470 -28 668 157 708
majątku trwałym
Przepływy pienięŜne z -6 357 288 -2 116 317 -3 500 233 -955 033 -2 365 001
działalności inwestycyjnej
Zaciąganie/spłata zadłuŜenia 7 641 890 -893 867 8 108 797 -1 374 658 6 428 741
Przepływy pienięŜne
za dany okres 1 284 602 -3 010 181 4 608 564 -2 329 691 4 063 740
Środki pienięŜne i aktywa 1 924 346 5 586 134 1 476 337 4 905 644 4 905 644
płynne za dany okres
RóŜnice kursowe 927 496 0 -1 948 456 0 -7 493 047
Środki pienięŜne i aktywa 4 136 445 2 575 953 4 136 445 2 575 953 1 476 377
płynne na koniec okresu
Reinhold Polska AB (publ) | Västmannagatan 52 | 113 25 STOCKHOLM
Corporate identity number 556706-3713 | www.reinholdpolska.com
stockholm@reinholdpolska.com | tel (+46) 8 23 55 25 | fax (+46) 8 32 77 90
SKONSOLIDOWANE KWOTY KLUCZOWE
Dane
Kwartały II Q I Q IV Q III Q II Q I Q
2009 2009 2008 2008 2008 2008 2007 2006
IV-VI I-III X-XII VII-IX IV-VI I-III I-XII I-XII
Kwoty w Euro
Rachunek wyników
SprzedaŜ netto 401 652 46 624 70 329 54 995 242 069 19 982 89 117 0
Zysk/strata operacyjna -392 417 -815 868 -692 666 -484 633 -525 403 -393 063 -1 714 488 -310 426
Zysk/strata netto 554 802 -3 386 456 -7 688 456 -162 321 -211 936 -70 332 -593 863 -130 288
Za dany okres
Bilans
Aktywa trwałe 78 676 76 623 91 376 563 591 302 797 289 007 292 222 1 693
Aktywa obrotowe 74993420 64578452 69379 568 84542 624 77439 813 73104 037 70230 835 33790629
Kapitał własny 21484400 21071466 24191493 31437934 31619583 32167386 31977287 32652964
Zobowiązania
oprocentowane 46391028 38551065 43403516 51371604 44892189 39428131 33931607 899209
Zobowiązania
nieoprocentowane 7196668 8683943 1875936 2296677 1230837 1797527 4508218 240149
Suma aktywów 75072096 64655075 69470944 85214052 77742610 73393044 70523057 33792322
WskaŜniki finansowe
Wskaźnik kapitału
do aktywów 28,67 32,59 34,82 36,9 40.7 43.8 45.3 96.6
Wskaźnik zadłuŜenia
do kapitału 2.5 2.0 1,9 1,7 1,4 1,3 1,2 0,0
Wskaźnik rentowności
Zwrot z kapitału Neg. Neg. Neg. Neg. Neg. Neg. Neg. Neg.
Zasady rachunkowości, grupa
Niniejszy raport został sporządzony zgodnie z Międzynarodowym Standardem Rachunkowości IAS 34: Sprawozdawczość
Finansowa. Ponadto, raport ten został sporządzony zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej
(IFRS) oraz według zaleceń Komitetu ds. Interpretacji Międzynarodowej Sprawozdawczości Finansowej (IFRIC); interpretacje
standardów finansowych są zatwierdzone przez UE oraz zgodne z rekomendacją RFR 1 Szwedzkiej Rady Standardów
Rachunkowych (Sprawozdawczość dla Grup) oraz zgodne z odpowiednimi odwołaniami do Rozdziału 9 Ustawy o
Sprawozdaniach Rocznych.
Niniejszy raport został sporządzony według tych samych zasad rachunkowości i metod dokonywania obliczeń co Raport Roczny
za rok 2008.
NOTA 1 – Sprawozdawczość dotycząca segmentów działalności
Reinhold prowadzi działalność w jednym segmencie gospodarczym oraz na jednym obszarze geograficznym. Segment
działalności to nabywanie i budowa nieruchomości mieszkalnych i komercyjnych a obszar geograficzny to Polska.
Reinhold Polska AB (publ) | Västmannagatan 52 | 113 25 STOCKHOLM
Corporate identity number 556706-3713 | www.reinholdpolska.com
stockholm@reinholdpolska.com | tel (+46) 8 23 55 25 | fax (+46) 8 32 77 90
NOTA 2 – Nieruchomości ujęte jako aktywa obrotowe
PoniŜej znajduje się tabela uwzględniająca wszystkie projekty będące w trakcie realizacji (Euro)
2009-06-30
Cena zakupu Kapitalizacja odsetek Inne koszty Całość
Wszystkie projekty 21 696 212 3 552 291 19 842 099 45 090 602
Skapitalizowane odsetki dotyczą odsetek wobec zobowiązań grupy, przypisanych do kaŜdego projektu. Wskaźnik wynosi
WIBOR PLN 1M +0,47%. W drugim kwartale 2009 roku skapitalizowana została kwota 680 739 Euro.
NOTA 3 Zobowiązania długoterminowe
PoniŜsza informacja dotyczy oprocentowania poŜyczek zewnętrznych oraz terminów ich płatności (w Euro). Dzięki temu, Ŝe
grupa zabezpieczyła wszystkie zobowiązania długoterminowe spółek zaleŜnych realizujących inwestycje przy pomocy aktywów
płynnych w spółce macierzystej grupa ma moŜliwość wewnętrznego refinansowania, w przypadku, gdyby bieŜące warunki
kredytowe nie sprzyjały zaciąganiu poŜyczek.
Okres spłaty Kwota
Do 12 miesięcy 13 858 048
Od 1 roku do 5 lat 32 532 980
Razem 46 391 028
Sztokholm, 13 sierpnia 2009
Rada Dyrektorów
Anders Lettström Gösta Gustafsson
Przewodniczący Rady Dyrektor Generalny
Członkowie
Jens Engvall Torgny Krook André Rosberg Stanislaw Dudzik Tevnell Waldemar
Raport z badania
PowyŜsze sprawozdanie zostało przez nas zbadane za okres od 1 stycznia do 30 czerwca 2009 na zlecenie spółki Reinhold Polska
AB (publ). Zarząd oraz Dyrektor Generalny pozostają odpowiedzialni za przygotowanie i przedstawienie niniejszej półrocznej
informacji finansowej zgodnie ze standardem IAS 34 oraz Ustawą o Sprawozdaniach Rocznych. Naszym zadaniem jest
przekazanie naszych wniosków na temat podanych powyŜej półrocznych informacji finansowych w oparciu o przeprowadzone
przez nas badanie. Nasze badanie przeprowadziliśmy zgodnie z Międzynarodowym Standardem Badania Sprawozdań
Finansowych SÓG 2410: 'Badanie Półrocznego Sprawozdania Finansowego przez NiezaleŜnego Audytora'. Badanie polega na
uzyskiwaniu informacji, przede wszystkim od osób odpowiedzialnych za sprawy finansowe i księgowe, oraz na stosowaniu
procedur analitycznych i innych procedur badawczych. Zakres niniejszego badania jest duŜo mniejszy niŜ audyt prowadzony
zgodnie ze Szwedzkimi Standardami Audytu, RS, oraz innymi powszechnie przyjętymi praktykami wykonywania audytu.
Wykonane przez nas czynności nie dają nam poziomu pewności, który obejmowałby wszystkie waŜne kwestie, jakie zostałyby
zidentyfikowane w czasie audytu. Z tego powodu, wnioski wyraŜone na podstawie przeprowadzonego przez nas badania nie są
sformułowane z takim samym poziomem pewności co wnioski formułowane na podstawie audytu.
Reinhold Polska AB (publ) | Västmannagatan 52 | 113 25 STOCKHOLM
Corporate identity number 556706-3713 | www.reinholdpolska.com
stockholm@reinholdpolska.com | tel (+46) 8 23 55 25 | fax (+46) 8 32 77 90
W wyniku przeprowadzonego przez nas badania, moŜemy stwierdzić, Ŝe nie zauwaŜyliśmy nic co dawałoby nam powody sądzić,
Ŝe powyŜsze półroczne sprawozdanie finansowe nie jest, pod jakimkolwiek względem, zgodne Międzynarodowym Standardem
Rachunkowości IAS 34 oraz Ustawą o Sprawozdaniach Rocznych.
Sztokholm, 30 sierpnia 2009
Ernst & Young AB
Mikael Ikonen
Uprawniony księgowy
Partner zarządzający