Dywidendowy sezon w rozkwicie. Gdzie szukać najwyższych wypłat?

Maj to miesiąc nie tylko rozkwitu przyrody za oknem, ale i sezonu dywidendowego na GPW. Inwestorzy już zebrali część owoców, dywidendy w wielu spółkach jednak dopiero właśnie teraz dojrzewają do zbiorów. Przyjrzeliśmy się najatrakcyjniejszym stopom wypłat proponowanym przez spółki z głównego rynku GPW. 

Na dywidendowej mapie rynku ostatnie dni to spory ruch. Część spółek podział zysku ma już za sobą, część właśnie je przegłosowuje, cześć z kolei dopiero zdradza plany. By to uporządkować, przejrzeliśmy najwyższe propozycje wypłat w stosunku do obecnych kursów proponujących je spółek (tzw. stopy dywidendy). Naszą analizę ograniczyliśmy do głównego rynku GPW.

Na głównym rynku GPW notowane są obecnie 23 spółki, które planują wypłaty ze stopą przekraczającą 5 proc., a więc na poziomie porównywalnym do bardzo wysokiej ostatnio inflacji. Warto jednak pamiętać, że od dywidendy automatycznie odciągany jest tzw. podatek Belki, sięgający 19 proc. Stąd stopa dywidendy, by porównywać ją z obecną inflacją, musi przekroczyć de facto 6 proc., a spółek z planami na takim poziome na GPW jest obecnie 15.

Liderzy dywidendowego zestawienia

Najwyższą stopę proponuje obecnie Atende, którego akcjonariusze w środę zatwierdzili plan wypłaty 1 zł na akcję. Przy obecnej cenie akcji na poziomie 6,42 zł daje to stopę rzędu 15,6 proc. Atende zyskiem dzieli się regularnie od 2011 roku, jednak do tej pory najwyższe dywidendy (lata 2017-19) sięgały 0,22 groszy na akcję. Nadzwyczajny wynik za 2020 rok to efekt sprzedaży Atende Software, co podbiło zysk spółki za IV kwartał zeszłego roku.

14 proc. przekroczyć ma także dywidenda z City Service, choć tutaj wciąż nie jest to pewne. Stopa została wyliczona nie na podstawie zatwierdzonego projektu, a propozycji, która znalazła się w zbiorze uchwał przygotowanych na walne spółki, które ma się odbyć za 2 tygodnie. Taką wypłatę miałyby zasilić nie tylko zyski z 2020 roku, ale i lat wcześniejszych.

Na podium znalazł się także Eurotel z propozycją na poziomie 12,3 proc. Spółka zyskiem dzieli się niemal nieprzerwanie od 2007 roku. Niemal, w poprzednim roku z powodu koronawirusa dywidendę bowiem wstrzymano. Teraz spółka jednak chce zrekompensować to inwestorom i wyższą dywidendą w tym roku nadrabia zeszłoroczne zaległości.

Dwucyfrową stopę proponuje także Torpol, dla którego - po zatwierdzeni propozycji przez walne - będzie to trzeci rok z rzędu z dywidendą. Piąty Sonel to już blisko 8-proc. stopa, która - podobnie jak w wypadku Eurotelu - będzie wsparta kapitałem z zeszłych lat. W pełni z kapitał rezerwowego dywidendę sfinansować chce inna spółka z propozycją stopy powyżej 7 proc. - Infrol. Niewiele niższą stopę proponują dwaj duzi gracze - Ciech oraz Grupa Kęty. Walne Kęt zresztą zatwierdziło już wypłatę.

Stopę 6 proc. przy obecnej cenie przekraczają przy obecnych cenach jeszcze propozycje Ultimate Games, Krynickiego Recyklingu, DomDevu, Forte, Trans Polonii oraz Maxcomu. Wszystko to póki co rekomendacje, a nie uchwalone wypłaty.

W dywidendowej czołówce znalazła się także jednak spółka z WIG20: PZU. O dywidendach spółek z WIG20 więcej pisaliśmy jednak w zeszłym tygodniu w artykule "Giganci GPW chętniej podzielą się zyskiem", gdzie szerzej można poczytać o wypłatach z zysku spółek z WIG20, w tym PZU.

Na co zwrócić uwagę przed zakupem?

Jak widać, nie zawsze bardzo wysoka dywidenda idzie w parze z potencjalną regularnością. Często spółki z najwyższymi stopami dywidend to te, które akurat w danym roku zanotowały jakieś wydarzenie jednorazowe, bądź sięgają po zachomikowane zyski ze wcześniejszych lat. Warto zwracać uwagę na ten aspekt przy doborze spółki do portfela dywidendowego. 

Jeżeli inwestor chciałby polować na dywidendy "antyinflacyjnie", to warto przeanalizować potencjalne przyszłe wpływy spółki i jej politykę dywidendową, a następnie odnieść to do naszej ceny zakupu. Jeżeli uda nam się tanio nabyć regularnie i hojnie dzielącą się zyskiem spółkę, może ona nam przez lata dostarczać rokrocznego przepływu przewyższającego inflację.

Samo polowanie na jednorazowe wysokie dywidendy nie ma sensu (chyba, że celem jest załapanie się na wzrost związany z jej wyczekiwaniem, a nie sama wypłata). Wszystko przez wspomniany podatek Belki i procedurę odcinania dywidendy od kursu. Dywidenda wpływająca na konto inwestora jest automatycznie pomniejszana o 19 proc. zabierane przez fiskusa, tymczasem od kursu odcinane jest 100 proc tejże dywidendy. Drogi zakup akcji spółki wypłacającej dywidendę o wysokiej stopie może być zatem problematyczny. Inwestor może zapłacić spory podatek, a de facto nic nie zyskać.

Oczywiście powyższe dotyczy zakupu tylko pod jedną wysoką wypłatę dywidendy. Inaczej wygląda sytuacja, gdy inwestor chce kupić akcje na dłuższy okres, choć i tutaj kupowanie tuż przed bardzo wysoką dywidendą nie musi być wcale dobrym pomysłem (także na starcie jest się obciążanym wspominanym podatkiem, przy zakupie po wypłacie dywidendy kurs i tak jest pomniejszony o wielkość dywidendy, a wspomnianego podatku płacić nie musimy).

Źródło: